Presenečen nad tem, kako globoke so bile nekatere težave v podjetju

Ko se je pojavil Barry McCarthy, da bi kandidiral Peloton pred približno tremi meseci je bil presenečen, ko je izvedel, kako neurejena je dobavna veriga in kako hitro se je denarna blagajna podjetja krčila.

"Narava preobratov je, da so polni presenečenj," je v torek dejal McCarthy analitikom med svojim prvim konferenčnim klicem s Pelotonom po prihodu.

Po kopanju v posel je izvršni direktor dejal, da je izvedel, da je Peloton "šibkejši v vse dobavni verigi", kot je pričakoval. Povedal je, da je bilo največje presenečenje v prejšnjem četrtletju denarni tok in kako črn je bil.

Pa še prejšnji Netflix in Spotify Izvršni direktor je tudi dejal, da je presenečen nad zmožnostjo Pelotona, da "hitro obravnava" svoj denarni tok, ne da bi zmanjšal obstoječe delničarje in hkrati še naprej ustrezno kapitaliziral posel. Druga svetla točka, ki jo je opazil McCarthy, je bila, da je v Pelotonovem sedežu našel več talentov, kot je mislil, da bo odkril.

McCarthyjevi komentarji Wall Streetu v torek so bili neverjetno visoki glede na padajočo ceno delnice Pelotona in upadajoče zaupanje vlagateljev, da je podjetje lahko uspešno v svetu po pandemiji Covida.

Prišlo je pismo izvršnega direktorja delničarjem v torek razočarajoči rezultati za trimesečno obdobje, ki se je končalo 31. marca in mračni obeti za tekoče četrtletje, ki se konča 30. junija in pomeni zaključek poslovnega leta Pelotona. McCarthy je hitro označil področja, kjer nekdanje vodstvo Pelotona ni bilo tako uspešno, hkrati pa je postavil temelje za svoje cilje preobrata.

Vsaj za zdaj so vlagatelji bolj osredotočeni na trenutno kislo stanje. Delnice Pelotona so v torek zjutraj padle na zgodovinsko najnižjo vrednost, zaradi česar je tržna vrednost podjetja padla na približno 4 milijarde dolarjev. Blizu začetka lanskega leta je znašal kar 50 milijard dolarjev.

Kljub temu je McCarthy končal konferenčni klic tako, da je Wall Streetu povedal, da je "precej optimističen" glede nadaljnje poti podjetja, "ne glede na ceno delnic."

"Ne želim zveneti pollyannasko, vendar upam, da bomo nekega dne kmalu na ta klic gledali kot na eno od pomembnih prelomnic v poslu," je dejal.

Na McCarthyjevem kontrolnem seznamu so:

• Vdor v maloprodajo tretjih oseb s prodajo izdelkov Peloton prek drugih podjetij
• Rastoča ozaveščenost o digitalni aplikaciji podjetja, ki je lahko možnost za ljudi, ki se ne želijo zavezati kolesarski ali tekalni stroj
• Širjenje na mednarodni ravni
• Širše uvajanje pilotnega testa, pri katerem stranke plačajo pavšalno ceno za najem enega od Pelotonovih stacionarnih koles in dostopajo do njegovih tečajev vadbe v živo in na zahtevo.

"Moramo biti dobri v strojni opremi, vendar biti dober v strojni opremi ni niti približno dovolj," je dejal med klicem. "In to zahteva premik naložbenih prednostnih nalog podjetja."

Prav tako, kar je pomembno, želi v prihodnjem proračunskem letu poslovanje ponovno obrniti na pozitiven prosti denarni tok.

Nedavna denarna infuzija JPMorgan in Goldman Sachs To bi ji moral dovoliti, je dejal McCarthy kljub morebitnim gospodarskim oviram. Po njegovem pismu je Peloton svoje zadnje četrtletje končal z "tanko kapitalizacijo" z 879 milijoni dolarjev neomejenega denarja in denarnih ustreznikov.

Mnogi vlagatelji bodo verjetno imeli pavzo, dokler ne bodo lahko priča večjim znakom napredka. Nekateri so tudi zaskrbljeni, da bi Peloton lahko izgubil del svoje obstoječe baze naročnikov – ki se je izkazala za zvesto med pandemija — če se spremenijo preveč in prezgodaj.

Analitik UBS Arpine Kocharyan je dejal, da pričakuje, da bodo vlagatelji Pelotona kratkoročno bolj zaskrbljeni zaradi sposobnosti podjetja, da ohrani svoje denarne tokove in likvidnost. Pelotonova strategija pod McCarthyjem je, da se bolj osredotoči na neto sedanjo vrednost naročnika v primerjavi s predhodnim poudarkom na dobičku iz strojne opreme, je Kocharyan dejal v sporočilu strankam.

Drugi analitiki se sprašujejo, ali je McCarthyjeva strategija res tako drugačna od strategije soustanovitelja Pelotona in nekdanjega izvršnega direktorja Johna Foleyja.

Peloton je bil uspešen pod Foleyjem, ki je vodil proizvajalca povezane fitnes opreme skozi vrhunec pandemije. Vendar se je soočal tudi z izzivi, saj je povpraševanje potrošnikov začelo bledeti, vendar so stroški še vedno naraščali in Peloton je vlagal v stvari, kot so dodatna proizvodna vozlišča, ki jih ni več potreboval.

"Podjetje še naprej s svojimi besedami namiguje, da vedo, da se morajo obrniti," je dejal analitik BMO Capital Markets Simeon Siegel. "In vendar se držijo tega pojma, da je njihova zgodba o rasti njihova zvezda Severnica."

"Če bi podjetje preprosto delalo na prodaji svoje obstoječe zaloge in se osredotočilo na objem medveda s svojimi obstoječimi zvestimi, bi morala obstajati razumna pot do dobičkonosnosti," je dodal. "Težava je v tem, da je zgodba zamegljena s prepričanjem, da so upravičeni do rasti tako daleč in tako hitro, kot želijo."

McCarthy je v torek ponovil, da je cilj Pelotona nekega dne prešteti 100 milijonov članov, cilj, ki Foley je predstavil leta 2020.

»Poznam digitalne aplikacije, ki imajo že več kot 100 milijonov ljudi, ki so osredotočene na fitnes. In za življenje si ne morem misliti, zakaj glede na naš uspeh na začetku te kategorije ne bi mogli biti ena od teh digitalnih aplikacij,« je dejal McCarthy.

Peloton je imel 7. marca 31 milijonov naročnikov.