Zvezne rezerve bodo verjetno napovedale marčevsko zvišanje obrestne mere

Ameriška centralna banka Federal Reserve naj bi ta teden povedala, da napreduje z zvišanjem obrestnih mer in razmišlja o drugih zaostritvah politike ter obrne enostavne politike, ki jih je uvedla za boj proti pandemiji.

Fed začne dvodnevno sejo v torek, v sredo popoldne pa naj bi centralna banka izdala novo izjavo, ki kaže, da se je odločena boriti proti inflaciji. V ozadju nasilnega popravka borznega trga naj bi uradniki Fed povedali, da so pripravljeni dvigniti obrestno mero Fed z ničle že marca.

"Ne pričakujemo, da bodo zveneli golobije," je dejal Mark Cabana, vodja ameriške strategije kratkih obrestnih mer pri Bank of America. »Zdi se, da se trg [obveznic] odziva na padec delnic in geopolitične napetosti, zato morda Fed ne zveni tako sokolsko, kot bi sicer. Toda ne verjamemo, da bo Fed prišel ven in trgu povedal, da je narobe pri določanju cen pri štirih dvigih obrestnih mer letos.

Fed se je znašel v svoji prvi večji bitki z inflacijo v zadnjih desetletjih, po dveh letih zelo lahkih politik, ki so se izvajale za boj proti gospodarskim in finančnim učinkom pandemije. Indeks cen življenjskih potrebščin se je decembra povečal za 7 %, kar je najvišje po letu 1982.

V izjavi tega tedna je Cabana dejal, da bi Fed lahko nakazal, da bi lahko njegovo prvo zvišanje obrestne mere po letu 2018 prišlo do naslednjega srečanja, ki bo marca. Podobno je komentiral leta 2015, v izjavi mesec dni pred prvim dvigom obrestne mere po finančni krizi.

Delniška razprodaja je Fedu otežila delo. Indeks S&P 500 je v ponedeljek padel na območje korekcije za 10 % glede na rekordno zaprtje, pred velikanskim preobratom znotraj dneva. Ker se pandemija nadaljuje, Rusija pa grozi tudi z vojaškimi akcijami proti Ukrajini, bo Fed morala ta tveganja priznati.

"Morali bodo povedati, da se bomo odzvali, kot to zahtevajo pogoji. Moramo se spopasti z inflacijo in tudi glede na to, kar vidimo, so finančni pogoji preveč ohlapni. To je edino sporočilo, ki ga lahko dajo v tem trenutku,« je povedala Diane Swonk, glavna ekonomistka pri Grant Thornton.

Powell bo medije seznanil kot običajno, potem ko bo Fed objavil svojo izjavo ob 2. uri po srednjeevropskem času. Tudi Powellov ton naj bi zvenel sokolsko.

“Mislim, da bo rekel, da je vsako srečanje v živo in da bomo uporabili vsako orodje za obravnavo inflacije, ki je še vedno problem, tudi če je indeks S&P 500 padel za 10%. Še vedno je 15 % več kot lani,« je dejal Cabana. "Mislim, da jih to ne bo prestrašilo. Morajo zaostriti finančne pogoje, da bodo lahko bolje obvladovali inflacijo ... Samo mislim, da Fed ne bo presenečen nad tem, niti ne mislim, da bodo čutili, da bo gospodarstvo padlo. pečina."

Uradniki Fed so prav tako razpravljali o zmanjšanju njihove bilance v višini skoraj 9 bilijonov dolarjev, ki se je med pandemijo več kot podvojila. Na decembrski seji so predstavniki centralne banke razpravljali o bilanci stanja, nekateri strategi pa pričakujejo, da se bo veter začel junija ali celo že maja.

Program nakupa sredstev centralne banke, ki naj bi se zaključil marca, je primarno prispeval k velikosti bilance stanja. Fed je kupoval 120 milijard dolarjev zakladnih in hipotekarnih vrednostnih papirjev na mesec, vendar se je zmanjševal.

Ko ta program konča, se pričakuje, da bodo uradniki Fed začeli preučevati, kako bodo krčili bilanco stanja. Fed trenutno vrednostne papirje, ki zapadejo, nadomešča s tržnimi nakupi. Lahko bi spremenil to operacijo in naredil druge poteze, kot je sprememba trajanja vrednostnih papirjev, ki jih ima.

"Dejstvo, da govorijo o zmanjšanju bilance stanja, hkrati pa ji še vedno dodajajo, je nekoliko nedosledno," je dejal Swonk. Iz tega razloga pričakuje, da bi lahko na sestanku tega tedna prišlo do nestrinjanja in da bi se lahko vsaj en član Fed, kot je predsednik Fed St. Louisa James Bullard, zavzel za takojšnjo ukinitev nakupov.

Swonk je dejal, da znotraj Fed poteka tudi razprava o tem, kako agresivni bi morali postati z zvišanjem obrestnih mer. Nekateri tržni strokovnjaki so špekulirali, da bi se Fed lahko hitro premaknil iz vrat z zvišanjem obrestne mere za pol odstotne točke marca, čeprav je soglasje za povišanje za četrtino točke.

S premikanjem po bilanci stanja hkrati z zvišanjem obrestnih mer bi Fed pospešil tempo zaostrovanja. Swonk je dejal, da je vsakih 500 milijard dolarjev v bilanci stanja vrednih 25 bazičnih točk zaostritve. »Govorijo o tem, da bi ga zmanjšali za 100 milijard dolarjev na mesec. Z lahkoto bi šli hitreje,« je dejala.

Cabana je dejal, da pričakuje, da je od 70 do 80 odstotkov razprodaje delnic posledica premike Fed v smeri strožje politike. Povedal je, da se je pogovarjal z vlagatelji, ki so bili najbolj presenečeni, da Fed razpravlja o krčenju bilance stanja.

"To mi je govorilo. To je trg, ki je bil odvisen od 'puta' Fed in prepričanja, da ti Fed vedno drži hrbet,« je dejal. "Mislitev, da bi Fed lahko škodovala trgu, je bila nedoumljiva."

Barry Knapp, vodja raziskav pri Ironsides Macroeconomics, je dejal, da padec borze ni presenečenje in da je 11-odstotni padec indeksa S&P 500 od ponedeljka skladen s povprečnim padcem po drugih zaostritvah Fed.

Začenši z ukinitvijo prvega programa kvantitativnega sproščanja po finančni krizi, je dejal, da je bilo med letoma 2010 in 2018 osem primerov, ki so v povprečju padli za 11 %.

"Tukaj bi se morali stabilizirati. Mislim, da [predsednik Fed] Jerome Powell tukaj ne more reči veliko, kar bi poslabšalo stvari. Začetno znižanje bilance stanja se razmišlja. Vsi pravi golobi so rekli, da moramo začeti. Inflacija je zdaj problem," je dejal. "Trg se bo stabiliziral, ker se izgled rasti ne poslabša."

Knapp je dejal, da so ena izmed najbolj zaskrbljujočih komponent inflacije najemnine in stroški stanovanja, pri čemer se pričakuje, da se bodo zvišali. Dejal je, da če bi Fed odstranil hipotekarne vrednostne papirje iz svoje bilance stanja, bi to pripomoglo k upočasnitvi inflacije na splošno.

"Če želijo zaostriti finančne pogoje, želijo upočasniti inflacijo, bo k inflaciji leta 2022 največ prispevala stanovanjska inflacija," je dejal. »Cene blaga se bodo znižale, dobavne verige se bodo očistile. Toda to zvišanje cen stanovanj in najemnin se bo samo še naprej povečevalo. Je že nad 4%. Primarni kanal Fed za upočasnitev inflacije je v tem primeru prek stanovanjskega trga.