Star Stockpicker odkrije nov križarski pohod, ki divja proti 'Everything Bubble'

»Ljudje sprašujejo, kaj naj kupim? Odgovor je, da bi morali biti v gotovini," da se pripravite na "veliko, veliko, veliko nižje ravni naprej."

George Noble je začel svojo kariero pri Fidelity Investments v zgodnjih osemdesetih letih prejšnjega stoletja, ko je delal za legendo zbiranja zalog Petra Lyncha, nato pa je vodil najbolj uspešen sklad Fidelity Overseas Fund. Kasneje je ustanovil lasten hedge sklad, ki je leta 1980 propadel, ko je prehitro postal bikovski. Zdaj 2009-letni Noble je našel nov namen v življenju, križarsko vojno – da bi vlagateljem pomagal pri krmarjenju po propadu tega, kar imenuje »največjega balona vsega, kar jih je kdaj videl«, balona, ​​ki so ga napihnili centralni bankirji, »ki izvajajo najbolj nepremišljeno denarno politiko doslej. ” s potiskanjem realnih obrestnih mer pod ničlo, medtem ko je 65 bilijonov dolarjev v okviru zvezne pandemične spodbude prelilo presežno likvidnost nad ameriško gospodarstvo.

Zafrustriran zaradi navzee neskeptičnega navijanja na CNBC (ki ga imenuje Cartoon Network), se je Noble v zadnjem letu zaletel v družbena omrežja in ustvaril svoj forum na Twitter Spaces, Clubhouse in YouTube, kjer ima več kot 4,000 naročnikov na svoje neurejene, več ur dolge pogovore s prijatelji s trga. Noble prinaša pristop, rojen v New Jerseyju, brez bs, brez zapornikov, pri kastigiranju SPAC, NFT, kriptovalut, tehnoloških delnic in njihovih promotorjev. Pred devetimi meseci je se imenuje spletna posredniška platforma Robinhood "goreči mehurček vročega zraka za smeti." Od takrat je delnica padla za 85 %.

Dosedanja široka recesija trga je šele začetek. "Ta upad bo šokiral," pravi. »Obrestne mere in donosi rastejo. Delnice so zdrave." Mehkega pristanka ne bo. "Ne bodo znižali inflacije, dokler se gospodarstvo ne zlomi," a Fed nima izbire. "Če ne bodo zvišali cen, smo na poti v Weimar." Seveda misli na hiperinflacijo Weimarske Nemčije, kjer je do leta 2023 blago stalo bilijonkrat več kot pred petimi leti.

Ni se kam skriti. Tradicionalno, ko so se delnice spreminjale, so bile obveznice nagnjene k šibanju – tako je privlačnost tradicionalnega portfelja 60/40, razdeljenega med tema dvema primarnima razredoma sredstev. "Model 60/40 je mrtev," izjavi Noble. »Trenutno so delnice in obveznice v korelaciji. Delnice padajo, ker se obrestne mere dvigujejo. Ni blažilnika."

Cene obveznic se seveda gibljejo v obratni smeri donosnosti, tako da Fed dviguje obrestne mere, da bi zajezil inflacijo in ohladil prekomerno povpraševanje po hrani in gorivu, obveznice izgubijo vrednost. In bodo izgubili še veliko več. »Če bi prišli z Marsa in videli, da je bila inflacija 8-odstotna, pri desetih letih pa 10%, kar je lažna številka CPI, bi si mislili, da je to noro. Tudi če je inflacija 3 %, kaj počne 4 let pri 10 %?«

Federal Reserve šele zdaj začenja količinsko zaostrovanje cikla, ki omogoča, da trilijone dolarjev obveznic, ki jih je pridobil v zadnjih letih, zapadejo in jih ne nadomestijo. To odpravlja primarni vir likvidnosti za trge. »Ljudje sprašujejo, kaj naj kupim? Odgovor je, da bi morali biti v gotovini." Za pripravo na prihajajočo nevihto. Za delnice in obveznice vidi "veliko, veliko, veliko nižje ravni" ter uničenje kriptovalut, kot je Tether, "največja Ponzijeva shema v zgodovini sveta, večja od Madoffa."

Zakaj bi morali poslušati tega tipa? Noble je svojo kariero začel leta 1980 kot pripravnik pri Fidelity Investments, ki je delal za legendarnega Petra Lyncha, ko je imelo podjetje v upravljanju le 8 milijard dolarjev (zdaj je 4.5 bilijona dolarjev). Njegova najbolj dragocena lynchijska lekcija: »Vedi, kaj imaš,« pravi Noble. »To ni srečka. Imate del podjetja." Noble je upravljal sklad Fidelity Overseas Fund z najvišjo donosnostjo (137 % v 5 letih) in zajahal japonski boom. Spominja se, da so v osemdesetih letih prejšnjega stoletja japonski trgi uživali v "scenariju trojnih zaslug" z zniževanjem obrestnih mer, padajočim dolarjem in padajočimi cenami energije, kar je vse skupaj dvignilo vrednotenje premoženja. Ko pa se je to spremenilo v »scenarij s trojno pomanjkljivostjo«, ko so obrestne mere, nafta in dolar naraščali v tandemu (kot danes), je leta 1980 postal medved in želel skrajšati Japonsko; Ustanovitelj Fidelityja Ned Johnson je za Noble povedal, da je Fidelity trgovina samo za dolgo časa, zato je zapustil in ustanovil prvega od dveh hedge skladov, vrednih 1991 milijardo dolarjev. Drugega je razstrelil leta 1, ko je po zlomu svetovne finančne krize prehitro postal bikovski, kar šteje za dragoceno izkušnjo za plovbo po letu 2009. »Imeli bomo medvedji trg vsega,« in tako se bo nadaljevalo, dokler neravnovesja ne bodo odpravljena. odšel. "Trgi dosežejo dno, ko se stvar, ki trg poganja navzdol, ustavi in ​​obrne."

Lansko poletje je začel veliko tvitati in »klicati neumnosti«. Preizkusil je aplikacijo Clubhouse, forum družbenih medijev za pogovore samo s povabilom v živo, vendar je bil »preveč majhen ribnik«. Ugotovil je, da ima raje Twitter Spaces, in začel vabiti stare prijatelje v klepetalnico, ki jo, priznava, vodi kot Nacistična juha lik na Seinfeldu. Plemeniti užitki prinašajo nov glas generaciji upravljavcev denarja, ki so menili, da so izgubili glas na vaškem trgu. "Obstaja nekaj znanja, ki je izgubljeno," pravi. To so zakoniti organi za vlaganje, kot so Marc Cohodes, Jim Chanos, Marty Fridson, Michael Belkin, Grant Williams, Bennett Tomlin in Aleksander Stahel. Prejšnji vikend se je dve uri pogovarjal z naftnim gurujem Anasom Alhajijem. Zamerili so idejo, da bi kongres uvedel nekakšen davek na nenamerne dobičke na nafto. "Zakaj ne davek na nepričakovane dobičke za Apple, ki ima veliko višje dobičke in marže?" Pogovori so arhivirani na YouTubu, Spotify in platformi Apple. Noble zdaj ima 33,000 sledilcev na Twitterju, več kot 2,000 pred letom dni.

Brez pomislekov je poimenoval imena ljudi, za katere meni, da so slabi igralci. Tako kot ministrica za finance Janet Yellen: »Isti ljudje, ki vam pravijo, da je zdaj vrhunec, so isti tisti, ki so lani rekli, da je to prehodno. Zakaj bi jim verjel?" In Jim Cramer s CNBC, ki je konec maja rekel:to bo zelo lepo poletje« za delnice. Pogovori ogrožajo takšne, kot je Bill Hwang, čigar hedge sklad Archegos je lani spektakularno razpadel; SPAC-kralj Chamath Palihapitiya katerih podjetja so padla za več kot 75 %; in Chase Coleman iz Tiger Global, ki je izgubila več kot 50 % stav na nelikvidna tehnološka podjetja.

Noble zaničuje Cathie Wood iz ARK Investa, katerega temeljni sklad je od lanskega leta upadel za več kot 70 %, vendar je pred kratkim rekla, da pričakuje ustvariti nesmiselne sestavljene letne donose v višini 50 % v prihodnosti. (Noble meni, da je s parom dolgoenergijskega, kratkega ARKK še vedno treba zaslužiti.) In potem je tu Tesla. Noble pravi, da SEC in drugi regulatorji še niso zajezili Elona Muska, ker jim je grozno, da bi jih krivili za "največji simbol presežne likvidnosti na trgu, ki temelji na pripovedi". Noble na splošno ne daje nasvetov o delnicah, vendar napoveduje, da bo Tesla do konca leta znašala 200 USD (pri 650 USD/delnico je od novembra padla za 50 %).

Napoveduje, da se bodo ta imena spominjala v enakem smislu kot hype-meisterji tehnološkega razcveta leta 2000, kot so Garrett van Wagoner, Kevin Landis, Ryan Jacob, Henry Blodget, Alberto Villar.

Zabavno je biti gad, še posebej, če je slaba stran omejena. Noble trenutno ne upravlja denarja za nikogar drugega kot za sebe in je sramežljiv glede prizadevanj, da bi ugotovil, kako unovčiti svoje novo najdene sledilce z zagonom skrbno urejene raziskovalne platforme ali morda celo z zagonom sklada, s katerim se trguje na borzi. Da bi preizkusil radodarnost poslušalcev, je prejšnji mesec od 220,000 posameznih donatorjev pridobil 700 dolarjev za kuharja Joseja Andresa. Svetovna centralna kuhinja, ki je zagotovilo več kot 40 milijonov obrokov potrebnim ljudem na območjih nesreč, kot sta Haiti in Ukrajina.

Noble trenutno skrbi, da vlagatelji podcenjujejo nevarnosti trenutnega trga ali se vrnejo, preden je obala čista. "Trenutno ni izhodnega ventila," je dejal v ponedeljek. "Če se prilagodite obrestnim meram, je trg dražji, kot je bil v petek."

VEČ OD FORBESPripravite se na plin 8-A-GallonBy Christopher Helman
VEČ OD FORBESMilijarder iz Houstona Fayez Sarofim je umrl pri 93 letih. 'Sfinga' je naredila premoženje na ameriških podjetnikov Blue ChipBy Christopher Helman