JPMorgan svari, da bo borza verjetno pripravljena na nov padec, saj se bodo gospodarski opozorilni znaki množili

Topline

Kljub vse večjim upanjem, da se bodo ZDA na koncu lahko izognile težko pričakovani recesiji, ekonomisti JPMorgana opozarjajo stranke, da množica indikatorjev še vedno utripa vse bolj srhljive opozorilne znake – zaradi česar je verjetno, da bodo gospodarstvo in delnice v prihodnjih mesecih nihali, zlasti zaradi učinkov zvišanja obrestnih mer Federal Reserve bi lahko trajala leta, da bi zamahnila po trgih.

Ključna dejstva

"Signali kažejo na prihajajoče težave," so analitiki JPMorgana pod vodstvom Mislava Matejke zapisali v ponedeljkovem zapisu in navedli vrsto opozorilnih znakov, ki kažejo, da bi se moral zadnji dvig borze nadaljevati. zbledi pred koncem marca in da bi to četrtletje lahko "morda" pomenilo najvišjo vrednost borze v tem letu.

Prvič, krivulja donosnosti je ostala "močno obrnjena" - pojav, ki se je zgodil pred vsako recesijo v ZDA v zadnjih 50 letih - kljub naraščajočemu optimizmu, da bi ZDA lahko obšle gospodarsko recesijo; krivulja je najbolj obrnjena od osemdesetih let prejšnjega stoletja in JPMorgan opozarja: "S te točke nismo nikoli ubežali recesiji."

Poleg tega se je zmanjšala ponudba denarja v ZDA, ki meri varna sredstva, ki jih gospodinjstva in podjetja lahko uporabijo za plačevanje nenadoma od marca in je na letni ravni prvič po letu 2006 negativen, medtem ko so banke začele uveljavljati strožji posojilni standardi, kar je povzročilo močan upad povpraševanja po kreditih, ki je bil značilen pred preteklimi recesijami.

"Škoda je storjena in posledice so verjetno še pred nami," pišejo analitiki in opozarjajo, da bi Fedovo agresivno zvišanje obrestnih mer v zadnjem letu lahko trajalo do dve leti, da bi zamahnilo po gospodarstvu.

Hipotekarna plačila kot delež dohodka so se že podvojila s 13 % na 26 %, stopnja varčevanja pa je padla skoraj na nič, vendar Matejka ugotavlja, da se pričakuje, da bo Fed letos vsaj še dvakrat dvignil obrestne mere, delnice pa še nikoli dosegel ciklično najnižjo raven, preden je Fed nehal naraščati.

Kljub dolgotrajni medvedji nagnjenosti pa ostajajo drugi veliko bolj optimistični: prejšnji teden so Goldmanovi ekonomisti pod vodstvom Jana Hatziusa verjetnost recesije pripisali le 25 % (precej pod povprečnimi napovedmi 65 %), kar odraža "nadaljnjo moč trga dela" po uspešnice poročilo in zgodnji znaki, da podjetja postajajo bolj optimistična glede gospodarstva.

Kaj paziti

Fed naj bi v sredo objavil povzetek svojega zadnjega zasedanja, ki bo dal vpogled v to, kako uradniki razmišljajo o gospodarstvu, medtem ko nadaljujejo svojo najbolj agresivno kampanjo zaostrovanja v zadnjih desetletjih. Prejšnji teden je predsednica Fed Clevelanda Loretta Mester priznal videla je "prepričljiv" primer za drugi dvig obrestne mere za polovico točke v začetku tega meseca, namesto skromnejšega dviga za četrt točke, ki je bil na koncu odobren. Čeprav je pozdravila zmernost odčitkov inflacije od lanskega poletja, je opozorila, da je "raven inflacije pomembna in je še vedno previsoka."

Ključno ozadje

Med rekordno porabo potrošnikov in hromečimi omejitvami dobavne verige je inflacija junija skokovito narasla na 40 % v zadnjih 9.1 letih, zaradi česar je Fed zvišal obrestne mere, da bi ublažil povpraševanje potrošnikov in ublažil naraščajoče cene. Z zviševanjem obrestnih mer centralne banke, ki upočasnjuje gospodarstvo, so številni strokovnjaki trdili, da bi Fed lahko tvegal nepotrebno recesijo, vendar vse pogosteje drugi opozarjajo, da bi lahko inflacija ostala na zgodovinsko visokih ravneh dlje, kot je bilo pričakovano, ali pa bi se celo znova povečala. "Trgi priznavajo, da Fed morda še ni blizu konca," je v torkovem zapisu zapisal Tom Essaye, strateg Sevens Report, ko delnice potonil po prihodkih na drobno, ki so bili slabši od pričakovanih.

Kaj ne vemo

Čeprav ni jasno, kdaj bo Fed prenehal zviševati obrestne mere, so analitiki pri Goldmanu in Bank of America svojim napovedim dodali še eno zvišanje obrestnih mer, potem ko je bila inflacija prejšnji teden bolj vroča od pričakovane. Zdaj pričakujejo, da bo centralna banka dvignila obrestne mere na najvišjo raven 5.5%, kar bi lahko doseglo najvišjo raven v več kot 20 letih.

Nadaljnje branje

Dow se je znižal za 400 točk, ko je maloprodajna kolesa zajela 2023 reli 'FOMO' (Forbes)

Uradnik Feda opozarja, da vroči podatki o inflaciji služijo kot "svarilo" (Forbes)