Martin Gruenberg si ne bi mogel izbrati bolj predvidenega časa, da bi opozoril na tveganja v ameriški bančni industriji.
V ponedeljek je predsednik Zvezne korporacije za zavarovanje vlog (FDIC) – agencije, ki podpira vlagatelje – obravnaval tveganja, s katerimi so se ameriški posojilodajalci soočili tri leta po izbruhu pandemije. Glavni med njimi je bil potencial za bančni pobeg.
Industrija je postala ranljiva po 4.5-odstotnem zvišanju obrestne mere Federal Reserve, ki se je začelo ob tem času lani, odpihnilo potencialno luknjo v višini 620 milijard dolarjev v skupni bilanci stanja sektorja, ko je po podatkih FDIC padla vrednost imetja obveznic bank.
Gruenberg je opozoril, da te nerealizirane izgube "oslabijo sposobnost banke, da zadovolji nepričakovane likvidnostne potrebe," in opozoril, da bi se načrtovanje strategije za donosno financiranje izkazalo za "zapleteno in zahtevno nalogo" v okolju, kjer so se obrestne mere v zadnjih 12 tako radikalno spremenile. mesecih.
"Pomembni odlivi depozitov se še niso uresničili, vendar bodo morale banke pozorno spremljati te trende, ko se bo okolje obrestnih mer razvijalo," je povedal finančni lobistični skupini.
Le dva dni kasneje je posojilodajalec, ki ga je izbrala skoraj polovica ameriških vlagateljev tveganega kapitala, oslepil trge z denarnim krčem, ki ga je povzročil stalen tok odlivov depozitov. Do konca tedna, Gruenberg's FDIC ga je ugasnil.
SVB Finančna družba 16. največja ameriška banka s približno 209 milijardami dolarjev premoženja je postal drugi največji komercialni posojilodajalec v zgodovini države, ki je propadel po propad Washington Mutuala leta 2008.
SVB Financial je zmanjšal tveganje iz svojega portfelja podvodnih obveznic
Vse se je začelo, ko je SVB, ki je trpela zaradi bega vlagateljev, poskušala zbrati denar z dampingom obveznic v vrednosti 21 milijard dolarjev. Pri tem je v svoji bilanci stanja izkristaliziral 1.8 milijarde dolarjev prej nerealiziranih izgub. Hkrati je objavil SVB Financial namerava zbrati 2.25 milijarde dolarjev svežega kapitala, predvsem s popravljalno ponudbo delnic, da bi zamašili luknjo in ponovno zgradili regulativne rezerve.
Vlagatelji v matično družbo Silicon Valley Bank so bili v četrtek osupli. Le nekaj tednov prej je izvršni direktor Greg Becker potrdil "močno bilanco stanja".
"Še naprej vidimo moč v našem osnovnem poslu," je dejal januarja. Medtem ko so tehnološka zagonska podjetja dvigovala denar na "povišanih" ravneh, je napovedal, da se bo to zmanjšalo ob ponovnem občutku fiskalne discipline, ki jih bo vodil do zadnjega dolarja.
Res je, da so se vlagatelji najpozneje od vložitve 10-Q 7. novembra zavedali, da je utrpela nerealizirane izgube v svojem portfelju v posesti do zapadlosti (HTM), ki je bila dovolj velika, da je izbrisala celotnih 15.8 milijarde dolarjev lastniškega kapitala. Čeprav bi to teoretično povzročilo plačilno nesposobnost, če bi se v celoti uresničila, je SVB Financial zavrnila tveganja.
Povedalo je Wall Street Journal v Članek 11. nov to tveganje ni imelo "nikakršnih posledic za SVB, ker, kot smo rekli v našem razpisu o dobičku v tretjem četrtletju, ne nameravamo prodati naših vrednostnih papirjev HTM."
Po pogovoru s finančnim direktorjem SVB Danom Beckom nekaj dni pozneje so analitiki JP Morgan ponovno potrdili svoje priporočilo za previsoko težo in ciljno ceno 375 USD, pri čemer so trdili, da se odlivi depozitov zdijo precej obvladljivi.
"Tudi če se uresniči najslabši možni scenarij, ima SVB na voljo več virov likvidnosti, preden sploh pomisli na prodajo podvodnih vrednostnih papirjev," je investicijska banka zapisala v raziskovalnem zapisu 15. novembra.
Februarja je CNBC Mad Money voditelj Jim Cramer je svojim gledalcem na televiziji v živo priporočil SVB, ko se je delnica še trgovala pri 320 USD.
"Dolgoročni zasebni kapital in tvegani kapital ne bosta izginila," je dejal Cramer. »Biti bankir v teh ogromnih skladih kapitala je bil vedno zelo dober posel. Delnice so še vedno poceni.«
Polet vlagateljev v februarju je presegel najslabša pričakovanja
Na žalost za delničarje banke so se stranke SVB na sceni tehnoloških zagonskih podjetij hitro izkazale za bolj razsipne, kot je pričakoval Becker, zaradi česar so njegove januarske smernice za leto 2023 postale sporne v nekaj tednih.
Ko so stranke izpraznile svoje rezerve, se je SVB znašla v klasični likvidnostni neusklajenosti – kratkoročne obveznosti, kot so vloge, so bile pokrite z nelikvidnimi dolgoročnimi sredstvi, kot so hipotekarni vrednostni papirji, ki so prevzeli vodo.
Da bi zmanjšal tveganje svoje bilance stanja, je prodal večji del svojih vrednostnih papirjev, razpoložljivih za prodajo (AFS), in reinvestiral preostali dobiček v bolj privlačne obveznice s krajšim trajanjem, ki jih ne bi udaril zgodovinska inverzija krivulje visokega donosa.
"Izgorevanje denarja strank ... se je februarja še povečalo, kar je povzročilo nižje depozite od napovedanih," SVB sprejet v sredo.
Toda takoj za petami kripto banke Silvergate ukinja svoje delovanje, je bil odziv paničnih vlagateljev hiter in brutalen: delnice so v četrtek padle za 60 %.
Z indeksom KBW Bank je sprožil razprodajo v celotnem sektorju padla kar za 7.7 % v četrtek, kar je bil največji enodnevni padec od junija 2020. Vlagatelji tveganega kapitala, kot je Peter Thiel iz sklada Founders Fund, naj bi podjetjem, ki tega niso storila, celo svetovali, naj potegnite svoj denar ven SVB.
Kajti če obstaja kakšna lekcija, ki jo je vlagatelje naučil propad domnevno močnih kripto podjetij, kot so Voyager Digital, Celsius in FTX, je bolje biti varen kot obžalovati.
Trgovanje z delnicami SVB je bilo v petek ustavljeno zaradi poročil o tem vodstvo morda razmišlja o prodaji. Medtem je šef hedge sklada Pershing Square Bill Ackman celo pozval k davkoplačevalsko reševanje, kar nakazuje, da je SVB nekako predstavljal sistemsko tveganje za ameriško gospodarstvo, če ga ne bi rešili.
Njegovi klici so naleteli na gluha ušesa. Kljub Beckerjevemu poskusu, da bi rešil svojo banko, jo je FDIC v petek zaprl in likvidiral njeno premoženje.
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Več od Fortune:
Vir: https://finance.yahoo.com/news/svb-collapse-highlights-620-billion-172512701.html