Delniški trgovci se pripravljajo na dogodek 'Triple Witching' v vrednosti 3.5 bilijona dolarjev

(Bloomberg) – Trgovci na Wall Streetu se v petek po še enem tednu svetovnih turbulenc pripravljajo na nov ognjemet na delniških trgih.

Najbolj brano iz Bloomberga

Po podatkih Goldman Sachs Group Inc. v četrtletnem dogodku, znanem kot trojno čarovništvo, naj bi poteklo približno 3.5 bilijona dolarjev enotnih opcij in opcij na ravni indeksa. od leta 2019 – kar kaže, da bo skupina vlagateljev aktivno trgovala okoli teh pozicij.

In še enkrat, to trojno čarovništvo sovpada s ponovnim uravnoteženjem primerjalnih indeksov, vključno s S&P 500 – kombinacijo, ki ponavadi sproži enodnevne količine, ki se uvrščajo med najvišje v letu. Po oceni Howarda Silverblatta, višjega indeksnega analitika pri S&P Dow Jones Indices, bi lahko samo rebalans indeksa spodbudil 33 milijard dolarjev trgovanja z delnicami.

Petkovo zasedanje pristane ravno takrat, ko se indeks S&P 500 s tridnevnim skokom povrne na svoje temelje, podprt z optimizmom ameriške centralne banke Federal Reserve, da lahko gospodarstvo vzdrži zvišanje obrestnih mer, in obljubo Kitajske, da bo okrepila svoje finančne trge. Vendar pa so v pripovedovanju strokovnjakov z izvedenimi finančnimi instrumenti dvig spodbudili trgovci, ki so pokrivali kratke pozicije, da bi uravnotežili izpostavljenosti, medtem ko je povpraševanje po varovanju delnic povišano.

Zdaj, ko potečejo številne pogodbe, je ključno vprašanje, ali bodo vlagatelji ponovno zgradili svoje lastniške zaščitne naložbe sredi zaskrbljenosti glede rasti in vojne v Ukrajini – ali pa bodo s pogodbami o odkupu lovili oživitev trga.

»Nikoli še nisem videl okolja, v katerem bi imeli na trgu toliko potencialnih previsov, ki jih ni mogoče nadzorovati,« je dejal David Wagner, portfeljski vodja pri Aptus Capital Advisors. "Videli bomo, ali bodo ljudje lahko prerazporedili svoje stave."

Zgodba se nadaljuje

Indeks S&P 500 se je v zadnjih treh sejah povzpel za skoraj 6 % na najboljšem dvigu po letu 2020, saj vlagatelji, kot je Marko Kolanović iz JPMorgan Chase & Co., pozivajo vlagatelje, naj gredo all-in.

Eksplozivni obseg izvedenih finančnih instrumentov je bil stalnica trga po pandemiji – vedno znova je šival osnovne delnice v obe smeri. Za stratege, vključno s Charliejem McElligottom iz Nomura Holdings, je ta teden napredek pri indeksu S&P 500 ponovno okrepila dejavnost ustvarjalcev trga za varovanje pred tveganjem.

To je zapleten postopek, vendar deluje približno takole: ko trgovec proda prodajno opcijo, v bistvu sprejme stavo na osnovno sredstvo, da se dvigne. Da bi izravnal to neželeno usmerjeno tveganje, oblikovalec trga običajno proda nekaj sredstev, da ohrani nevtralen položaj. Ko prodajne opcije potečejo ali se uveljavljajo, bo obrnil te poteze varovanja pred tveganjem, kar bi lahko ustvarilo oviro za sredstvo.

Drug dejavnik, ki vključuje trgovce, je njihov trenutni položaj »kratke gama« ali »kratke delta«, ki od njih zahteva, da sledijo prevladujočim tržnim trendom: kupujejo delnice, ko rastejo, in prodajajo, ko padejo.

Na začetku tedna je bila njihova izpostavljenost produktom S&P 500 na ravni blizu največje "kratke game" glede na zgodovino, po ocenah McElligotta, stratega navzkrižnih sredstev pri Nomuri. Tri dni pozneje se je to spremenilo v "nič gama". Na poti so bili trgovci prisiljeni odkupiti delnice in zapreti svoje kratke pozicije.

Ker je razpoloženje na trgu šibko in je izpostavljenost institucionalnih skladov do delnic blizu večletnih najnižjih vrednosti, je previdnost na trgu izvedenih finančnih instrumentov povsod. 20-dnevno povprečje razmerja Cboe prodaj-klic za delnice se na primer giblje blizu najvišje vrednosti v dveh letih.

"Vidimo splošni trend stalne nenaklonjenosti tveganju med vlagatelji in pričakovanja, da bo delniški trg še vedno nestanoviten," je dejal Steve Sears, predsednik pri Options Solutions. "Obstaja toliko velikih dogodkov, ki bi lahko spremenili tempo trga, da se zdi, da sta varovanje pred tveganjem in potrpežljiva trdnost sporočilo s trga opcij."

Možnosti, ki so daleč brez denarja ali v denarju, so na Wall Streetu ob datumih izteka deležne manj pozornosti. Zdaj z nenavadno velikim številom pogodb S&P 500, ki so tokrat blizu promptne cene, je po mnenju Goldmanovega stratega Rockyja Fishmana trgovanje v petek videti bolj mrzlično kot običajno.

"Najbolj zanimive so možnosti, ki so blizu denarja, saj ko se približujemo izteku veljavnosti, obstaja negotovost, ali končajo v denarju ali ne," je dejal. "Ta negotovost lahko privede vlagatelje, da aktivno trgujejo okoli teh pozicij."

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP