(Bloomberg) - Kdo ve, zakaj so delnice v torek izbrale porast. Toda eno dejstvo, ki ga je treba upoštevati, je ogromen nalet prodaje na kratko, ki se je zgodil prejšnji teden.
Najbolj brano iz Bloomberga
Hedge skladi, ki jim sledi Goldman Sachs Group Inc., so se podvojili zaradi medvedjih stav, pri čemer je znesek kratkoročnih prodaj v dolarjih dosegel najvišjo raven od finančne krize leta 2008. Podobni trendi so bili prikazani v glavnih borznoposredniških enotah Morgan Stanley in JPMorgan Chase & Co., kjer so se medvedje pozicije med strankami povečale.
Obstajajo znaki, da bi lahko prišlo do kratkega kritja med torkovim skokom trga. Ko se je indeks S&P 500 od 2. ure popoldne v New Yorku povzpel za več kot 12 %, se je Goldmanova košarica delnic z najbolj skrajšanimi vrednostmi povečala za skoraj dvakrat več.
Medvedje pozicioniranje je pomagalo upravljavcem denarja, da so se bolje odrezali med padcem delnic leta 2022, ki je S&P 500 padel za več kot 20 % od njegovega rekorda, čeprav včasih takšne stave služijo kot gorivo za zvišanja, ko so medvedi prisiljeni pokriti.
"Postavlja se vprašanje, kaj bi se lahko zgodilo, če bi dosegli pomembnejši odboj in preboj iz padajočega trenda na trgu," so v petek zapisali analitiki JPMorgana, vključno z Johnom Schlegejem. "Lahko bi bili bližje padcu kot pred nekaj dnevi."
Medvedje gibanje je naraslo ob neusmiljenem razprodaji, zaradi katere so se delnice znižale v 10 od zadnjih 11 tednov, vključno z vzporednimi padci za vsaj 5%. Med tednom do četrtka je prodaja na kratko narasla med posameznimi delnicami in makro produkti, kot so skladi, s katerimi se trguje na borzi, kažejo podatki Goldman. Pri JPMorganu je bila količina dodanih kratkih hlač več kot tri standardna odstopanja nad zgodovinskim povprečjem.
"Menadžerji so povečali mikro in makro varovanje zaradi močnega padca trga," so v zapisku zapisali analitiki Goldmana, vključno z Vincentom Linom. "Z edino izjemo sponk so vsi sektorji opazili povečano kratkotrajnost."
Ni nenavadno videti, da skeptiki med zlomom trga dodajajo medvedje pozicije. Po Goldmanovih besedah se je devet od 10 največjih tednov kratkega dela zgodilo okoli medvedjih trgov. Donosi naslednji dan so bili mešani, saj je S&P 500 prinesel širok razpon rezultatov, od 7 % do 12 % padca, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg.
Medvedi se ponovno nalagajo, potem ko so bili v zadnjem desetletju skoraj izumrli, ko je težnja ameriške centralne banke, da priskoči na pomoč trgu, zatrla vsak poskus stave proti delnicam.
Zdaj, ko se je Fed lotil najbolj agresivnega zaostrovanja denarne politike v zadnjih desetletjih, je bilo kar 15 bilijonov dolarjev izbrisanih iz vrednosti lastniškega kapitala do zdaj v dobrobit za prodajalce na kratko.
Povečanje stav za nadaljnje upadanje, skupaj z umikom dolgih imetnikov, je privedlo do velikega zmanjšanja izpostavljenosti lastniškega kapitala med profesionalnimi špekulanti. Neto finančni vzvod za dolge/ kratke hedge sklade, ki je merilo njihove nagnjenosti k tveganju, je prejšnji teden zdrsnil na najnižjo vrednost od aprila 2009, kažejo podatki, ki jih je zbral Morgan Stanley.
Podatki o pozicioniranju, kot je ta, se pogosto spremljajo, da bi ocenili, ali se delnice približujejo dnu. Davidu Rosenbergu, glavnemu ekonomistu in strategu pri Rosenberg Research & Associates Inc., je še prezgodaj, da bi bilo vse jasno.
"Kratko kritje daje delnicam velik zagon," je dejal Rosenberg. "Na to potezo je treba gledati v kontekstu splošnega padajočega trenda, kar pomeni, da je shode mogoče najeti, ne pa tudi v lasti."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html