Tencent poroča o finančnih rezultatih četrtega četrtletja s pogledom v prihodnost

Tencent Q4 Pregled zaslužka

Tencent je poročal o finančnih rezultatih za četrto četrtletje po zaprtju v Hongkongu. Leto 4 je bilo opisano kot "leto izzivov", medtem ko industrija doživlja evolucijo, saj se je osredotočila na "konkurenco z ničelno vsoto, agresivno trženje, nepremišljeno širitev, kratkoročno rast in koristi podjetij, pri čemer so spregledali najpomembnejše elemente trajnostne rasti .”. Prihodki od oglaševanja so bili šibki zaradi regulacije panog, kot sta zasebno poučevanje/izobraževanje in makroekonomija. Vodstvo pričakuje, da se bo to izboljšalo v letu 2021. Družba pričakuje, da se bodo izdaje iger leta 2022 okrepile, čeprav regulator nima jasnosti glede časa. Drug dejavnik je Tencentova naložba v zasebna podjetja, saj so »vrednotenja postala bolj nestanovitna«, kar je malo podcenjevanje! Vrnitev kapitala delničarjem je prednostna naloga prek odcepitve JD.com ta petek, odkupa delnic in dividend.

Podjetje sodeluje s finančnimi regulatorji pri ustanovitvi finančnega holdinga za svojo fintech enoto. Podjetje je dejalo, da pričakuje, da bo to pozitiven korak. En analitik je vprašal, ali naj se Tencent razdeli na več podjetij, da bi se izognil regulaciji. Martin Lau je to idejo zavrnil, saj sumim, da vprašanja analitikov v prihodnosti ne bodo obravnavana! Tencent je zelo dobro podjetje z močno vodstveno ekipo. V svojih pripombah so bili precej konzervativni, kar ni presenetljivo. Upajmo, da bodo izzivi leta 2021 pripeljali do boljšega leta 2022.

% sprememb je med letom, tj. četrto četrtletje 4 od četrtega četrtletja 2022

• Prihodki +8% na 144.188B RMB (22.615B$) s 133.669B RMB v primerjavi s pričakovanji 145.306B RMB
• Prihodek Biz VAS 79.913B RMB od 66.979 RMB, spletno oglaševanje 21.518B RMB od 24.655B RMB, FinTech 47.958B RMB od 38.494B RMB
• Stroški prihodkov +15% na 86.371B RMB s 74.788B RMB
• Mesečni aktivni uporabniki +3% na 1.268B
• Prilagojeni dobiček iz poslovanja -13% na 33.151B RMB (5.2B$) z 38 RMB v primerjavi s pričakovanji analitikov 41.452B; Bruto marža se je zmanjšala na 40 % s 44 %
• Prilagojen čisti dohodek -25 % na 24.9 B RMB z 29.203 B RMB
• Prilagojeni EPS je bil 2.54 RMB v primerjavi s pričakovanji analitikov 3.07 RMB

Ko sem se včeraj pripravljal na intervju, sem želel pogledati osnove kitajskega internetnega prostora. Pogledal sem večja imena, da bi dobil občutek, kje stvari stojijo. Številne delnice so nedavno kotirale ali jim je primanjkovalo zaslužka, zato za podjetja, kot sta Kuaishou in do nedavnega Pinduoduo, ni P/E. Poglej!

Trenutno in petletno povprečje terminskega P/E podjetja, razlika v % in število standardnih odstopanj od tega 5-letnega povprečja.

Ključne novice

Azijske delnice so imele močan dan, ki sta jih vodila Hongkong in Japonska, medtem ko je Indija ostala brez, Pakistan pa je imel tržne počitnice. Hang Seng je pridobil + 1.21 % pod vodstvom rastočih delnic/sektorjev, kot so internetne delnice, tehnologija, zdravstvo in komunikacija, medtem ko je Hang Seng Tech +2.05 %. Obseg se je od včeraj povečal za +26.38 %, kar je 118 % enoletnega povprečja. Lepo je videti dan navzgor ob močnejšem obsegu, saj so 1 delnice napredovale za vsaka 3 padca. Obseg prodaje na kratko se je povečal kot včeraj in ostaja povišan, saj očitno poteka bitka med biki in medvedi.

Internetne delnice, ki kotirajo na borzi v Hongkongu, se niso tako dvignile kot rezultat kitajskih internetnih ADR v ZDA, kar bo danes privedlo do umika v ZDA. Včerajšnjo uspešnost ADR v ZDA je spodbudil članek Reutersa, ki je razpravljal o tem, kako je CSRC podjetjem z ameriškimi ADR naročili, naj se pripravijo na več razkritij, da bi izpolnili zakon o odgovornosti tujih podjetij. Upajmo, da bosta obe strani to vprašanje rešili! Drug dejavnik za ameriške ADR bodo slabi finančni rezultati Tencenta v četrtem četrtletju, o katerih bomo razpravljali v nadaljevanju.

Proizvajalec telekomunikacijske opreme ZTE (763 HK) je poskočil za 23.14 %, potem ko je sodišče v Teksasu prekinilo pogojno obsodbo podjetju po njegovem priznanju krivde za pošiljanje opreme v Iran in Severno Korejo leta 2017. Zdravstveno varstvo je imelo močan dan v Hongkongu +6.87 % in na Kitajskem + 1.94 %, ko se Kitajska spopada z izbruhi covida. Sektor čiste tehnologije (EV, sončna energija, veter) v Hongkongu in na Kitajskem je imel močan dan glede vladnih zavez glede razvoja virov vodika.

Shanghai +0.34%, Shenzhen +0.54% in STAR Board +0.86% na količinsko znižanje -2.02% od včeraj, kar je 89% enoletnega povprečja, saj je 1 delnic napredovalo, 1,931 delnic pa je padlo. Podobno kot v Hongkongu so delnice in sektorji rasti čez noč presegle vrednostne delnice. Tuji vlagatelji so prek Northbound Stock Connect zmanjšali delnice celine za -2,352 mm. Zakladne obveznice so bile nespremenjene, CNY je bil v primerjavi z ameriškim dolarjem in baker +30%.

Menjalni tečaji, cene in donosi sinoči

• CNY / USD 6.37 proti 6.36 včeraj
• CNY / 7.00 EUR proti 7.00 včeraj
• Donos 10-letne državne obveznice 2.83% proti 2.83% včeraj
• Donos na 10-letno obveznico kitajske razvojne banke 3.07% v primerjavi z 3.08% včeraj
• Cena bakra čez noč 0.03%