Špekulanti znižujejo stave proti jenu, medtem ko BOJ zapušča Carry Traderje.

(Bloomberg) — Videti je, da jen kot izbrana valuta za financiranje tako imenovanih »carry trades« izgublja svojo privlačnost, pri čemer so špekulanti znižali medvedje stave na najnižjo raven v skoraj štirih mesecih po udarni potezi tega tedna s strani Banka Japonske.

Najbolj brano iz Bloomberga

Skladi s finančnim vzvodom so zmanjšali svojo neto kratko pozicijo na jen za 8,274 pogodb na 13,207, kar je najnižja raven od konca avgusta, glede na podatke Komisije za trgovanje z blagovnimi terminskimi pogodbami za teden do torka. To je bil dan, ko je BOJ pretresla trge s svojo odločitvijo, da zrahlja parametre svoje politike nadzora donosa, zaradi česar je valuta v enem dnevu poskočila za skoraj 5 %.

Jen je od takrat nekoliko izgubil tla, vendar je bil pozno v petek še vedno 2.8 % močnejši kot teden prej. In nekateri analitiki predvidevajo, da se lahko še okrepi, saj se bo centralna banka sčasoma oddaljila od svoje politike skoraj ničelnih stroškov izposojanja.

Medtem ko je večina večjih centralnih bank letos agresivno zvišala stroške izposojanja, da bi ukrotila inflacijo, je BOJ zaostajala in ohranjala svojo ključno referenčno vrednost pod ničlo.

V torek so oblikovalci politik napovedali, da bodo podvojili na 0.5 % raven, do katere bodo dovolili doseganje donosnosti 10-letnih obveznic, saj želijo obdržati to stopnjo v pasu okoli ničle. To seveda ni opustitev politike izjemno nizkih obrestnih mer, vendar mnogi to vidijo kot znak, da se bo morala premakniti v to smer.

Nenaklonjenost, ki jo je BOJ kazala do tega tedna, je spodbudila šibkost valute - pri čemer so ključni mehanizmi za to prenosni posli - in zato lahko znaki jastrebovega obrata to vsaj do neke mere obrnejo.

Zgodba se nadaljuje

"Trgovina je bila zagotovo prenosna trgovina," je dejal Brent Donnelly iz Spectra FX Solutions. "Zame je šokantno, da je na trgu še vedno kratek jen."

Osnovna mehanika »carry trade« vključuje izposojo sredstev v valuti, kjer so obrestne mere nižje, na primer japonska, in nato posojanje teh istih sredstev v valuti z višjimi obrestnimi merami, pogosto na trgih v razvoju.

To je lahko dobičkonosno, dokler razlika v obrestni meri obstaja in ni pomembnega premika v osnovni vrednosti valut, ki lahko, če je dovolj velik, izniči dobičke, ustvarjene z razliko v stroških posojanja. Nestanovitni trgi so sovražnik uspešnih prenosnih poslov.

Jen je bil do nedavnega ena od valut, ki so ji vlagatelji dajali prednost pri financiranju tovrstnih trgovanj, kar ga je obremenjevalo. V začetku tega leta je jen prvič po letu 150 oslabel čez ključno psihološko raven 1990 za dolar in japonska vlada je postala dovolj zaskrbljena zaradi tega, da je neposredno posredovala na trgu s prodajo dolarjev.

Valuta je zdaj daleč od te ravni. V torek se je okrepil na 130.58 za dolar, raven nazadnje avgusta, in končal teden okoli 132.91.

Podatki CFTC, ki jih mnogi opazovalci uporabljajo za pomoč pri oceni položaja valutnih trgovcev, kažejo na izrazito zmanjšanje stav proti jenu s strani špekulativnih skladov. Kljub temu pozicija še vedno ostaja kratka na neto osnovi. Hkrati se je pri pozicioniranju na evro, ki prav tako ponuja razmeroma nizke donose v primerjavi z dolarjem, povečalo število stav proti njemu.

"Ljudje zdaj uporabljajo evro in britanski funt za financiranje stvari in se odmikajo od jena," je dejal Donnelly iz Spectre. "Vse težje je najti dobre financerje, saj vsi precej hitro pešačijo."

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP