(Bloomberg) — Jastrebove zvezne rezerve so zatrle vse upanje vlagateljev, prejšnji teden pahnile borzo v spiralo pogube in sprožile strahove trgovcev, da se obetajo še večje izgube.
Najbolj brano iz Bloomberga
Vsakršno upanje, da so delnice vplivale na večino slabih novic pred zadnjim srečanjem Feda, je zdaj propadlo. Indeks S&P 500 je izgubil več kot 4 % od srede sredi dneva, ko je centralna banka dvignila obrestne mere za tri četrt odstotne točke in nakazala, da se obeta bolj agresiven tempo rasti od pričakovanega.
Prvič po juniju trgovci plačujejo več za zaščito pred kratkoročnimi nihanji S&P 500 kot za dolgoročna nihanja, kar je znak zmede glede tega, kam se gibljejo delnice. Medtem niz znižanj ocen analitikov z Wall Streeta sporoča podobno mračno sporočilo. Strategi pri Goldman Sachs Group Inc. so na primer zmanjšali svoj pogled na široko referenčno vrednost delnic ob koncu leta na raven, ki pomeni 2.5-odstotni padec glede na petkovo zaprtje. In morda bo prišlo še več bolečine, pravijo strategi.
"Letošnjega neprijetnega padca na delniškem trgu verjetno še ne bo kmalu konec," je v intervjuju dejal Yung-Yu Ma, glavni naložbeni strateg pri BMO Wealth Management. "Resnica je taka, da bo v prihodnjih tednih in mesecih nad delnicami še naprej visel težak oblak, dokler se inflacija občutno ne umiri."
Trgi se odzivajo na jasno sporočilo s sredne tiskovne konference predsednika Feda Jeroma Powella: Boj za ukrotitev inflacije bo povzročil resnično gospodarsko škodo. Zdaj se kopičijo stave, da bo delnicam povzročilo še več težav. V petek je S&P 500 skoraj izbrisal svoj dvomesečni skok do sredine avgusta in poslal donosnost dvoletnih državnih obveznic na najvišjo vrednost od leta 2007. Delnice so padle za vsaj 3 % v štirih od zadnjih petih tednov.
Vrnila se je tudi volatilnost, pri čemer se je indeks volatilnosti Cboe ali VIX v petek prvič po juniju za kratek čas povzpel nad 32. S terminskimi pogodbami za prvi mesec na borzi VIX se trguje za 0.7 točke nestanovitnosti nad terminskimi pogodbami drugega meseca, kar tvori tako imenovano obrnjeno krivuljo nestanovitnosti, ki običajno signalizira povečane strahove vlagateljev.
Razmerje med ceno in dobičkom S&P 500, ki ga strategi pri Goldman Sachsu menijo za pošteno, ko obrestne mere rastejo hitreje od pričakovanj, je 15-kratnik dobička, raven, ki jo je banka znižala z 18-kratnika. Banka je zaradi tega znižala oceno S&P 500 ob koncu leta za 700 točk na 3,600.
Prejšnji medvedji trgi, ki so prizadeli med popolno recesijo, so bili brutalni za S&P 500 in so ga v devetih prejšnjih primerih od druge svetovne vojne v povprečju znižali za 35 %. Podoben scenarij bi se lahko ponovil, če bi merilo padlo pod nedavno najnižjo vrednost 3,666.77, doseženo junija, je dejal Sam Stovall, glavni naložbeni strateg pri CFRA (S&P 500 je v petek zaključil 0.7 % nad to ravnjo.) Če preseže to raven, bi lahko padel na 3,200, kar predstavlja 33-odstotni padec od rekordne vrednosti in pomeni večkratnik vrednotenja 14.9 (na podlagi ocene terminskega dobička na delnico v višini 215 USD), je dejal.
"To bo medvedji trg, ki ga bo spremljala recesija, vendar mislim, da se ne usmerjamo v mega zlom," je dejal Stovall v intervjuju. "Morda bomo morali počakati do prvega četrtletja leta 2023, dokler ni končno vzpostavljena najnižja vrednost."
Seveda medvedje okolje ustvarja tudi dejavnike, na katere se dolgoročni biki lahko zanesejo.
Če se vrnemo v leto 1995, je ta devetmesečna pot povzročila, da so delnice postale tretji najdaljši niz skrajnega pesimizma, kažejo podatki, ki jih je zbral Ned David Research. Toda v letu, ki je sledilo predhodnim nizom takšnega padca, je S&P 500 v povprečju zrasel za 20 %. Dodatek k dolgoročnejšemu optimizmu je upanje, da prej ko bo Fed zvišal obrestne mere do te mere, da bi preprečil inflacijo, prej se bo lahko začela umirjati.
"Za dolgoročne vlagatelje so to priložnosti, na katere sedimo in čakamo, da kupimo delnice po ugodnih cenah," je po telefonu dejal Eric Diton, predsednik in generalni direktor Wealth Alliance. "Medvedji trgi se ne pojavljajo tako pogosto."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html