'Jajčna kriza' – še en pojav psevdoinflacije

• "Jajca so jajca. Ljudje si želijo jajc." New York Times (3. februarja 2023)

Najprej – Ali res obstaja »jajčna kriza«?

Tako pravi tisk. Ameriško ministrstvo za kmetijstvo pravi tako. Ob koncu leta se je vsekakor zdelo tako. Zaloge so bile izčrpane in cene so se potrojile.

Toda najnovejši podatki so videti zelo drugačni. Cene jajc imajo padla za več kot 40 % v samo 30 dneh.

To je deflacija v akciji. Takole izgleda »prehodnost«.

Res je, jajca so še vedno dražja, kot so bila pred pandemijo. Porast je povzročila epidemija ptičje gripe, ki je izbruhnila januarja 2022, z izgubo več deset milijonov piščancev nesnic (kot je opisano v prejšnjih stolpcih, povezava na koncu tega članka). Ko so bile poškodovane ali ogrožene nesnice odstranjene in so njihove zamenjave potrebovale nekaj časa, da so prišle na vrsto, je proizvodnja jajc padla in cena se je dvignila – tako kot ob prejšnjem izbruhu ptičje gripe leta 2015. Korelacija med velikostjo jate in jajčecem cene v letu 2022 je bilo negativnih 60% – to je, ko se je velikost proizvodne jate zmanjšala, se je cena proizvoda zvišala. V tem primeru korelacija is vzročnost. Jajčna inflacija je preprost primer cen, ki jih dvigne omejitev ponudbe, ki jo povzroči zunanji šok. Zato je prehodno, kot že kaže hiter padec v zadnjih 30 dneh.

Nenavadno pri tej zgodbi je način, kako je pritegnila pozornost javnosti, skupin pritiska, inflacionistov na splošno in celo nekaterih vladnih uradnikov. Aktivistična skupina je zvezno komisijo za trgovino pozvala, naj razišče domnevno tajno dogovarjanje večjih proizvajalcev jajc. Senator Cortez Masto iz Nevade je poslal a pismo tako FTC kot Ministrstvu za kmetijstvo, ki industriji zaračunava zvišanje cen. (Zadeva za kršitve protimonopolnih pravil je zelo šibka, kot je opisano v prejšnjem stolpcu – "Ali je inflacija posledica pohlepa podjetij".) Glavni tisk je povsod o tej zgodbi (čeprav se zdi, da so obtičali pri dvigu cen prejšnjega meseca in niso dohiteli nedavnega deflacijskega obrata, prikazanega zgoraj). Podobno kot mehanično obsesivno (in večinoma nesmiselno) pokrivanje cen bencina se tudi jajčna kriza obravnava kot način, da se zgodba o inflaciji približa množicam.

[Bolj trezni ocenjevalci priznavajo, da je v najslabšem primeru ta jajčni skok anomalija, izjema in začasen. CPI kot celota je bil navzdol decembra (v primerjavi z novembrom).]

Vendar ta pripoved ni povsem neškodljiva. Javna psihologija vis a vis inflacije se na splošno obravnava kot kritičen dejavnik, celo vzročni dejavnik pri razvoju in vztrajnosti inflacije v gospodarstvu. Federal Reserve je zelo pozoren na morebitno "razsidranje" inflacijskih pričakovanj javnosti. Če bi ljudje začeli na inflacijo gledati kot na stalni trend, bi lahko postala nevaren pospeševalnik. Očitno vlogo pri pogojevanju teh pričakovanj igra pretirano poročanje medijev in zdi se, da ima jajčna kriza pri tem še posebno težo.

Zakaj se je potem ta zgodba o jajcih, ki bi morala biti zelo nepomembna postranska stvar, v splošni razpravi o inflaciji dvignila tako visoko?

Pristranskost konkretnosti

Vedenjske finance so veja finančne teorije, ki se osredotoča na načine, na katere različne »kognitivne pristranskosti« – sistematični »odkloni od racionalnosti«, h katerim so ljudje nagnjeni – vodijo do rezultatov, ki kršijo hipotezo o učinkovitem trgu (in s tem užalijo nekatere akademike, medtem ko zasluži denar za nekatere vlagatelje). Mnoge klasične anomalije finančnega trga ali »dejavnike« – kot so vrednost, rast in zagon – vedenjski strokovnjaki razlagajo kot naravni rezultat pristranskosti, ki izkrivlja odločitve vlagateljev stran od norm matematične ali statistične logike. Število teh pristranskosti je v zadnjih nekaj desetletjih naraslo, ko so eksperimentatorji odkrili in kvantificirali ta odstopanja. Seznam zdaj vključuje primere, kot so pristranskost sidranja, pristranskost potrditve, pristranskost uokvirjanja ... in številne druge.

Tem bom dodal morda novo vrsto: the Pristranskost konkretnosti. To bom definiral kot človeško težnjo, da ob soočenju z zahtevnim intelektualnim problemom utemelji svoje razumevanje zadeve na konkretnem, oprijemljivem primeru, s katerim ima neposredno osebno izkušnjo – ki se nato razume kot simbol/razlaga večjega in bolj kompleksen pojav, za katerega se domneva, da je preprost in diskreten primer. [Obstaja priznana pristranskost, imenovana Salience Bias, ki je podobna. »Pristranskost vpadljivosti opisuje našo težnjo, da se osredotočimo na predmete ali informacije, ki so bolj omembe vredni, medtem ko ignoriramo tiste, ki ne pritegnejo naše pozornosti.«]

Pripoved o ceni jajc je konkreten primer pristranskosti konkretnosti. Kot smo že omenili, je nedavno postala medijska obsedenost. Cene jajc predstavljajo širšo sliko in ponujajo jasen dokaz (kot oni vidijo). inflacija je realna, in še vedno pustoši.

Inflacija na splošno is zmedena in kontroverzna tema. Za večino javnosti je denarna teorija abstraktna in nedosledna. Politika Feda je velika alkimija, skrivnostna, dvomljiva in nevarna. Tisk je poln izjav strokovnjakov, ki Fed pozivajo, naj gre desno ali levo ali pa se ustavi. 25 bazičnih točk ali 50? Ni soglasja. Kdo vse to lahko spremlja?

Po drugi strani pa je zgodba o ceni jajc preprosta, jasna in primerljiva. Morda ne vemo, kaj je osnovna točka, vendar vsi vemo, kaj so jajca. Imamo neposredne, pogoste osebne izkušnje s trgom jajc. Cene jajc so nedvoumne. Ni dveh mnenj o pomenu "4.00 $ na ducat."

Ko so cene jajc lani narasle in decembra dosegle vrhunec, je prestrašilo in fasciniralo javnost in glavne medije. Razprava o povečanju obrestne mere Fed Funds za 25 bazičnih točk se nikoli ne bi mogla ujemati z "žrebanjem v blagajni" stroškov zajtrka. Kljub objektivno majhnemu prispevku jajc v skupni tržni košarici potrošnikov so ljudje očitno zelo pozorni na ceno in jo vznemirjeni. povečanje približno 10 centov na jajce v zadnjem letu.

Pretirana pozornost, osredotočena na jajca, ponazarja pristranskost glede konkretnosti. Stopnja porabe v ZDA je 288 jajc/leto/osebo. Za povprečno družino, ki šteje 3.1 osebe, to pomeni približno 90 USD vpliva na tipični letni gospodinjski proračun. V redu, to je več kot de minimis. Toda zakaj bi dodatnih 10 centov na jajce v javnosti in medijski pozornosti odtehtalo približno $4500 letno povečanje hipotekarnih povprečna plačila doma?^{Poleg nesorazmerja se lahko poraba jajc prilagodi brez večjih žrtev, če je cena ta teden previsoka. Omlete iz dveh jajc lahko za nekaj časa nadomestijo omlete iz treh jajc.}

Plačila hipoteke so seveda obvezna. In meritve "inflacije zavetišč" so zelo zapletene. Stroški lastništva stanovanja (na katere neposredno vplivajo hipotekarne obrestne mere) so v različnih oblikah. Hipoteke so lahko fiksne ali prilagodljive, obrestna mera pa se spreminja glede na obdobje. Poleg tega hiša zagotavlja "storitev" (zavetišče), vendar je tudi naložba, zato je treba mesečna plačila ločiti na komponento "kapitalizacije" in komponento "uporabe". Glavni indeksi inflacije, kot sta indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) in indeks izdatkov za osebno potrošnjo (PCE), se tega lotevajo z izračunom »ekvivalentne najemnine lastnika« – kar je problematična številka (vredna ločenega stolpca). Nazadnje, kakršno koli zvišanje cene se vsaj delno izravna s (pričakovanim) povečanjem vrednosti pri nadaljnji prodaji.

Jajca nimajo vrednosti pri nadaljnji prodaji. Niso razred sredstev, ki jih je mogoče vlagati. So preprosti, pokvarljivi potrošni materiali. Res so v več velikostih in z različnimi oznakami (»prosta reja«, »ekološko«, »pašna reja«). Ampak kot The New York Times nas je obvestil, "jajca so jajca." Otipljivo, materialno, prebavljivo. Beton.

Če povzamemo: pristranskost glede konkretnosti opisuje težnjo, da se ljudje lažje osredotočajo na neposredno in konkretno kot na splošno in abstraktno. Jumbo jajca je lažje razumeti kot velike hipoteke, ki jih podpira Fannie-Mae.

Konkretnost in mediji

Napisal sem veliko splošnih stolpcev o inflaciji v povzetku, njenih vzrokih, metodah merjenja, političnih možnostih, odnosu do gibanja obrestnih mer, kvantitativnega sproščanja in zaostrovanja itd. Pred kratkim, ko sem se oddaljil od teh splošnosti, sem napisal, kar se mi je zdelo nekakšna zabavna kolumna za zavrženje, o 11-odstotni decembrski rasti cen jajc, ki so daleč največja rast od vseh 200+ izdelkov, ki sestavljajo indeks cen življenjskih potrebščin.

Predvideval sem, da bo občinstvo to prepoznalo kot anomalijo. Bolj ali manj nesmiselna radovednost.

Motil sem se. Moje "jajčne kolumne" so pritegnile skoraj 10-krat več bralcev kot večina mojih bolj splošnih člankov o inflaciji. Vzporedno s tem sem bil presenečen, koliko pozornosti v medijih v zadnjem času dobiva jajčna kriza. (Sprašujem se, ali je njihov delež bralcev podoben mojemu. Njihove jajčne zgodbe so polne nenavadnih anekdot in so veliko bolj zanimive kot poročila o premlevanju Federal Reserve.) Na primer, The New York Times popisal obupana prizadevanja nekaterih potrošnikov, da bi rešili problem jajc z … vzrejo lastnih piščancev.

• »Ljudje grabijo piščance, ki so »težke nesnice« kot odgovor na inflacijo jajc ... medtem ko družine poskušajo zavarovati svoje stave pred skokovito naraščajočimi cenami in omejeno razpoložljivostjo jajc ... Meghan Howard, ki vodi prodajo in trženje za Meyer Hatchery v severovzhodnem Ohiu, je dejala. »To so cene jajc. Ljudje so res zaskrbljeni glede prehranske varnosti.'«

Prehranska varnost? Dvig cene za 10 centov na jajce povzroča zaskrbljenost glede prehranske varnosti?

Očitno je tako za nekatere. Valilnice so preplavljene s povpraševanjem po vrhunskih kokoših.

• »Ker je vedno več pomanjkanja, vse več ljudi žene k temu, da želijo sami gojiti hrano,« je januarskega popoldneva opazila gospa Stevenson [direktor trženja v veliki valilnici v Iowi], ko je 242 klicev v valilnico ostalo na čakanju. , verjetno čakajo na zalogo svojih piščancev in dodatkov, ki so povezani s piščanci.«

Google naj bi bil preplavljen z iskanji za "rejo piščancev". TikTok videoposnetke, ki prikazujejo, kako gojiti piščance doma milijardah pogledov.

Naslednji del v Krat poročali o novi razsežnosti mejne krize:

• »Od Kalifornije do Teksasa mejni agenti vse pogosteje zasežejo presenetljivo vrsto tihotapljenje iz Mehike: jajca. Agenti ameriške carine in mejne zaščite so med 2,000. novembrom in 1. januarjem imeli več kot 17 srečanj z ljudmi, ki so poskušali prinesti jajca v ZDA iz Mehike.« – New York Times (25. januarja 2023)

To so zabavne zgodbe, domnevam, da so zelo primerne za tvitanje. Toda obseg in intenzivnost pokritosti tega bežnega izbruha v veliki sliki nima smisla – razen če se sklicujete na pristranskost konkretnosti.

Zmota sklepanja na podlagi konkretnosti

Tako kot druge pristranskosti, ki so jih identificirali vedenjski strokovnjaki, tudi pristranskost konkretnosti izhaja iz napake v človeškem razmišljanju – vsaj v primerjavi s formalnimi statističnimi načeli je napaka. Ideja je, da živa, poznana podrobnost povzema resnico bolj oddaljene in abstraktne Celote, katere majhen del je.

Zdi se, da je univerzalen in trajen vidik našega razmišljanja. V srednjem veku so filozofi razmišljali o analogiji mikrokozmosa in makrokozmosa, ki je bila po duhu podobna:

• »Zgodovinski pogled, ki je postavljal strukturno podobnost med človeškim bitjem (mikrokozmosom, tj. malim redom ali majhnim vesoljem) in kozmosom kot celoto (makrokozmosom, tj. velikim redom ali velikim vesoljem). Resnice o naravi kozmosa kot celote lahko izpeljemo iz resnic o človeški naravi in ​​obratno.« – Wikipedia

V sodobnem času je bila ta ideja preoblikovana v matematičnem smislu. Fraktali so namišljene strukture, kjer ima "vsak del enak statistični značaj kot celota." Če bi bilo gospodarstvo res fraktalno, bi lahko naravo inflacije na splošno sklepali iz pojava cene jajc.

Toda statistična znanost priznava, da je fraktalna ideja himera. Problem zagotavljanja, da a Vzorec pravzaprav predstavlja celoto prebivalstvo je osrednja težava. Pristranski vzorci so poguba epidemiologije, vključno z epidemiologijo ekonomskih pojavov. Manjši kot je vzorec, manjša je verjetnost, da je preskok vere od majhnih resnic k velikim upravičen. »Konkretnost« – fiksacija na domnevno zgovorno podrobnost – je sama po sebi samosvoja in specifična. Ustvarja pristranskost, ki izkrivlja našo presojo o širši sliki.

V tem primeru je »živa podrobnost« naraščajoča cena jajc, »celota« pa je inflacija na splošno. Pristranskost glede konkretnosti vodi do (napačnega) zaključka, da nekako ta posebna cenovna anomalija v tem določenem blagu vsebuje bistvo velike lekcije o inflaciji in gospodarstvu. Torej New York Times bi ga imel –

• "Naraščanje zanimanja za vzrejo ptic poudarja, kako prva ameriška izkušnja s hitro inflacijo in pomanjkanjem po osemdesetih letih prejšnjega stoletja pušča sledi v družbi, ki bodo morda trajale tudi po tem, ko bo zvišanje stroškov zbledelo."

Nekateri računi preveč tekoče prehajajo v širšo sliko:

• »Cene najrazličnejših izdelkov so se v zadnjih letih dvignile, ko je nenavadno veliko povpraševanje po blagu – ki so ga spodbudile spremembe življenjskega sloga zaradi pandemije in prihranki, nabrani s preverjanji spodbud – zadušilo svetovne ladijske poti ter preobremenilo tovarne in druge proizvajalce. Te težave je samo še povečala ruska vojna v Ukrajini, ki je povzročila motnje v svetovni oskrbi s hrano in energijo.«

Seveda pomanjkanje jajc nima nobene zveze s prevelikim povpraševanjem (ne, ljudje ne jedo večjih zajtrkov) niti z "zaprtimi svetovnimi ladijskimi potmi" (jajca so izdelek lokalnega izvora) niti s spremembami življenjskega sloga in preverjanjem dražljajev. Jajc primanjkuje, ker je virus pokončal več deset milijonov kokoši nesnic ali so jih izločili na podlagi nalog javnega zdravja, zato bo potreben čas, da se jate obnovijo.

Ampak gre naprej. Pristranskost glede konkretnosti je močna. Neizogibno se "analiza" pomakne v diskurz o Federal Reserve:

• »Medtem ko se je inflacija na letni ravni upočasnila za šest mesecev, so rasti cen še vedno nenavadno hitre. Oblikovalci politik v Federal Reserve poskušajo upočasniti gospodarstvo in ga vrniti v normalen tempo ... odzivajo se na inflacijo tako, da poskušajo zajeziti povpraševanje ... zaradi česar je drago izposojanje in trošenje ... Fed odvrača družine od velikih nakupov ... ohlajanje potrošnje in upočasnjuje trg dela...Primer so jajca zakaj ... ohlapnejši trg dela bi lahko upočasnil porabo ...« [??]

Jajčna inflacija je torej domino, ki se sesuva v cenovno verigo, ki teče vse od Ukrajine do slike prepolne zaposlenosti tukaj v ZDA. Cene morda padajo skoraj povsod – blago, večina prehrambenih izdelkov, energija, najemnine, hipotekarne stopnje. , rabljeni avtomobili – toda ohranjanje pripovedi o kurjaški inflaciji (da, besedna igra) zahteva, da novinarji in ekonomisti Feda kar najbolje izkoristijo to, kar imajo, kar se na tej točki skrči na »tesne trge dela« … in seveda jajca.

To je več kot špekulacije. Eksperimentalne študije so dokazale, da konkretnost vpliva na kognicijo in jo izkrivlja. Učinki so subtilni, močni in zanimivi. Po eni strani se zdi zanašanje na konkreten primer okrepiti učni proces. Po drugi strani pa se zdi ovirajo proces razmišljanja. To pomeni, da se konkretno dejstvo lažje pridobi in obdrži. Vendar ga je težje posplošiti na druge situacije. Če je bralec zainteresiran, lahko priporočim zelo zanimivo članek objavljeno leta 2015 v recenzirani reviji Meje v psihologiji. Zaključek, na kratko izražen, je naslednji:

• "Prav tiste lastnosti, ki so tako koristne pri učenju nove snovi - konkretnost, domačnost, osebna pomembnost - se zdijo tako škodljive za posploševanje tega znanja."

Psevdo-inflacija

Cene jajc zdaj dejansko padajo.

Dinamika je prehodna. Začasno. Samopopravljanje.

Zdi se mi, da potrebujemo novo besedo za te stvari. Cenovni pretres v ozki kategoriji, ki je preprosto in neposredna posledica motenj dobavnih ureditev za ta izdelek, ki bo hitro dosegel vrh in se obrnil ter lahko "presega" in zruši ceno - poimenujmo te epizode psevdoinflacija.

Zadnja epizoda ptičje gripe leta 2015 je dober primer.

Na kratko je bilo videti kot prava inflacija – nekakšen cenovni pritisk, ki smo mu bili priča v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja in strah do danes –, vendar je bilo v resnici bolj podobno razpadu zalog v trgovini z živili, ki bo popravljen, ko bo naslednji teden prispela pošiljka.

Pristranskost glede konkretnosti tudi poslabša našo presojo. Poganja slabo (neracionalno) odločanje. Časopis Wall Street Journal Pokritost z jajčno krizo popelje temo konkretnosti do meje, pri čemer podrobno opisuje muke več posameznikov, ki se poskušajo spopasti s temi dodatnimi 10 centi na jajce tako, da postanejo samooskrbni na dvorišču in gojijo lastne piščance, da dobijo jajca.

Slaba odločitev.

• "Ekonomija je še posebej mračna v trenutku, ko cene jajc strmo naraščajo ... G. Kraemer ocenjuje, da njegova šesterica trenutno proizvede manj kot dva ducata jajc na mesec - vendar še vedno porabi 30 dolarjev na mesec za hrano."

Mračno, res. Predpostavimo, da bi prihranili na primer 3 $ na ducat jajc. G. Kraemer (čigar čas očitno ni vreden nič) bi moral dobiti 10 ducatov jajc iz teh 6 piščancev na mesec, samo da bi dosegel stroške krme. To je 20 jajc na piščanca na mesec, kar je približno nacionalno povprečje za velike industrijske proizvajalce jajc. Zdi se, da je za operacijo na dvorišču težko.

Drugim gre še slabše.

• »Trisha Nieder je pred štirimi meseci posvojila sedem piščancev in ocenjuje, da je porabila približno 750 dolarjev za hrano, posteljnino, grelne svetilke in druge potrebščine. Nima niti enega jajca, ki bi ga lahko pokazala. [Moj poševni tisk] »Misliš, da bo tako preprosto,« pravi podpredsednik podjetja za odnose z javnostmi, ki živi v Washingtonu, Mo. »Potem pa ugotoviš, da je to tako veliko dela.« Ne samo, da mora vsako jutro ven v kurnik v ledenem mrazu, da nahrani ptice in jim zamenja vodo – ure in ure sedi zunaj z njimi, medtem ko jedo, da jih ne pograbijo kojoti ali drugi plenilci. Čeprav še ni videla povračila svoje naložbe, je že naročila osem dodatnih piščancev, da bi poskušala doseči ekonomijo obsega. »Z inflacijo si rečeš: 'Veš kaj, jebi ga, vse to moram narediti«.

To je neizogibna točka pristranskosti konkretnosti. Jajca stanejo več - torej "tudi inflacija ... vse to moram narediti." Na stotine dolarjev je bilo napačno porabljenih za rešitev problema 10 centov. Tukaj ni učinkovite alokacije kapitala, ki bi vodila trg.

Razplet

Naslednje poglavje je lahko napovedati. Odigralo se bo na enega od dveh načinov. Zgodba o jajcih bo preprosto izginila, potisnjena na stran zaradi naslednje krize, ko bo začel veljati padec cen jajc in bo kriza "izginila". Ali pa, kar je verjetno, bomo na neki točki videli zgodbe o Propad cen jajc in stiske, ki je prizadela industrijo jajc, zlasti pa vse te pionirske primestne pridelovalce jajc, ki so poskušali stvari vzeti v svoje roke.

Ena od drugih pristranskosti, ki so jo identificirali teoretiki vedenjskih financ, je "iluzija pristranskosti nadzora" - opredeljena kot "nagnjenost ljudi, da mislijo, da imajo večji nadzor nad dogodki, kot ga dejansko imajo."

Za več o jajčni krizi si oglejte moje prejšnje kolumne tukaj:

VEČ OD FORBESFederal Reserve ima problem z jajci – in problem s piščancem in jajcemBy George Calhoun
VEČ OD FORBESAli inflacijo ustvarja pohlep podjetij? Dokazi iz trenutne epizode praznjenja jajcBy George Calhoun