(Bloomberg) — Brutalno leto za delnice v ZDA se bliža koncu, na Wall Streetu pa so le malo prepričani, da se bodo obeti kmalu izboljšali.
Najbolj brano iz Bloomberga
Potem ko so zaradi špekulacij, da se Federal Reserve bliža koncu svojih najagresivnejših dvigov obrestnih mer v zadnjih desetletjih, od oktobra zabeležili okrevanje, so tečaji delnic v zadnjih dveh tednih nazadovali zaradi ponovne zaskrbljenosti, da bo strožja denarna politika zadušila gospodarsko rast v prvi polovici leta naslednje leto. Indeks S&P 500 je letos izgubil skoraj 20 %. Delnice, občutljive na rast, so bile še močneje prizadete, zaradi česar je Nasdaq 100 padel za več kot 30 %.
"Približujemo se recesiji, vendar bo to zgodba o dveh polčasih prihodnje leto, v kateri se bodo borze verjetno izboljšale v drugi polovici," je dejal Sam Stovall, glavni naložbeni strateg pri CFRA. Pričakuje, da bo S&P 500 ponovno preizkusil svoje oktobrske najnižje vrednosti v prvi polovici leta 2023, vendar bo naslednje leto končal okoli 4,575, kar je skoraj 19-odstotna rast od petkovega zaključka.
Ključno vprašanje, s katerim se zdaj sooča Wall Street, je, kako blizu je Fed končanju zviševanja obrestnih mer – trenutek, ki je v preteklosti prinašal dvomestne donose za delnice.
Luca Paolini, glavni strateg pri Pictet Asset Management, pravi, da bodo strožji finančni pogoji prihodnje leto pozornost vlagateljev preusmerili z inflacije na tveganja, ki jih predstavlja upočasnitev gospodarstva. V naslednjih treh do šestih mesecih je naklonjen ameriškim delnicam in opazuje tri ključne dejavnike, ki bi lahko privedli do konca medvedjega trga: nizke ocene dobičkov podjetij, strmejšo krivuljo donosnosti obveznic in nižje vrednotenje najbolj občutljivih delnic. na cikle v gospodarstvu.
"Še vedno smo na medvedjem trgu," je dejal Paolini. »Vrhunska inflacija je očitna, vendar pričakujemo, da bodo delnice naslednje leto šibke. Upadanje inflacije bi lahko bilo počasno in boleče – vsekakor ne dovolj močno, da bi centralne banke prešle z zaostrovanja na popuščanje. Zato prihodnje leto ne pričakujemo znižanja obrestnih mer. Veliko bolj me skrbi rast kot inflacija leta 2023.”
Medtem ko je indeks S&P 500 predvidel vsaj skromno recesijo dobička, bodo višji stroški izposojanja in vztrajna gospodarska negotovost v naslednjem letu verjetno zavrli morebitne dobičke delnic v skladu z modelom poštene vrednosti Bloomberg Intelligence.
Kdaj bo prišlo dno, pa je ostra razprava. Poleg tega obstaja tveganje, da bodo ocene dobička še vedno preveč optimistične. Skupni terminski 12-mesečni cilj borznoposredniških analitikov 4,498 za S&P 500 predvideva, da se bodo dobički povečali za 4.3 % – kar je precej več od modela BI, ki predvideva upad za 2 %.
Še en znak pesimizma: letošnje padce je stratege Wall Streeta prvič po vsaj dveh desetletjih spremenilo v medvede, pri čemer povprečna napoved analitikov zahteva padec indeksa S&P 500 leta 2023. Borzni biki pa upajo, da bi to lahko bilo nasproten signal za delnice in da preveč medvedje razpoloženje kaže na dno trga.
Poleg tega zadnje ohlajanje inflacije daje razlog za optimizem. Po besedah Jima Paulsena, glavnega naložbenega stratega pri The Leuthold Group, je S&P 1950 v 500 mesecih po 13 velikih vrhovih inflacije v 12 mesecih v povprečju objavil 13-odstotni skupni donos od leta 10. In v 500 primerih, ko je indeks narasel v letu po znatnem skoku inflacije, je S&P 22 tudi v letu po tem dosegel povprečno skupno donosnost XNUMX %, kažejo podatki podjetja.
Čeprav bodo delnice v ZDA verjetno začele okrevati na neki točki leta 2023, bo morda trajalo več kot dve leti, da S&P 500 ponovno doseže svojo januarsko najvišjo vrednost, poroča BI. Pravzaprav lahko Fedova potreba po ohranjanju visokih obrestnih mer ob še vedno visoki inflaciji vpliva na dobičke in zadrži povprečne letne donose za S&P 500 na 5.7 % v naslednjih treh letih v primerjavi z 12.7 % od leta 2010 do 2019, glede na Gina Martin Adams, glavni kapitalski strateg BI.
Seema Shah, glavna globalna strateginja pri Principal Asset Management, predvideva, da bo prihodnje leto še vedno posebej zahtevno za tehnološke delnice, katerih povišana vrednotenja se z naraščanjem stroškov izposojanja znižajo.
»Vsekakor bo naslednje leto zahtevno, vendar bo odprlo nekaj priložnosti za delniške vlagatelje,« je dejal Shah, ki pričakuje, da bo ameriško gospodarstvo v drugi polovici leta 2023 doživelo recesijo. »Fed se verjetno ne bo odzval na gospodarsko upad s kakršno koli olajšavo. Medtem ko je bilo letos v znamenju kompresije vrednotenja, bo naslednje leto v znamenju padca dobička, zato pričakujemo nadaljnje izgube na delniškem trgu.«
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html