Dobre novice na borzi – rast BDP je višja od poročil

Poročila o BDP pravijo: "Recesija, morda." Vendar pa je dejanska novica: "Rast!" Zakaj razlika? Pretirano zanašanje na »pravi« (z inflacijo prilagojen) izračun. Ta zadnja številka je zavajajoča za vlagatelje na borzi. Tukaj so težave:

Prvič, delnice se vrednotijo ​​glede na trenutne dolarske rezultate in pričakovanja. Če se prodaja podjetja poveča za 10 %, pri čemer je polovica posledica dviga cen, je to znak moči – merilo »cenovne moči«. V nadaljevanju rast dobička podjetja kaže njegovo sposobnost obvladovanja stroškov, zlasti cen virov. Test kisline je, ali lahko podjetje ohrani svojo stopnjo dobička – odstotek prodaje, ki se pretaka v dobiček.

Drugič, nedavni izračuni indeksa cen so precenili "fiat inflacijo" – tj. izguba kupne moči ameriškega dolarja zaradi povečane valute (ponude denarja). V skupno število so trenutno vključena zvišanja cen zaradi okrevanja zaradi Covida (npr. cene letalskih vozovnic) in omejitve ponudbe (npr. cene vozil). Poleg tega se ta kratkoročna povečanja začenjajo stabilizirati in celo obračati.

Tretjič, politika nenormalno nizkih obrestnih mer Federal Reserve zavira gospodarsko rast – zdajšnje naraščajoče obrestne mere ga povečujejo. Ta učinek je viden s preučevanjem mlačne rasti BDP med dvema eksperimentoma Greenspanove nizke stopnje in zlasti predolgim ​​eksperimentom Bernanke-Yellen-Powell. Zakaj? Ti ekonomisti so se osredotočili na posojilojemalce, ne na vlagatelje – več trilijonov dolarjev, ki jih imajo milijoni posameznikov in tisoče organizacij, ki so odvisne od obrestnih prihodkov. Brez tega se njihova poraba zmanjša. Poleg tega so ekonomisti preglasili tudi ključno moč kapitalizma – alokacijo kapitalskih sredstev na podlagi tržnih cen. Brez tega kapital teče v šibkejše namene, zlasti v finančne igre in bogatenje (tj. negospodarska rast).

Ta dolgoročni graf rasti BDP v štirih četrtletjih prikazuje rezultate. Zadnja (do junija) je bila 10.1-odstotna.

Bistvo – gospodarstvo je videti dobro

In to pomeni, da je borza privlačna. Ali bo prišlo do upočasnitve rasti z nadaljnjim dvigom obrestnih mer? Ne s stališča borznega vlagatelja. Pričakujte povečanje prodaje in dobička. Poleg tega se bo zmanjšala finančna »pametnost«, ki temelji na poceni denarju, pri čemer bodo sredstva s prekomernim finančnim vzvodom izgubila razlog za obstoj.