Terra, Luna in UST: Kako smo prišli sem

Zgodovina kriptovalute je bila ta teden zapisana kot eden najbolj priljubljenih stabilnih kovancev, TerraUSD (UST) je izgubil svojo vezavo na ameriški dolar in nato v nekaj dneh padel pod 0.30 $.

Stablecoin je čez vikend začel izgubljati pariteto z ameriškim dolarjem. Kljub dragim poskusom ta teden s strani podpornikov UST, da ohranijo fiksacijo, je cena kovanca močno nihala in ni uspel ponovno pridobiti fiksacije. 

V času pisanja UST zdaj trguje pri približno 0.68 USD na Binanceu proti Tetherjevemu USDT, najbolj obsežnemu trgovalnemu paru za UST. In Luna, Terrino domače premoženje, ki naj bi pomagalo UST vzdrževati svojo stabilnost, se je znižalo na približno 1.25 $, s 84 $ pred tednom dni. 

Situacija UST je zapletena in se je razvila zelo hitro. Tukaj je povzetek, kako smo prišli do te točke – in zakaj je vse to pomembno.

Nastavitev odra

Stablecoin je vrsta kriptovalute, katere vrednost naj bi ohranjala pariteto z vrednostjo nehlapnega sredstva, najpogosteje z ameriškim dolarjem.

Tradicionalni stabilni coini, kot sta Tetherjev USDT in Circleov USDC, naj bi bili podprti z gotovino in drugimi sredstvi. Obstajajo tudi stabilni kovanci, zavarovani s kripto zavarovanjem, najbolj izstopajoči Maker's Dai.

UST, ki ga je ustvarilo zagonsko podjetje Terraform Labs, sodi v nekoliko ohlapno opredeljeno kategorijo, imenovano »algoritemski« stabilni kovanci. Namesto da bi se zanašali na zavarovanje, so ti kovanci zasnovani tako, da uporabljajo tržne spodbude za ohranjanje svojih vezav.

Zemlja lansiran leta 2018, s podporo Binance Labs, OKEx, Huobi Capital in Dunamu, podjetja, ki stoji za korejskim Upbitom. UST se je začel izvajati jeseni 2020, stabilni coin pa je na bikovskem trgu leta 2021 doživel ogromno rast.

Do Kwon, izvršni direktor Terraform Labs, je opisal, kako naj bi UST deloval na nedavni epizodi The Scoop: 

“Ideja je, da lahko oseba kadar koli porabi za dolar vrednost Lune, da bi skovala en TerraUSD, in obratno, lahko vedno unovčite en TerraUSD za dolar vreden Luna. V kolikor ima žeton Luna nekakšno tržno vrednost, lahko vedno poskusite arbitražo proti sistemu, da bi kovali in unovčili stabilne coine.

»Samo v primeru, da pride do dogodka razvezanosti – na primer, če TerraUSD trguje za 0.90 $ – lahko arbitražnik preprosto odkupi TerraUSD na odprtem trgu in nato z njim trguje proti protokolu za dolar vrednost Lune in tako zajame 10 % arbitražni dobiček na ta način. In obratno, če se TerraUSD kdaj trguje po 1.10 $, lahko kupite Luno za en dolar na prostem trgu, nakopite TerraUSD in jo nato prodate, da zajamete 10 % dobička na drugi strani.«  

To naj bi vzdrževalo zatič. Toda poleg tega je neprofitna organizacija s sedežem v Singapurju, imenovana Luna Foundation Guard, ali LFG, zbirala ogromne količine sredstev - večinoma v obliki bitcoinov -, da bi služila kot "forex rezerva" za UST.

Februarja je The Block poročal, da je LFG zbral milijardo dolarjev za oblikovanje rezerve bitcoinov za UST. Marca je Do Kwon razkril, da je LFG povečalo številko na 2.2 milijarde dolarjev za svojo rezervo bitcoinov in je imel dolgoročni cilj 10 milijard dolarjev. Aprila je dodal 100 milijonov dolarjev v žetonih AVAX in dodatnih 231 milijonov dolarjev bitcoina.

5. maja je LFG dejal, da je kupil 1.5 milijarde dolarjev vreden bitcoin, s čimer je skupna rezerva dosegla 3.5 milijarde dolarjev.

Propad

Potem se je ta vikend zgodilo nekaj, kar je povzročilo veliko prodajo UST. Kot je pojasnil kripto raziskovalec (in nekdanji raziskovalec pri The Blocku) Mika Honkasalo v drugi nedavni epizodi The Scoop, podatki o verigi so pokazali "veliko veliko prodajo UST v druge stabilne coine." Razlog za to še vedno ni povsem jasen. 

Pridobite svoj kripto dnevni povzetek

Dostavljeno vsak dan, naravnost v vaš nabiralnik.

Ta prodajni pritisk je povzročil UST izgubijo pariteto z dolor. To se ni zgodilo prvič. Maja 2021 je cena UST padla na 0.96 $, preden se je opomogla. 

Toda v ponedeljek je cena padla na 0.61 dolarja. Isti dan je LFG rekel, da bo "braniti" fiksacijo s posojanjem 1.5 milijarde dolarjev v bitcoinih iz svoje rezerve v trgovska podjetja brez okenca, da bi lahko podpirala tržno dejavnost in pomagala ohranjati pariteto z dolarjem. 

Zgodaj zjutraj po vzhodnem času, v torek, Binance umaknila Luna in UST. 

Kasneje istega dne stabilni coin povrnila nekaj svojih izgub, ki se povzpne nad 0.90 $. 

Nato Blok poročali da je LFG od velikih vlagateljev v kriptovalute zahteval 1 milijardo dolarjev več. Kasneje v torek je cena spet začela hitro padati in padla na okoli 0.30 $. 

V sredo ena izmed "velikih štirih" borz v Koreji prekinil trgovanje z Luno svojim uporabnikom, kar vpliva na to, kako lahko nekateri trgovci v določenih delih sveta ponovno stabilizirajo ekosistem Terra. 

Medtem, Anchor, domači žeton Terrine prevladujoče platforme DeFi Anchor Protocol, je v zadnjem dnevu nižja za več kot 70 %.. Pred propadom UST je Anchor, ki naj bi posojilodajalcem UST na platformi izplačal 19.5-odstotni donos, je bil že v koraku, da izčrpa svojo rezervo v dveh mesecih. 

Zakaj je pomembno

V sredo Do Kwon postavljeni načrti za pomoč pri vrnitvi UST v tržno enakost. Načrti vključujejo absorpcijo povečane ponudbe UST od imetnikov, ki jo prodajajo, povečanje kovanja Lune za 400 %, da bi lahko več imetnikov UST izplačalo, in povečanje količine UST, ki se lahko vsak dan proda za Luno. 

Toda propad je za seboj pustil ogromno negotovosti in nezaupanja. 

Še zdaleč ni jasno, da si bo kdaj znova pridobil svoj fiks – še manj pa zaupanje, ki ga potrebuje, da bo vzdržen. 

Poleg tega bodo posledice imele velike posledice za prizore kriptovalute in DeFi širše. Za začetek, ali je Terrin pristop do stabilnih kovancev neizvedljiv? Druge plasti 1, vključno s Tron in Near Protocol, nameravajo nadaljevati s podobnimi zasnovi. Končni cilj je ustvariti resnično decentralizirane stabilne coine ki so izven dosega regulatorjev.

Ko smo že pri regulatorjih, če prej niso bili pozorni na ta trend, so zdaj zagotovo. Na zaslišanju v senatu v torek je ameriška finančna ministrica Janet Yellen poimensko naveden na UST saj je znova prosila kongres, naj sprejme zakonodajo, ki ureja stabilne coine.

"Mislim, da to preprosto ponazarja, da gre za hitro rastoči izdelek in da hitro naraščajo tveganja," je dejala.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Vse pravice pridržane. Ta članek je na voljo samo v informativne namene. Ni na voljo ali namenjen uporabi kot pravni, davčni, naložbeni, finančni ali drug nasvet.