To je konec sveta, kot ga poznamo. Borza pa ne gre nikamor.
Zadnji poln trgovalni teden v februarju se je končal z optimizmom, da se bo ruska invazija na Ukrajino hitro končala in ne bo postala globalno vprašanje. Kako smo se motili. Prizori iz Ukrajine so bili uničujoči, in čeprav je bil odpor močan, je ruska taktika postala bolj ekstremna. Evropa se je v odgovor združila, vendar sankcije ne zdijo, da bodo prinesle hiter konec vojne.
Nič čudnega torej, da je imel borzo težak teden. The
Industrijski indeks Dow Jones
izgubila 1.3 %, četrti teden zapored, medtem ko je
S&P 500
izgubila tudi 1.3 % in
Nasdaq Composite
padla 2.8%.
V takih trenutkih se je enostavno počutiti malodušno, tako zaradi stanja na svetu kot trga. In zdi se, da najhujše še prihaja. Ruski predsednik Vladimir Putin ne kaže znakov popuščanja, kljub temu, da se sooča z uničujočimi ukrepi, ki bi lahko uničili rusko gospodarstvo. Cene nafte naraščajo, inflacija narašča, ameriška centralna banka Federal Reserve pa naj bi začela zviševati obrestne mere.
Dovolj je narediti eno glavo za varnost gotovine in celo narediti Brazilijo videti kot privlačno destinacijo za naložbene dolarje.
Vendar obstaja velika razlika med korekcijo in popolnim medvedjim trgom, ki ga običajno spremlja recesija – in ameriško gospodarstvo je morda močnejše, kot mnogi pričakujejo. Vzemite cene nafte. Glede na to, da je nafta West Texas Intermediate, ameriška referenčna vrednost, presegla 110 dolarjev za sod in je na vidiku še več dobičkov, mnogi opazovalci opozarjajo na dejstvo, da so višje cene nafte pogosto bile pred recesijo. A to ni bilo tako v letih 1987, 1996, 2011 ali 2018, ko je nafta poskočila, a do recesije ni prišlo, opaža glavni ekonomist MKM Partners Michael Darda.
Še pomembneje je, da je monetarna politika še vedno enostavna – in bo tako še nekaj časa –, kar naj bi gospodarstvu omogočilo, da absorbira bolečino, ki jo povzročajo višje cene surove nafte. "Zrastki cen nafte, ki jih monetizira prilagodljivo monetarno ozadje, bodo dvignili raven cen, vendar do recesije pride šele, ko monetarna politika postane restriktivna in smo daleč od takšne možnosti," piše Darda.
In zdi se, da se ameriško gospodarstvo vsaj za zdaj drži. Maloprodajne zaloge kot
Kohl je
(oznaka: KSS) in
Nordstrom
(JWN) se je v preteklem tednu povečala, potem ko je poročala o zaslužku, ki je bil boljši od pričakovanega, in močnih smernicah. Februarsko poročilo o plačilnih listih je pokazalo tudi gospodarstvo, za katerega se je zdelo, da je premaknilo Covid, saj so se vrnila delovna mesta v dejavnostih za prosti čas in gostinstvo, zdravstvo in gradbeništvo. Še bolje: samo 4.2 milijona ljudi je izjavilo, da ne morejo delati, ker je imel njihov delodajalec težave s Covidom, kar je manj kot januarja šest milijonov.
Če se ameriško gospodarstvo še enkrat izkaže, da je odporno, bi se trenutni upad lahko na koncu zapomnil le kot še en »strah pred rastjo«, pravi Lori Calvasina, vodja strategije ameriškega kapitala pri RBC Capital Markets. Od finančne krize so bili štirje takšni strahovi, v letih 2010, 2011, 2015 in 2018. Trajali so v povprečju 147 dni s srednjim padcem za 17.3 % za S&P 500. To kaže, da je pred nami še več slabih strani, vendar Odboji od teh padcev so bili hitri in dolgotrajni, pri čemer so se delnice v prvih petih dneh po padcu dvignile za 6.5 %, v naslednjih šestih mesecih pa za 24 %.
"To je kot odskočna deska," pravi. "Morda nismo opazili celotne pomanjkljivosti, vendar okrevanje ponavadi poteka hitro."
Ko končno pridejo.
pišite na Ben Levisohn pri [e-pošta zaščitena]