Devalvacija na trgih v razvoju se šele začenja

(Bloomberg) — Nov krog pomoči IMF je v teku in nekatere najbolj zadolžene države na svetu bodo morale žrtvovati svoje valute, da bi jih dobile.

Najbolj brano iz Bloomberga

V tem letu so tri države, obremenjene z dolgovi, – Egipt, Pakistan in Libanon – že znižale svoje menjalne tečaje, da bi sprostile pomoč Mednarodnega denarnega sklada. To je lahko šele začetek. Z najmanj dva ducata držav, ki stojijo v vrsti pred Skladom za reševalne pakete, se trgovci z valutami pripravljajo na morebiten nov val devalvacij v državah v razvoju.

"Dodatne devalvacije na nekaterih krhkih mejnih trgih so zelo verjetne," je dejal Brendan McKenna, strateg pri Wells Fargo & Co. v New Yorku. »Ko se zunanji blažilniki izčrpajo, se njihova sposobnost obrambe klinov zmanjša. Vlagatelji, ki so izpostavljeni tem trgom, bi morali razmisliti o varovanju pred tveganji devalvacije.«

Naraščajoče obrestne mere in upočasnjena gospodarstva so nekatere nastajajoče trge pustili z nevzdržnimi dolžniškimi bremeni in pomanjkanjem dolarjev. Valutne vezave in upravljani menjalni tečaji so bili pod pritiskom, izkrivljanja v državah, vključno z Nigerijo in Libanonom, pa so privedla do sprejetja več menjalnih tečajev.

Medtem ko lahko šibkejše valute pomagajo pritegniti kapital in naredijo državo bolj konkurenčno v trgovinskem smislu, lahko povzročijo tudi višjo inflacijo in povečanje odplačevanja dolga. To pomeni, da se morajo vlagatelji paziti poti v državah, ki so morda na robu, pravi Hasnain Malik, strateg pri Tellimerju v Dubaju.

"Devalvacija valute naredi številne delniške trge v manjšem nastajajočem in mejnem vesolju nedotakljive," je dejal Malik in omenil Argentino, Egipt, Gano, Libanon, Nigerijo, Pakistan, Šrilanko in Zimbabve.

Zgodba se nadaljuje

Kaj pravi Bloomberg Economics

»Naraščajoče svetovne obrestne mere in višje cene surovin so izpostavile številne države v razvoju s fiksnim menjalnim tečajem. Pretresi so nekatere države prisilili v močno devalvacijo, druge bi lahko kmalu sledile. Posledica bo skokovita inflacija. Politična in družbena stabilnost je ogrožena.«

—Ziad Daoud, glavni ekonomist za trge v razvoju

Ko je Kitajska avgusta 2015 nepričakovano devalvirala juan, je to povzročilo globalno razprodajo in v šestih mesecih iz kapitalizacije delniškega trga izbrisalo 13 bilijonov dolarjev. Kakršni koli takšni odmevi so tokrat malo verjetni, saj se manjši trgi soočajo s pritiskom, da svoje valute znatno oslabijo.

Tukaj je pogled na nekatere države, za katere vlagatelji menijo, da so najbolj ogrožene:

Argentina

Argentina se je trudila preprečiti nenadno devalvacijo, pri čemer je razkrila pravila o tem, kdo lahko dostopa do dolarjev in kako je to povzročilo ducat prekrivajočih se menjalnih tečajev. Uradni tečaj je 190 pesov, a dolar na ulicah Buenos Airesa stane 373. IMF, ki je namenil 44 milijard dolarjev financiranja, je pozval k odpravi omejitev. Na vprašanje o možnosti devalvacije se je tiskovni predstavnik centralne banke skliceval na vladni proračun za leto 2023, ki kaže, da bo peso leto končal precej šibkeje od uradnega tečaja, pri 269 pesosih za dolar, vendar še vedno daleč od tečaja na črnem trgu. .

Nigerija

Največje afriško gospodarstvo naj bi po volitvah pozneje ta mesec devalviralo nairo, pri čemer povprečna ocena, ki jo je zbral Bloomberg, zahteva njen padec za petino. Valuta trguje po približno 755 za dolar na neformalnem trgu, medtem ko je uradni tečaj približno 460. Tako kot Argentina tudi Nigerija uporablja več menjalnih tečajev za različne transakcije. Vsi trije vodilni predsedniški kandidati so se zavezali, da bodo temu naredili konec. Tiskovni predstavnik centralne banke se ni odzval na klic in besedilno sporočilo o tej temi.

Malavi

Malavi je maja devalviral kvačo za 25 %, da bi rešil pomanjkanje deviz. Medtem ko se je razlika med uradnim in tržnim tečajem na začetku zmanjšala, se je od septembra znova povečala, valuta pa je 8. februarja oslabela na rekord, potem ko je centralna banka januarja sporočila, da bo izvajala občasne prodaje dolarjev. Centralna banka ni takoj odgovorila na prošnjo za komentar.

Etiopija

Etiopija se je upirala špekulacijam, da bi lahko devalvirala svojo valuto, in je zatrla neuradni trg. Birr se trguje po približno 99 dolarjih v primerjavi z uradnim tečajem 53.5. Vzhodnoafriška država je leta 2021 začela iskati dogovor z IMF, posojilodajalec pa je januarja dejal, da si prizadeva za "konstruktivno in smiselno" sodelovanje z etiopsko vlado. Napredek pri odpisu dolga sta zavirali dve leti državljanske vojne. Centralna banka ni takoj odgovorila na prošnjo za komentar.

Bangladeš

Bangladeš je objavil načrte za prehod na enoten menjalni tečaj z 2-odstotnim odstopanjem do junija. Vendar pa bo južnoazijska država, ki svojo valuto omejuje na 107 za dolar, morda potrebovala tudi 26-odstotno devalvacijo, poroča Bloomberg Economics. Da bi povečali izvoz in omejili uvoz, bo morala taka pasti na 145, je dejal analitik Ankur Shukla. Tiskovni predstavnik centralne banke je dejal, da ne vidi potrebe po devalvaciji.

Kaj gledati

• Medtem ko se pričakuje, da bodo oblikovalci politik na Filipinih v prihodnjem tednu zagotovili še eno zvišanje obrestne mere, da bi zasidrali inflacijska pričakovanja, se bodo morda odločili za manj agresiven premik za 25 bazičnih točk.

• Banka Indonezije, ki je v ciklu zaostrovanja od avgusta, je pripravljena zadržati obrestne mere.

• Ljudska banka Kitajske bo morda ohranila svojo enoletno obrestno mero enakomerno, vendar bo še vedno opazila nadaljnje znižanje, poroča Bloomberg Economics.

• Trgovci bodo spremljali, ali je skupna inflacija v Indiji znotraj ciljnega razpona centralne banke od 2 % do 6 %.

• Rusija bo objavila podatke o BDP za četrto četrtletje, pri čemer Bloomberg Economics napoveduje 4-odstotno medletno zmanjšanje.

• Podatki o CPI v Argentini bodo v središču pozornosti, potem ko bo država zaključila leto 2022 z 94.8-odstotno inflacijo, kar je najvišja v zadnjih treh desetletjih.

• Na koledarju je vrsta gospodarskih kazalnikov v Kolumbiji – od prodaje na drobno do BDP v četrtem četrtletju.

– S pomočjo Aruna Devnatha, Sydney Maki, Faseeh Mangi in Patrick Gillespie.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP