Najslabši možni scenarij na trgu obveznic ni 6-odstotna stopnja Feda. To je to.

"Najslabši možni scenarij bi bil, če bi se inflacija gibala v drugo smer," je dejal England in dodal, da to ni njegov osnovni scenarij, vendar bi lahko tvegal, da bi Federal Reserve nadaljeval z velikim zviševanjem obrestnih mer.

Zapisnik februarskega političnega sestanka Feda izdal v sredo pokazal soglasno podpira nadaljnja zvišanja obrestnih mer, potem ko je v začetku meseca dvignila referenčno obrestno mero za 25 bazičnih točk na razpon 4.5%-4.75%.

Obveznice, skupaj s številnimi drugimi razredi sredstev, so lani utrpele škodo, ko je Fed uporabil niz ogromnih dvigov obrestnih mer za 75 bazičnih točk, da bi hitro zvišal stroške izposojanja s ciljem ukrotiti inflacijo, ki je poleti dosegla 9.1-odstotni vrh.

Tresenje tečajev se je pred kratkim spet začelo, tudi po tistem prejšnjega tedna poročilo o delovnih mestih in še vedno visoka inflacija je pomagala povečati donos 2-letne državne obveznice
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
ki je občutljiva na politično obrestno mero Feda, nad 2.7 % v torek, je najvišje od leta 2007.

Medtem ko so bili današnji višji "brez tveganja" donosi zakladnice pozitivni za vlagatelje, ki kupujejo kratkoročni dolg, obstaja upanje, da nekoliko višje najvišje obrestne mere ne bodo tvegale sprožitve globoke gospodarske recesije v ZDA.

"Lepota tega donosa je, da imate veliko več ublažitve," je dejal England glede možnosti, da se bodo pridelki letos še nekoliko povečali. "Če bi stopnje padle na 6 %, ne boste imeli toliko bolečin."

Trgi se uskladijo s Fed

Delnice so v torek zabeležile najhujši dnevni padec v več kot dveh mesecih, medtem ko je nadaljnji pritisk v sredo zapustil industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
-0.27%
leto v rdečih številkah.

Od prejšnjega tedna je več vlagateljev sprejelo scenarij, po katerem Fed v naslednjih nekaj mesecih skromno zviša obrestne mere, nato pa obrestne mere nekaj časa ohranja na omejevalnem območju.

"V zadnjih nekaj trgovalnih sejah so trgovci kapitulirali pred tem, kar je Fed govoril že kar nekaj časa," je dejal Chip Hughey, generalni direktor za fiksne dohodke pri Truist Advisory Services.

"Ne samo, da mora obrestna mera Fed Funds še naprej naraščati, ampak ko doseže končno igro, načrt je, da nekaj časa ostanemo na teh omejevalnih ravneh," je dejal Hughey.

Fed je decembra napovedal svoje referenčna stopnja do najvišje vrednosti v razponu od 5 % do 5.25 %.

Eno od tveganj je, da bi današnji mesnejši donosi obveznic postali manj privlačni, če centralna banka še vedno ne more narediti bistvenega napredka pri zmanjševanju inflacije, vezan na 6.4 % v januarja, proti 2-odstotnemu letnemu cilju.

"Preprosto dejstvo je, da Fed zvišuje obrestne mere," je dejal Kent Engelke, glavni ekonomski strateg pri Capitol Securities Management. "Trg se šele pripravlja na sprejemanje Fedove različice resničnosti."

A kot je poudaril tudi Hughey pri Truistu, porota ne odloča, če se upočasnjeno ameriško gospodarstvo konča v blagi recesiji ali kaj hujšega, zlasti ker strožja denarna politika običajno deluje z znatnim zamikom, preden doseže učinek.

"Resničnost je taka, da dlje ko je politika Feda nastavljena na restriktivne ravni, povečujejo možnosti za trši pristanek," je dejal.

Kljub nedavni razprodaji je indeks S&P 500
SPX,
-0.11%
se je še vedno povečal za 3.9 % v primerjavi z letom do srede, medtem ko je indeks Nasdaq Composite
COMP,
-0.20%
je bil glede na FactSet 10 % višji.