Ne bori se proti Fed-u je že dolgo moto Wall Streeta. Toda državna centralna banka je bila doslej nejevoljno borec v boju proti inflaciji, z vodstvom, podobnim vodstvu Georgea McClellana, generala državljanske vojne, ki ga je odpustil predsednik Lincoln, ker ni agresivno napadel konfederacijsko vojsko pod vodstvom Roberta E. Leeja.
V preteklem tednu so uradniki Fed okrepili svojo retorično protiinflacijsko kampanjo, pri čemer je Jerome Powell na naslednjem srečanju Zveznega odbora za odprt trg 3. in 4. maja skoraj obljubil povečanje za polovico točke v ciljnem razponu zveznih sredstev. Drugi predsedniki okrožij Fed so opozorili na možnost odločnejših ukrepov, vključno z zvišanjem obrestnih mer za kar tri četrtine odstotne točke, česar Fed ni storil od leta 1994.
Posledično se je cena terminskega trga Fed skladov za naslednji mesec dvignila za pol točke, za tri četrtine točke za sestanek FOMC od 13. do 14. junija in še za polovico točke na konferenci od 26. do 27. julija. Vse skupaj bi to povzpelo ključno obrestno mero Fed na 2.00 % -2.25 % s približno 87 % verjetnostjo, glede na Spletno mesto CME FedWatch od petka, manj kot 16 % teden prej.
To je uničilo zaloge, z
S&P 500
in
Nasdaq Composite
upadel že tretji teden zapored in izgubil 2.75 % oziroma 3.83 %,
Industrijski indeks Dow Jones
beleži že četrti zaporedni teden izgube in je izgubil 1.86 %. Kratek konec zakladniškega trga je pokazal največjo prilagoditev v pričakovanju dviga obrestnih mer, pri čemer se je dvoletni obveznic na tednu zvišal za 0.27 odstotne točke na 2.713 %, 10-letni obveznic pa se je približal 3 % na 2.905 % , kar je za 0.097 točke več - kot je bilo že omenjeno, zlovešč razvoj.
Gibanje trgov je v nasprotju z minimalno dejansko prilagoditvijo politike Fed-a, s ciljno obrestno mero 0.25 %–0.50 %, kar je le za četrtino točke več od skoraj ničelne ravni pandemije v izrednih razmerah in se nadaljuje razširitev svoje bilance stanja v višini 8.9 bilijona dolarjev v zadnjem tednu še za 10 milijard dolarjev. Po McClellanu naj bi FOMC na konferenci prihodnji mesec objavil svoj bojni načrt za začetek krčenja svoje bilance stanja, ki se je več kot podvojila od skupne vrednosti pred pandemijo.
Nekateri opazovalci Fed pričakujejo še hitrejši tempo zvišanja obrestnih mer od napovedanih, kar že vznemirja množico delnic. Ekonomisti Nomura v Severni Ameriki Aichi Amemiya, Robert Dent in Kenny Lee so junija in julija napovedali povišanje za tri četrtine točke, septembra, novembra in decembra pa bodo sledili premiki za tri četrtine točke. To bi do konca leta dvignilo obrestno mero Fed na 3.00 %-3.25 %.
Od petka so pozivi na terminskem trgu Fed-Skladov ob koncu leta razdeljeni približno 50-50 med razponi 2.75-3% in 3-3.25%. Dne 15. aprila so kvote na decembrskem sestanku politike dale prednost razponu 2.50-2.75%.
Cilj Fed je bil zaostriti finančne pogoje, čeprav ne naenkrat, kot je v petek popoldne v intervjuju za CNBC priznala predsednica Fed Cleveland Loretta Mester. To je malo udobja za vlagatelje, ki se letos niso imeli kam skriti. Kot Sem že pisala, tradicionalni portfelj 60 % delnic in 40 % obveznic zagotavlja slabo zaščito pred naraščajočo inflacijo in obrestnimi merami. The
Uravnoteženi indeks Vanguard
sklad (ticker: VBAIX), zastopnik za portfelj 60/40, je imel letos do četrtka skupni donos negativnih 8.80 %, poroča Morningstar. Glede na povprečje ga je petkov tobogan verjetno stal še približno 1.7 odstotka.
Preberite več Gor in dol na Wall Streetu:Donos ključnih obveznic se približuje 3%. To je slab znak za delnice.
Za prihodnji teden bodo vlagatelji dobili oddih od parade govornikov Fed, ki vstopajo v mirno obdobje pred sestankom politike 4. maja. Glede na to, da je kocka navidez postavljena za povišanje obrestne mere za polovico, ključni podatki, ki jih je treba spremljati, vključujejo indeks stroškov zaposlovanja v prvem četrtletju, ključno merilo inflacije za centralno banko. Ekonomisti Deutsche Bank pričakujejo 4.6-odstotno rast v primerjavi z enakim obdobjem lani, kar je največje po letu 1991. To bi moralo spodbuditi generalke denarne politike.
pišite na Randall W. Forsyth pri [e-pošta zaščitena]