(Bloomberg) — Čeprav se sliši noro, so vsi pretresi, ki so v zadnjem tednu pretresli Wall Street, še vedno pustili razmeroma nepoškodovane dolžniške trge v korporativni Ameriki.
Najbolj brano iz Bloomberga
To je slaba novica za kupce delnic, ki upajo, da bodo pretresi v finančnem svetu kmalu dosegli vrhunec.
Čeprav so premije za tveganje za dolg naložbenega razreda večje kot pred zadnjim ogromnim zvišanjem obrestnih mer Federal Reserve, ostajajo skromne v primerjavi z nedavnimi stresi na trgu – in vse večjim zlomom na trgih obveznic in valut.
Zdaj Goldman Sachs Group Inc. opozarja na morebitno ponovno določitev cen podjetniških obveznic, ki tvega dodajanje svežega goriva k padcu delnic, saj trenutne ocene dobička pripisujejo "neupravičeno visoko verjetnost", da se bo ameriško gospodarstvo izognilo hudi recesiji.
Opozorilo banke se je v torek zdelo napovedno, saj je še en val uradnikov Feda jasno povedal, da njihovo delo pri krotenju rasti cen še zdaleč ni končano, saj je zadušil 1.7-odstotno napredovanje indeksa S&P 500, pri čemer se je merilnik za 0.2 odstotka znižal na nov medvedji trg. nizka.
Pritisk na marže se povečuje, neusmiljeno padanje dolarja grozi, da bo prihodke podjetij zmanjšalo za 60 milijard dolarjev, temnejše ozračje za zbiranje kapitala pa je videti skoraj neizbežno, saj donos na 10-letne zakladnice poskoči na mejo 4 %.
Za strokovnjake z Wall Streeta, ki iščejo znake medvedje kapitulacije, nakazuje, da se morajo stvari poslabšati, preden se izboljšajo.
Peter Boockvar, glavni investicijski direktor pri Bleakley Advisory Group, je dejal: "Ponovna določitev cen kredita bo le še ena kljukica na negativni strani" za delnice.
Medtem ko so donosi poskočili na večletne najvišje vrednosti v sočutju z obsežno razprodajo zakladnice, so razlike v obveznicah ameriškega investicijskega razreda trenutno blizu 150 bazičnih točk. To je nižje od ravni, dosežene julija, in daleč od približno 370 bazičnih točk, zabeleženih marca 2020. Medtem se premije za neželeno tveganje gibljejo okoli 520 bazičnih točk, kar je pod julijsko mejo visoke vode.
Relativna odpornost je v nasprotju s pretresi, ki so zajeli druge razrede sredstev. Na valutnih trgih funt, evro in jen propadajo pod težo divjega ameriškega dolarja. Donosi državnih obveznic so po krivulji poskočili na najvišje vrednosti desetletja. V Združenem kraljestvu so 30-letne obveznice v torek prvič po letu 5 poskočile nad 2002 %, kar je povečalo strah pred začenjajočo se krizo zaupanja na razvitem dolžniškem trgu.
Seveda so obrestne mere podjetij še vedno relativno nizke. In tudi po nizu izjemno agresivnih dvigov obrestnih mer novi podatki v torek, vključno z naročili osnovnih investicijskih dobrin in razpoloženjem potrošnikov, kažejo, da lahko gospodarstvo prenese dodatno zaostrovanje, vsaj za zdaj.
Vendar vrednotenja delnic še vedno kažejo zdrave obete za dobiček, ki bi ga bilo težko doseči. Po ocenah analitikov, ki jih je zbral Bloomberg Intelligence, naj bi se dobički podjetij iz indeksa S&P 500 leta 6.4 povečali za 239.40 % na 2023 USD na delnico.
Vse to nakazuje, da trg še vedno pripisuje "neupravičeno visoko verjetnost mehkemu pristanku, kar pušča prostor za popravke navzdol v prihodnjih mesecih," je v opombi zapisala Goldmanova strateginja Sienna Mori.
Po Goldmanu bo počasnejša rast dobičkov skupaj z višjimi stroški kapitala škodila najšibkejšim podjetjem, zlasti na trgu z visokimi donosi, medtem ko strategi Barclays Plc predvidevajo, da se val znižanja bonitetne ocene usmerja proti ameriškemu trgu obveznic blue chip.
Zaenkrat na trgu še ni vala bankrotov. Toda če se slika o dobičku zatemni, se po mnenju Shawna Cruza, glavnega stratega za trgovanje pri TD Ameritrade, lahko pripravite na nov tržni ognjemet.
»Lahko postane samoizpolnjujoča se prerokba, ko si veliko teh podjetij ne more izposoditi, ne more dostopati do kredita, bodisi zato, ker ga preprosto ni ali pa je za njih preveč obremenjujoče, da bi to storili – in to lahko privede do resnih težav za tako rekoč vsakega vlagatelja, razred sredstev,« je dejal. "Delnice so na dnu tega sklada kapitala in čutile bodo največje breme tega."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/stock-bear-market-whole-lot-203606645.html