(Bloomberg) — Biki, ki se otepajo zaradi še vedno jastrebovega nagiba Federal Reserve, bodo tik pred tem, da bodo izgubili glavno silo, ki je pomagala ublažiti pretrese ameriških delnic med makroekonomsko dramo tega tedna.
Najbolj brano iz Bloomberga
Pričakuje se, da bo v petek poteklo za 4 bilijone dolarjev opcij v mesečnem dogodku, ki običajno povzroči turbulenco trgovalnemu dnevu. Tokrat, ko je S&P 500 več tednov obtičal znotraj 100 točk od 4,000, sam obseg zagotavlja ponastavitev položaja, ki bi lahko spodbudila gibanje trga. Glede na brutalno ozadje, ki se je pojavilo v zadnjih dneh, od niza zvišanj obrestnih mer s strani svetovnih centralnih bank do znakov, da ameriško gospodarstvo začenja popuščati, skrbi naraščajo, da bo iztek veljavnosti deloval kot zračni žep.
Tako David Reidy, ustanovitelj First Growth Capital LLC, vidi dogajanje. Po njegovem mnenju se je trg znašel v stanju "dolge gama", kjer morajo trgovci z opcijami iti proti prevladujočemu trendu, kupovati delnice, ko padejo, in obratno.
Petkov dogodek bi "lahko prekinil tesnost izpostavljenosti gama in povzročil nekaj razpršitve, to je prostor za izbruh indeksa," je dejal Reidy. "To bi bila slaba poteza glede na prilagoditve položaja ob koncu leta in pogled na makro recesijo."
Možnosti, vezane na raven 4,000 na računu S&P 500 za največji del odprtih obresti, ki naj bi dozorele, in so delovale kot nekakšen privez za ceno indeksa v tednih pred petkom, pravi Brent Kochuba, ustanovitelj Spot Gamma.
Delnice so bile pod pritiskom že v četrtek, ko se je Evropska centralna banka pridružila Fedu pri zvišanju obrestnih mer in opozorilu o prihodnjih težavah. Indeks S&P 500 je potonil za 2.5 % in prvič v petih tednih končal pod 3,900.
To je ključni dan, ko bodo morali imetniki opcij, vezanih na indekse in posamezne delnice – katerih nominalna vrednost po strategu Goldman Sachs Group Inc., Rockyju Fishmanu, vredna 4 bilijone dolarjev – bodisi obnoviti obstoječe pozicije ali ustanoviti nove.
Tokratni dogodek sovpada s četrtletnim iztekom terminskih pogodb na indekse v procesu, ki je zlovešče znan kot trojno čarovništvo. Temu je dodano ponovno uravnoteženje referenčnih indeksov, vključno s S&P 500. Kombinacija ponavadi sproži enodnevne količine, ki se uvrščajo med najvišje v letu.
»Med iztekom in rebalansi bo petek verjetno zadnji 'likvidnostni dan' v letu 2022,« je dejal Chris Murphy, sovodja strategije izvedenih finančnih instrumentov pri Susquehanna International Group.
Trgovci z opcijami so se pripravljali na pretrese v zvezi s poročilom tega tedna o potrošniških cenah in zadnjim letošnjim srečanjem Zveznega odbora za odprti trg. Kot znak povečane zaskrbljenosti je trg izvedenih finančnih instrumentov v ponedeljek naredil nekaj nenavadnega z indeksom volatilnosti Cboe, merilnikom stroškov opcij, znanim kot VIX, ki je poskočil za več kot 2 točki, medtem ko je S&P 500 narasel za 1.4 %. To je največji skupni dobiček od leta 1997.
"V bistvu so bile vse cene opcij, vezane na petek, izjemno visoke in zelo občutljive na implicitno nestanovitnost (in časovno upadanje), ker potečejo v samo nekaj dneh," je dejal Kochuba iz SpotGamma. "Ko so dogodki minili, je implicitna volatilnost (tj. vrednost teh opcij) padla, kar je privedlo do tokov varovanja pred tveganjem, ki so prinesli povprečno vrnitev na trge."
Dinamika je bila vidna v sredo, ko je padec S&P 500 sovpadal z zdrsom VIX, kar je spet nasprotovalo zgodovinskemu vzorcu njunega gibanja v nasprotnih smereh.
Danny Kirsch, vodja opcij pri Piper Sandler & Co.
"Zdaj, ko je dogodek minil, se lahko trg še bolj premika," je dejal. "In uresničitev višjega za daljšega Fed se začne, plus velika možnost recesije naslednje leto."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html