Če niste redni ljubitelj borznih gibanj, morda niste opazili, da je borzni indeks FTSE 100 ta teden, preden je v petek nekoliko padel, dosegel nove najvišje vrednosti vseh časov.
To je sledilo relativno dobro lansko leto. Čeprav se je vodilni londonski indeks v letu 1 povečal le za manj kot 2022 odstotek, je ameriški borzni indeks S&P 500 padel za 20 odstotkov. Številni dobri sodniki verjamejo, da se bo ta močna uspešnost lahko nadaljevala, ker so sredstva Združenega kraljestva videti sorazmerno poceni.
Vendar se to sporočilo komaj ujema močan pritisk na življenjski standard ki jih doživlja veliko ljudi, ali domnevno hudo stanje britanskega gospodarstva.
Kaj za vraga se dogaja? Ali bi nas glede naših gospodarskih obetov moralo spodbujati dejstvo, da je borza močna?
FTSE 100 ni enak celotnemu britanskemu delniškemu trgu. Njeni sestavni deli so 100 največjih podjetij v Združenem kraljestvu, ki kotirajo na borzi, glede na velikost njihove borzne kapitalizacije. V tem koledarskem letu je FTSE do zdaj zrasel za več kot 6 %, indeks FTSE 250, ki ga sestavlja 250 naslednjih največjih podjetij po kapitalizaciji, pa za več kot 7 %. Toda od začetka lanskega leta je slednji še vedno nižji za približno 14 odstotkov.
Poleg tega so zelo velika podjetja v FTSE na splošno mednarodno osredotočena. Skoraj 80 odstotkov svojega zaslužka pridobijo iz tujine.
Nasprotno pa so sestavine FTSE 250 veliko bolj osredotočene na gospodarstvo Združenega kraljestva. V skladu s tem, ko je FTSE 100 uspešen, je bolj verjetno, da odraža pogled trga na svetovno gospodarstvo, ki je pogosto pod močnim vplivom novic iz Združenih držav, kot njegov pogled na gospodarske obete Združenega kraljestva.
Nasprotno pa moč indeksa FTSE 250 odraža pogled trga na obete Združenega kraljestva – čeprav je osredotočen na dobičke podjetij in nanj vplivajo gibanja donosov in obrestnih mer obveznic Združenega kraljestva.
Ti zadnji dejavniki prav tako močno vplivajo na uspešnost dveh drugih ključnih vrst sredstev – stanovanjskih in poslovnih nepremičnin, ki so bile v nasprotju z FTSE 100 šibke. Cene stanovanjskih hiš v Združenem kraljestvu so padle za 4 odstotke od lanskoletnega vrha. Prav tako so cene poslovnih nepremičnin padle za več kot 17 odstotkov.
Pravzaprav je bilo nedavno nekaj razlogov za skromno dobro voljo glede svetovnega gospodarstva in Združenega kraljestva.
Zdi se, da je svetovno gospodarstvo močnejše, kot je večina vlagateljev upala upati pred nekaj meseci, vendar se zdi, da obrestne mere v ZDA niso daleč od vrha.
Čeprav so v Združenem kraljestvu stvari za potrošnike in številna podjetja še vedno slabe, se več analitikov zagovarja stališča, da še vedno verjetna recesija v Združenem kraljestvu letos bo verjetno precej plitva.
Splošno prepričanje je, da so trgi dobri pri predvidevanju prihodnosti. Nekateri ljudje jim pripisujejo celo napol magične moči. Mislim, da je to resno napačno ocenjeno.
Trgi so na splošno dobri pri ocenjevanju razpoložljivih informacij o merljivi bližnji prihodnosti. Vendar so brezupni pri vrednotenju res velikih vprašanj, še posebej, če ta segajo izven ozkega finančnega in gospodarskega področja.
Zakaj bi to moralo biti presenetljivo? Obstaja nekaj stvari, ki jih nihče od nas resnično ne ve - in to vključuje tudi najbolj nadarjene in daljnovidne borzne analitike in vlagatelje.
V skladu s tem, če bo indeks FTSE 100 še naprej močno naraščal, nam to ne bo povedalo ničesar o verjetnem izidu vojne v Ukrajini oz. težke razmere nad Tajvanom, če omenimo le dve znani neznanki.
Ob soočenju s tako temeljnimi negotovostmi so finančni trgi nagnjeni k temu, da zamižijo na eno oko in upajo na najboljše. Potem, če se pojavi nekaj res grdega, lahko zelo grdo padejo.
Kljub vsemu pretvarjanju o racionalnem izračunu, ko gre za nespoznavnosti, se obnašanje trgov spusti na tiste prvobitne sile strahu, upanja, pohlepa, zaupanja in previdnosti.
In ravno v tem trenutku geopolitična scena ponuja veliko prostora za presenečenja, ki lahko ujamejo trg nepripravljenega, in za ostre spremembe v razpoloženju trga glede verjetnosti in resnosti takšnih dogodkov ter njihovega vpliva.
Na bolj prozaični ravni bodo naslednji teden objavljeni nekateri statistični podatki o gospodarstvu Združenega kraljestva, ki naj bi trgom dali razlog za razmislek, zlasti o verjetnem razvoju politike obrestnih mer Banke Anglije.
V torek prihajajo podatki o trgu dela, ki bodo med drugim razkrili najnovejšo inflacijo plač. Banka bo verjetno pozorno spremljala stopnjo rasti rednih plač v zasebnem sektorju, ki je v zadnjem času znašala 7.2 odstotka.
Verjetno je še prezgodaj upati, da se bo to umirilo, vendar bi vsako nadaljnje pospeševanje povzročilo alarm na ulici Threadneedle.
V sredo dobimo podatke o inflaciji. Obstaja velika verjetnost, da se bo skupna stopnja inflacije CPI znižala z decembrskih 10.5 % na morda približno 10.2 % januarja. (Vendar bodite opozorjeni, da je ta mesec večja kot običajno možnost velikega presenečenja, saj bodo številke temeljile na različnih utežeh za komponente indeksa cen.)
Pozornost banke bo usmerjena predvsem v stopnjo osnovne inflacije, predvsem osnovne inflacije v storitvenem sektorju. To je ukrep, na katerega močno vpliva inflacija plač in ga v veliki meri določajo sile v gospodarstvu Združenega kraljestva, na katere se lahko pričakuje, da bo banka nekoliko vplivala, ne pa globalni dejavniki, na katere banka nima moči vplivati.
Finančni trgi Združenega kraljestva trenutno pričakujejo, da se bodo inflacijski pritiski dokaj zlahka umirili in v skladu s tem, da bo bančna obrestna mera dosegla največ 4.25 do 4.5 odstotka, kar je po mojem mnenju prenizko. Trenutne tržne vrednosti podjetij, ki so močno osredotočena na Združeno kraljestvo, odražajo to pričakovano obrestno mero.
Gospodarski podatki tega tedna bi lahko trgu dali razlog za dvom o tej oceni. Če bi se to zgodilo, bi lahko podjetja, osredotočena na Združeno kraljestvo, doživela nihanje tečajev svojih delnic.
Roger Bootle je predsednik Capital Economics
Vir: https://finance.yahoo.com/news/stocks-risk-nasty-tumble-investors-140000093.html