(Bloomberg) — Po mnenju Mikea Wilsona, glavnega ameriškega delniškega stratega pri Morgan Stanleyju, bi se morali vlagatelji pripraviti na več bolečin, saj ameriški borzni indeksi v tem letu še niso dosegli dna.
Najbolj brano iz Bloomberga
"Indeks je običajno zadnja stvar, ki pade," je v sredo za "Bloomberg Markets" povedal Wilson, ki je napovedal letošnjo razprodajo delnic, pri čemer se je skliceval na S&P 500. "Junij je bil verjetno najnižji za povprečne delnice, toda indeks, mislim, da se mora še premagati iz teh junijskih padcev.«
Referenčni merilnik v ZDA je zrasel za kar 17 % od najnižje vrednosti sredi junija, ko je znašal 3,666.77, po padcu za več kot 20 % v prvi polovici leta. Indeks S&P 500 je nato od sredine avgusta padal zaradi skrbi, da bi lahko agresivno zaostrovanje denarne politike Federal Reserve pahnilo gospodarstvo v recesijo.
"Ocenjujemo, da je 3,400 za scenarij recesije rasti ali mehkega pristanka", je opozoril Wilson.
To bi pomenilo 15-odstotni zdrs za S&P 500 od torkovega zaprtja. "Prava recesija" bi indeks pripeljala nekje blizu 3,000. In čeprav je težko napovedati dno trga, je glavni strateg banke za delnice v ZDA dejal, da je "smer navzdol vsaj v naslednjem četrtletju ali dveh."
Ameriške delnice so imele težave, da bi našle trdno podlago zadnji dan avgusta, meseca, v katerem je padlo vse, od državnih obveznic do surovin, saj so centralne banke okrepile svoja prizadevanja za preprečitev vroče inflacije. Vlagatelji so nestrpno pričakovali petkovo poročilo o zaposlovanju, ki naj bi zagotovilo več namigov o tempu zvišanja Fed.
Preberite: Powell opušča cilj mehkega pristanka, saj išče recesijo rasti
Trendi operativnih marž so bili slabši od napovedi, je opozoril Wilson in dodal, da pričakuje, da se bo ta negativna smer nadaljevala.
"Množnik P/E ni napačen, ne zato, ker bo Fed sovražna, ampak zato, ker je delniški trg preveč optimističen glede obetov glede dobička," je dejal Wilson, ko se je skliceval na razmerje med ceno in dobičkom. "Množniki se bodo začeli zniževati, ko se bodo dobički zniževali, nato pa bo nekje na sredini tega postopka zmanjševanja dobičkov trg dosegel dno in mislimo, da bo to verjetno med septembrom in decembrom."
Na najnižji ravni v juniju je S&P 500 trgoval z 18-kratnikom dobička, kar je večkratnik, ki je presegel najnižja vrednotenja, opažena v vseh prejšnjih 11 medvedjih ciklih od petdesetih let prejšnjega stoletja. Trenutni P/E za indeks je nad 1950.
Medtem so ocene dobička S&P 500 za leto 2023 v zadnjih tednih padale. Soglasni zaslužek je nižji za 6.60 USD na delnico za naslednja štiri četrtletja skupaj, pri čemer so najbolj udarjena pričakovanja za tretje četrtletje, sta v sporočilu, objavljenem 18. avgusta, povedala stratega Bloomberg Intelligence Gina Martin Adams in Wendy Soong.
Ker je Fed še vedno lasersko osredotočen na gospodarske podatke, Wilson meni, da bo centralna banka "vedno zamujala po načrtih", saj se zanaša na dve najbolj zaostali podatkovni točki: podatke o trgu dela in inflacijo.
"Ko bo trg dela razpadel, bo že prepozno," je dejal, saj bo takrat očitno, da je ameriško gospodarstvo v recesiji. "Fed je relevanten, vendar mislim, da smo večino Fedovih težav ocenili po prvem letu," je dodal.
Več uradnikov Feda, zadnja predsednica Feda Clevelanda Loretta Mester, je ta teden neodvisno poudarilo svojo zavezanost boju proti visoki inflaciji v štirih desetletjih, vendar so ostali nejasni glede tega, kako velik bo njihov politični korak naslednji mesec.
Preberite več: Fed's Mester podpira obrestne mere nad 4 % v začetku naslednjega leta, brez znižanj 2023
Predsednik Feda Jerome Powell je v govoru 26. avgusta na letnem srečanju Feda v Jackson Holeu v Wyomingu dejal, da je znižanje cenovnih pritiskov proti njihovemu cilju 2 % "glavni fokus" Feda.
Kljub nestanovitnosti trga energetske delnice še naprej presegajo širši indeks. Zato je Wilson, čigar podjetje je nevtralno glede tega sektorja, predlagal, da bi indeks S&P 500 izključili iz te industrije.
"Ko gre z energijo dobro, je običajno slabo za vse ostalo," je dejal in dodal, da se bodo razlike nadaljevale. "Energija je res antiteza vsemu drugemu."
(Posodobi s komentarji in doda grafikon)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html