Divja nihanja na delniškem trgu postavljajo v ospredje zaslužke, saj inflacija sesuje upe Fedovega "pivota"

Nepopustljiva inflacija je razblinila upanje o hitrem odmiku od agresivnih dvigov obrestnih mer s strani Federal Reserve, kar posledično spodkopava obete o dobičkih ameriških podjetij za leto 2023 in spodbuja razpravo o tem, ali je naslednja večja finančna kriza morda na poti.

September je bolj vroč od pričakovanj indeks cen življenjskih potrebščin Poročilo, ki je vključevalo sedmo zaporedno skupno letno stopnjo inflacije, ki znaša več kot 8 %, ni pustilo dvoma, da bodo vztrajni cenovni pritiski ostali vsaj do konca leta. Ekonomisti in trgovci zdaj postavljajo a 5-odstotna ciljna obrestna mera Fed Funds na zemljevidu za naslednje leto, raven, ki naj bi imela negativne posledice za dobičke podjetij in borzo. Lahko tudi vzbudi pomisleke glede morebitnega zlom trgov in gospodarstva v obsegu velike finančne krize in recesije 2007–2009.

Kot tretja četrtina sezona zaslužka začel v petek - z obvestili od JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC in Morgan Stanley MS — še vedno je obstajal kanček upanja, da bodo rezultati drugih podjetij za zdaj zdržali. Delnice so prav tako uspele izvleči a šokanten shod v četrtek kljub vročemu septembrskemu odčitku inflacije, ki so ga analitiki pripisali kritju kratkih s strani vlagateljev po razprodaji v šestih sejah, ki je zapustila indeks S&P 500
SPX,
-2.37%
v sredo na najnižji ravni od novembra 2020.

Se glasi: Zakaj so delnice po novem vročem poročilu o inflaciji dosegle zgodovinski skok in Četrtek je bil "eden najbolj norih dni v moji karieri" na trgih, pravi Rick Rieder iz BlackRocka

Kljub temu "vsi razumejo, da so ocene zaslužka za naslednje leto - pri čemer je 8-odstotna soglasna ocena za rast zaslužka za leto 2023 v primerjavi z letom 2022 - na tej točki nekakšna fantazija," je dejal Dan Eye, glavni investicijski direktor pri Fort Pitt Capital Group v Harrisburgu. , Pa., ki nadzira 5 milijard dolarjev sredstev. "Mislim, da noben strateg ali analitik, ki pozorno spremlja trg, zares ne pričakuje, da se bodo dobički ohranili do leta 2023. Smo v situaciji, ko je vprašanje, kako daleč jih je treba znižati."

Medtem indeks S&P 500 še naprej trguje v "padajočem kanalu", ki je v veljavi od sredine avgusta, pravi Fiona Cincotta, višja analitičarka finančnih trgov pri City Index v Londonu. Petkov padec pod 3,600 v S&P 500 ohranja prodajalce "upanje na nadaljnje znižanje", medtem ko bi preboj pod 3,490 odprl vrata do ravni 3,390, dosežene februarja 2020, je dejala.

Septembrsko poročilo CPI "potrjuje bojazni, da je inflacija veliko bolj oprijemljiva in veliko bolj vpeta v gospodarstvo, kot smo morda mislili vnaprej, in da bo proces znižanja inflacije veliko daljši, kot je bilo sprva pričakovano," je po telefonu dejal Cincotta. "To pomeni, da bo morala Federal Reserve dlje časa agresivneje zviševati obrestne mere, kar bo slaba novica za gospodarsko rast in pomeni, da je recesija bolj verjetna."

Z delnicami se trguje na ravneh, ki pomenijo "agresivnejši Fed in višje obrestne mere za daljše časovno obdobje." Glede na to, da so cene delnic po njenih ocenah še vedno 17.8-kratnik dobička na delnico, Cincotta vidi "dobre možnosti" za nadaljnji 10-odstotni padec delnic v naslednjih nekaj mesecih, saj bodo dobički potrošniško diskrecijskih podjetij še posebej močno prizadeti. Rekla je, da se mora S&P vrniti nad 3,800, da si lahko premisli.

"Zdi se, kot da se pojavljajo najslabši možni scenariji in da smo trenutno samo v tej spirali navzdol," je dejala.

Se glasi: 5 trendov, ki jim je treba slediti, in pet akcijskih točk, ki jih je treba sprejeti, ko se zaslužek začne. In ja, inflacija bo velika.

Res je, da so dobički podjetij v drugem četrtletju na splošno uspeli ostati boljši od pričakovanj, saj so podjetja, kot je eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
in Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
ustvarjanje zdravih rezultatov. Podobno moč so opazili tudi v rezultatih tretjega četrtletja družbe PepsiCo
PEP,
-2.53%
sprosti v sredo, ki je razkrilo, da so potrošniki še vedno pripravljeni plačati več, in ponudilo upanje, da se bodo druga poročila o zaslužku morda izkazala za boljša, kot so se bali.

Vendar pa se je po septembrskem CPI spremenilo to, da "zdaj obstajajo neizpodbitni dokazi, da se inflacija ne umirja," je dejal Thomas Simons, ekonomist denarnega trga za Jefferies v New Yorku.

V opombi sta on in kolegica Aneta Markowska zapisala, da je bilo upanje na vrh inflacije in zasuk Feda "septembrsko poročilo CPI popolnoma izničilo." Prav tako so ponovili svoj poziv k 5.1-odstotni končni obrestni meri ali ravni, pri kateri bo Fed verjetno končal kampanjo zvišanja obrestnih mer. Po telefonu je Simons dejal, da "ne bi izključil zunanjega tveganja, da bodo morale stopnje preseči inflacijo."

Za Johna Silvia, ustanovitelja in izvršnega direktorja družbe Dynamic Economic Strategy na otoku Captiva na Floridi, bi 5-odstotna obrestna mera Fed Funds pomenila »precej visok diskontni faktor v smislu delniških trgov in dodaja dodatnih 75 do 100 bazičnih točk na hipotekarne stopnje."

"Stroški financiranja bodo težki in možnosti bo veliko manj," je po telefonu povedala Silvia, nekdanja glavna ekonomistka pri Wells Fargo Securities LLC. 

In udarca ne bodo občutili le trgi, s katerimi se javno trguje, kot so delnice, je dejal. Enako velja za skrite, sekundarne trge, kot je tisti za zavarovane posojilne obveznosti, ki "so bili razviti v zadnjih nekaj letih in nikoli niso bili ocenjeni na obrestno mero Fed Funds pri 5 %."
 
Na gospodarskem koledarju ZDA za prihodnji teden primanjkuje večjih objav, ki spreminjajo trg. Ponedeljek prinaša objavo indeksa proizvodnje Empire State za oktober. Temu naj bi v torek sledili podatki o industrijski proizvodnji in izkoriščenosti zmogljivosti, skupaj z indeksom gradbenikov stanovanj NAHB.

V sredo, septembra, naj bi bili objavljeni podatki o gradbenih dovoljenjih in začetih stanovanjskih objektih, skupaj s poročilom Fed Beige Book. Četrtek prinaša tedenske zahtevke za brezposelnost, prodajo obstoječih stanovanj, indeks proizvodnje Philadelphia Fed in vodilne gospodarske kazalnike.

V petek bo objavljen indeks običajnih inflacijskih pričakovanj za tretje četrtletje.