Dementni "dvojni mandat" Federal Reserve

Čeprav je večina odraslih danes vse življenje živela v drsečem fiat monetarnem sistemu, ki pojavil po naključju avgusta 1971, se marsikomu še danes verjetno zdi precej nenavadno, da toliko časa namenjamo pogovorom o trenutni, nenehno spreminjajoči se politiki makroekonomske manipulacije Federal Reserve in da temu odboru povprečnosti dejansko dovolimo toliko vpliva na naša življenja in blaginjo.

Večino zgodovine ZDA nismo počeli tako. Pred letom 1971 smo imeli zelo preprosto politiko: vrednost dolarja bi bila povezana z zlatom, natančneje pri 35 $/oz., kar je pariteta zlata, ki jo je Franklin Roosevelt definiral v letih 1933-34. Pred letom 1933 je bila pariteta dolar/zlato 20.67 $/oz. To je bila naša osnovna politika od leta 1789 (pravzaprav je v ustavi, v Člen I Oddelek 10), in je pomagalo Združenim državam postati najbogatejša država, kar jih je svet kdaj videl. Nekateri ljudje mislijo, da kljub številnim tehnološkim napredkom srednjemu razredu v ZDA še nikoli ni bilo bolje kot sredi šestdesetih let prejšnjega stoletja, ko je bil dolar »tako dober kot zlato«.

Niso bile samo Združene države. Nemčija, Japonska, Velika Britanija, Francija, Mehika - in celo Sovjetska zveza in komunistična Kitajska - so v šestdesetih letih prejšnjega stoletja prav tako povezale svoje valute z zlatom. Dokler so se Združene države (in vse druge države) držale tega načela, nikoli ni bilo težav z "inflacijo".

Danes je za nakup unče zlata treba približno 1800 dolarjev, ne pa 35 dolarjev, kot je veljalo v času Kennedyjeve administracije. Današnji ameriški dolar je v primerjavi z zlatom vreden približno 1/50 svoje prejšnje vrednosti. (Jaz temu pravim »dva centa dolarja«.) Tako kot je za nakup unče zlata potrebnih več dolarjev, je zdaj potrebnih več dolarjev tudi za nakup vsega drugega. To je nekakšna denarna "inflacija", ki je postala kronična.

Vendar v vsem tem času, od leta 1971 do danes, nihče nikoli ni bil naklonjen depreciaciji valute in »inflaciji«. V 1970-ih, 1980-ih, 1990-ih in še danes so vsi govorili nasprotno. Zdelo se je, da obstaja veliko soglasja o tem. Vseeno se je pač zgodilo.

Zgodilo se je naslednje: Federal Reserve je postal spolitiziran. Ljudje so opazili, da lahko centralne banke pomembno vplivajo na gospodarstvo. To se je zdela čudovita rešitev. Zdelo se je, da ni imelo nobenih stroškov. Lahko bi zaobšel počasen, naporen in sporen zakonodajni postopek. Lahko bi hitro ukrepal kot odziv na gospodarski razvoj. Lahko bi vas izvolili ali ponovno izvolili. Richard Nixon je v tesni predsedniški tekmi z Johnom F. Kennedyjem leta 1960 za svojo izgubo deloma okrivil politiko visokih obrestnih mer Federal Reserve in recesijo leta 1960. Ker so se bližale volitve leta 1972, Nixon ni nameraval ponoviti njegova napaka. Razglašanje da je bil »zdaj keynesianec v makroekonomiji,« se je Nixon močno zanašal na Federal Reserve, da bi rešila recesijo 1969-1970 z »lahkim denarjem«.

Novo zanimanje kongresa za makroekonomsko manipulacijo je bil kodificiran v Zakonu o zaposlovanju iz leta 1946. Pisalo je, da je »stalna politika in odgovornost« zvezne vlade, da »usklajuje in uporablja vse svoje načrte, funkcije in vire. . . spodbujati največje zaposlovanje, proizvodnjo in kupno moč.« V bistvu je to: »Rast« (ali brezposelnost) in »Inflacija« (ali kupna moč), znana kot dvojni mandat. Wikipedia ugotavlja, da dejansko obstaja tretji element mandata Federal Reserve, ki je: ohranjati nizke obrestne mere. (Zvezne rezerve so bile zelo zaposlen z neposrednim upravljanjem obrestnih mer leta 1946 po navodilih ministrstva za finance.)

Čeprav je bil Zakon o zaposlovanju iz leta 1946 usmerjen na zvezno vlado kot celoto (vključno z na primer keynesijansko porabo za spodbude), ga je sprejela tudi Zvezna rezerva. To je prišlo v neposredno nasprotje s politiko Federal Reserve, ki vzdržuje vrednost dolarja pri 35 $/oz. zlata, kar je povzročilo dokončno eksplozijo leta 1971.

Zakon o zveznih rezervah je bil spremenjen leta 1977, da je dvojni mandat naložil neposredno centralni banki. Zvezni odbor za odprti trg (FOMC) je zahteval, da: "učinkovito spodbujati cilje največje zaposlenosti, stabilnih cen in zmernih dolgoročnih obrestnih mer."

V 1978, Zakon o polni zaposlenosti in uravnoteženi rasti je bil sprejet, znan tudi kot Humphrey-Hawkinsov zakon o polni zaposlitvi. To je zahtevalo, da Federal Reserve kongresu dvakrat letno predloži poročilo o denarni politiki.

Tako imamo danes "Dvojni mandat" Federal Reserve. Izrecno gre za program makroekonomske manipulacije. Njeni cilji se zdijo benigni - zdravo gospodarstvo, nizka "inflacija" in nizke obrestne mere. Toda rezultat je bil: program nenehnega makroekonomskega izkrivljanja, ki je na koncu povzročil valuto, katere vrednost je, kot kaže, le približno petdesetina vrednosti, ki je bila, ko smo začeli s to neumnostjo.

Zdi se, da je "dvojni mandat" grozen način za upravljanje valute. To je privedlo do ogromne količine tekoče "denarne inflacije" (padajoče vrednosti valute), medtem ko očitno ni izboljšalo gospodarskih rezultatov. Še vedno nismo imeli tako dobrega desetletja kot tisto v šestdesetih letih prejšnjega stoletja, ko je bila vrednost dolarja še vedno stabilizirana z vezavo na zlato. Celo najboljše desetletje od leta 1960 – devetdesetih – je bilo, po mnenju vodilnih keynesijancev tistega časa precej šibak čaj v primerjavi s šestdesetimi leti prejšnjega stoletja.

Namesto tega vidim dvojni mandat kot precej dober opis političnih pritiskov na politike, ki se nato prevedejo v pritiske na Federal Reserve. V močno spolitiziranem procesu denarne politike, ko pometemo stran z vsem ekonomskim žargonom, vidimo, da se Federal Reserve osredotoča med osredotočenostjo na »popravi gospodarstvo« in osredotočenostjo na »popravi inflacijo«.

Slaba ekonomija. Ampak, dobra politika.

Posledica tega je bila večja inflacija in slabše gospodarstvo.

Zato je bilo zlato vedno najboljša osnova valute. Samo ohranjate stabilno vrednost valute v primerjavi z zlatom. To je vse. (V tem kontekstu lahko naredite majhne prilagoditve, kot je to storila Bank of England v zadnjem 19. stoletju.) Ne spremeni se. Ni politično.

Valuta nato postane nespremenljiva, nevtralna stalnica trgovine, kot meter ali kilogram. Merilnik se ne spreminja po dolžini. Dolar se ne spreminja v vrednosti. To zelo olajša poslovanje. Ni se nam treba nenehno prilagajati najnovejšim kapricam Federal Reserve in izkrivljanju, ki jih povzročajo. Samo poslujemo.

To je pravzaprav način, na katerega deluje večina današnjih držav. V preteklosti so imeli neodvisne drseče valute, na katere je vplivala njihova lokalna politika. Tudi njim se ni najbolje izšlo. To so opustili in sprejeli preprost zunanji standard vrednosti - običajno USD ali evro - s čimer so depolitizirali svojo domačo monetarno politiko. To vključuje vse države Evrope. Samo poglejte valute Italije, Grčije, Španije ali Portugalske pred evrom. Precej grdo. Valute nastajajočih trgov so bile še slabše.

Danes IMF državam članicam izrecno prepoveduje vezavo svojih valut na zlato. Toda danes nekatere države (Med njimi sta v ospredju Rusija in Kitajska) razmišljajo, da bi morda lahko brez IMF in njegovih različnih zahtev. Zlato je bilo dolga stoletja denar v Rusiji in tudi tam je delovalo. Kitajska je bila v času zlatega standarda Dinastija Han (202 pr. n. št. do 220 n. št.) in tudi leta 1970. Depolitizacija denarja bo pomenila opustitev dvojnega mandata. Dobro reševanje.