Powell je novinarjem, ki ga spremljajo, prijazno povedal, da Federal Reserve ne razmišlja aktivno o dvigu obrestnih mer za tri četrt odstotne točke. Začetek naslednji dan, borza se je krčilo močno nižje kot da velika večina vlagateljev misli, da ne more nadzorovati inflacije le z dvigom obrestne mere za pol točke. Indeks volatilnosti Cboe ali VIX se je dvignil nad 30, kar je raven, ki odraža razširjen strah, da bo indeks S&P 500 še naprej padal v naslednjem mesecu.
Spomnite se, ko je nekdanji vodja Fed-a Alan Greenspan – za katerega se je zdelo, da ni nikoli v nič dvomil – med finančno krizo 2007–09 priznal, da njegov pogled na svet je bil napačen? Podatki o inflaciji bi lahko Powella prisilili, da si premisli o obsegu prihodnjih dvigov obrestnih mer. Če bo Fed postal bolj jastreb, kot je sporočil, se bo morda zapletel v Greenspanov trenutek, ne da bi zares vedel, v kaj se je zapletel.
Vlagatelji morajo zdaj razmisliti o Powellovi oceni njegove sposobnosti, da zmanjša inflacijo s povišanjem za polovico točke. Navsezadnje inflacija narašča in nekateri vzroki so izven nadzora nikogar, vključno z nedavnimi orožje blaga, neizprosna bojevitost Kitajske, Covid-19 in ruska invazija na Ukrajino. Ali je mogoče te divje sile ublažiti s povišanjem obrestne mere za 50 osnovnih točk, kot očitno verjame Fed?
Razprava o tem, kaj bi se lahko zgodilo, je začela prevladovati v tržni pripovedi. Sezona zaslužkov podjetij je še vedno v teku in čeprav so bili rezultati razmeroma dobri, nikogar v resnici ne zanima. Pomembna je prihodnost.
Nenaporna zvišanja, ki so v veliki meri zaznamovala borzo od marca 2009, sodijo v zgodovino. Fed je postavil, kot smo že dolgo napovedovali, je poteklo. Politike Fed-a za lahek denar vlagateljev ne spodbujajo več, da bi se podali vedno dlje na tako imenovano krivuljo tveganja. Tveganje je zdaj nekaj, kar je treba obvladovati in ne sprejemati.
Eden od načinov za obvladovanje tveganja je prodajo klicnih možnosti na delnicah, ki jih imate, strategija, znana kot pisanje kritih pozivov. Prodaja teh klicev bo ustvarila nekaj dohodka in celo zaščitila delnico z zneskom denarja, prejetega za prodajo. Ko je VIX visok, so vlagatelji na splošno plačani več za prodajne možnosti kot ko je VIX nizek.
Standardni pristop k tej konzervativni strategiji je prodaja klicev, ki so približno 10 % višji od povezane izvršilne cene. Izberite klice, ki potečejo v šestih tednih ali manj. Cilj je prodati klice, s katerimi se idealno trguje za vsaj 1 dolar ali ki predstavljajo pomemben odstotek povezane cene delnice. Mnogi vlagatelji uporabljajo strategijo za ustvarjanje dohodka in zmanjšanje tveganja.
Razmislite
Tyson Foods
(oznaka: TSN), delnica smo že poudarili kot način pridobivanja koristi od inflacije. Podjetje samo poročali o zaslužku in delnice so narasle ob novicah.
Z delnicami Tysona po ceni 90.20 USD bi vlagatelji lahko prodali junijski poziv za 100 USD za približno 60 centov. Če je delnica ob izteku pod izvršilno ceno, lahko vlagatelji obdržijo premijo za odkup. Če cena delnice preseže izvršilno ceno, so vlagatelji dolžni delnico prodati po stavki 100 $ ali pa lahko zavrnejo klic na drug potek, da se izognejo dodelitvi.
Veliko tveganje za strategijo kritih odkupov je, da cena delnice naraste daleč nad izvršilno ceno. Tveganje za to je v trenutnem makro okolju verjetno nizko, vendar ne dovolite, da bi to ustvarilo lažno zaupanje. Nočeš svojega Greenspanovega trenutka. b
Steven M. Sears je predsednik in glavni operativni direktor podjetja Special Solutions, specializiranega podjetja za upravljanje premoženja. Niti on niti podjetje nimata položaja v opcijah ali osnovnih vrednostnih papirjih, omenjenih v tem stolpcu.