Trgovanje z zanikanjem ruske invazije na borzi se ugiba

(Bloomberg) — Delniški trgi so prišli do ideje, da bi lahko imela ruska invazija na Ukrajino dolgoročne posledice za svetovno gospodarstvo.

Najbolj brano iz Bloomberga

Evropske delnice so konec tedna padle in so najnižje v enem letu, saj so obsežni ukrepi proti Rusiji motili trgovino z enim od glavnih svetovnih dobaviteljev ključnih surovin, zlasti energije.

Tudi ameriške delnice so se znižale, čeprav precej manj, kar odraža bolj omejeno izpostavljenost Rusiji.

Najnovejše poteze pomenijo preobrat od zgodnje reakcije na napad na Ukrajino. Začetnemu padcu delnic po začetku vojne je sledil dvig, k čemur sta pripomogla miselnost »kupi dip« in špekulacije, da se bodo centralne banke umaknile zvišanju obrestnih mer. Strategi pri JPMorgan Chase & Co. in Citigroup Inc. so spodbujali idejo o kratkotrajni bolečini in da je zgodovina pokazala na pojav priložnosti za nakup.

Kontrast med obetajočimi trgi in sporočili politikov je bil oster, a vsak optimizem se ruši, ko se ruski napadi krepijo.

In daleč od tega, da bi bile začasne, je bolj verjetno, da bodo sankcije trajne in morda okrepljene, kar bo povečalo pritisk na države, ki se že trudijo zajeziti navidezno neustavljivo inflacijo.

"Zanimivo je, da trg ni verjel, da se bo vojna začela pred enim mesecem, potem pa nismo verjeli, da bo eskalirala mimo Donecka in Luganska, tako da gre za malo trgovino zanikanja," pravi Marija Veitmane, v. strateg pri State Street Global Markets.

Evropski indeks Stoxx 600 je v petek padel za 3.6 %, s čimer se je končal najslabši teden od prvih dni pandemije v letu 2020. S&P 500 je zdrsnil za 0.8 %, kar je četrti padec v petih dneh.

Zgodba se nadaljuje

Šok vojne - Rusija je večkrat zanikala, da bi napadla kljub kopičenju vojakov - je izstrelil cene surovin od plina in nafte do pšenice in aluminija do novih rekordov.

To povečuje pritisk na podjetja in gospodinjstva, kar ima škodljive posledice za naložbe, porabo in rast. Grožnja, zlasti za Evropo, je tako velika, da se je spet pojavil bauk stagflacije.

"Poleg energije obstaja tveganje šokov za druge dobrine glede na globalne povezave za vse vrste vhodnih kemikalij," je dejal Matt Peron, direktor raziskav pri Janus Henderson Investors. »Vendar pa so zaenkrat ta vprašanja še vedno omejena in bodo verjetno obvladljiva, če bodo konflikt in posledična produkcijska vprašanja kratkotrajna. Če se raztegne, bodo učinki valovanja pomembni."

Poleg tega lahko konflikt pomeni začetek temeljne ločitve med Rusijo, enim največjih svetovnih proizvajalcev energije in surovin, ter Evropo in ZDA.

Diplomati in uradniki Evropske unije v Bruslju pravijo, da tudi če se vojaške operacije v Ukrajini končajo in prevladajo vojske Vladimirja Putina, bo to samo okrepilo sankcije proti ruski centralni banki ter njenim posojilodajalcem in industrijskim prvakom. Sankcije bodo omilile le, če Putin doseže sporazumni kompromis z ukrajinsko vlado, scenarij, ki se je od petka zdel malo verjeten.

Za Dimitrisa Valatsasa, glavnega ekonomista pri Greenmantleju, je najboljša zgodovinska analogija dvig nafte, skok inflacije in uničenje povpraševanja, ki je sledilo propadu iranske proizvodnje v poznih sedemdesetih letih.

"Ker so veleprodajne cene plina skoraj 10-krat višje kot pred letom dni in cene surove nafte se skoraj podvojijo, bo evropsko gospodinjstvo močno prizadelo razpoložljivi dohodek," je dejal. "To bo širše zmanjšalo potrošnjo in tako škodilo podjetjem z izpostavljenostjo evropskih potrošnikov."

Mračnost je po nekaterih merilih bolj izrazita, kot je videti po potezah takoj po izbruhu vojne.

Paul O'Connor, vodja oddelka za več premoženja pri Janusu Hendersonu, je opozoril, da se delnice euroobmočja zdaj trguje s 25-odstotnim diskontom glede na cilje soglasnih analitikov, »stopnja nezaupanja, ki je bila prej vidna le v ameriški krizi drugorazrednih finančnih naložb, dolžniška kriza evra in zgodnji dnevi pandemije.

Vendar pa niso prizadeti vsi sektorji. Evropske zaloge obnovljivih virov energije so se povečale za kar 24 %, podjetja, kot je Vestas Wind Systems A/S, pa so se okrepila zaradi pričakovanj, da bo invazija utrdila politično voljo Evrope za pospešitev prehoda od fosilnih goriv.

Podobno so se obrambne zaloge povečale, ko se je Nemčija odzvala na rusko agresijo z obljubo, da bo obrnila desetletja omejevanja vojaških izdatkov. Rudarji in energetika so zdaj edini sektorji, ki so letos zabeležili dobiček na Stoxx 600, stavim, da se bo rast surovin nadaljevala.

Kam lahko torej vlagatelji položijo svoj denar?

"Kakovostna podjetja, ki zagotavljajo trajnostne dividende," pravi Peron pri Janus Henderson. "Čeprav je inflacija na splošno izziv za trge, saj stisne marže, znižuje večkratnike in poveča tveganje agresivnejše politike centralne banke, so na relativni osnovi sektorji s cenovno močjo običajno boljši."

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP