S&P 500 bi bil v "recesiji dobička", če ne bi bil ta sektor v razcvetu - vendar to morda ne bo trajalo dolgo

Na splošno FactSet napoveduje, da bo rast dobička na delnico v tretjem četrtletju za celoten S&P 500 znašala 2.4 % v primerjavi z letom prej. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
in velike banke, kot je JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
začetek sezone zaslužka za četrtletje v prihodnjem tednu, ko se Wall Street osredotoča na to, ali se lahko podjetja obrnejo sredi višjih cen, močnejšega dolarja, neenakomerne ponudbe in znakov šibkejšega povpraševanja.

Brez energetskega sektorja bi se ocena dobička za tretje četrtletje znižala na 4 %. V drugem četrtletju se je dobiček zmanjšal za 4 %, če odštejemo dobiček energije.

Če seštejete obe četrtletji, boste imeli recesijo nekdanjih energetskih zaslužkov ali vsaj dve četrtini upada končne vrednosti. Če bi vključili energetski sektor, vendar izključili kateri koli drug posamezni sektor, bi skupne stopnje rasti dobička S&P 500 za obe četrtletji ostale pozitivne, je dejal John Butters, višji analitik zaslužka pri FactSet.

Kljub temu, da se vreme ohladi, se ruska vojna v Ukrajini vleče in OPEC ter zavezniki načrtujejo zmanjšanje proizvodnje, bo prispevek energetskega sektorja k rasti dobička verjetno kmalu zbledel, saj bo naletel na strožje primerjave iz leta v leto.

"Četrto četrtletje je zadnje četrtletje, v katerem se pričakuje, da bo energija resnično glavni dejavnik rasti dobička," je dejal Butters v intervjuju. "Potem se pričakuje, da bo po prvem četrtletju leta 4 zaviral zaslužek, namesto da bi pozitivno prispeval." 

Indeks S&P 500
SPX,
-2.80%
je vse leto 2019 utrpelo recesijo zaslužka, potem ko so leta 2018 zaradi znižanja zveznih davkov dobički številnih podjetij močno narasli. Glede na to, da zaslužki še vedno rastejo od rekordnih stopenj iz leta 2021, se zdi, da napovedi kažejo, da bo leta 2023 nova recesija zaslužka.

Celotna ocena za 2.4-odstotno rast dobička bi bila najslabša od tretjega četrtletja 2020, ko so zastoji zaradi pandemije še vedno pokrivali velik del gospodarstva. Tudi te ocene so se od poletja precej znižale. Pred tremi meseci so ocene za tretje četrtletje predvidevale 9.8-odstotno medletno rast, je dejal Butters. Vrzel med temi ocenami je večja od povprečja in nekateri strategi menijo, da se niso dovolj znižale.  

Kljub temu je Butters opozoril, da je zgodovinsko gledano več kot 70 % podjetij S&P 500 preseglo ocene dobička vsako četrtletje, čeprav je bil obseg teh utripov letos pod povprečjem. Vendar je dejal, če se nedavni trendi obdržijo, bi lahko dejanska rast dobička v tretjem četrtletju dosegla okoli 6%.

Kar zadeva prodajo, se pričakuje, da bo v tretjem četrtletju zrasla za 8.5 % v vseh podjetjih S&P 500 v primerjavi s tretjim četrtletjem leta 2021. Pričakuje se, da bodo marže znašale 12.2 %, kar bo še naprej blizu visokih ravni v začetku tega leta, vendar nekoliko zaostaja za nekaterimi rekordi, doseženimi lani. Vendar pa so obe številki podprle višje cene, čeprav so višje plače znižale marže.

Drugi analitiki so se medtem spraševali, ali nedavni rezultati velikana športne opreme Nike Inc.
NKE,
-3.34%
in izdelovalec čipov Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— ki so jih pokvarili agresivni diskontni načrti za zmanjšanje zalog in nenaden upad povpraševanja — ponudil napoved prihodnjih rezultatov. In ko se zaskrbljenost zaradi recesije povečuje, se sprašujejo, ali so podjetja dosegla maksimum vseh dobičkov, ki jih lahko iztisnejo iz strank z višjim zaračunavanjem.

"Vprašanje je zdaj, ali je moč oblikovanja cen izven sistema?" je dejala Nancy Tengler, izvršna direktorica Laffer Tengler Investments. "Ali bodo podjetja lahko še naprej zviševala cene?"

Ta teden v zaslužku

V prihodnjem tednu naj bi 15 podjetij S&P 500, vključno s tremi iz industrijskega povprečja Dow Jones, objavilo četrtletne rezultate, glede na petkovo poročilo FactSeta.

Skupaj z Delto in JPMorgan Chase, eno od teh komponent Dow, drugi dve – zdravstvena zavarovalnica UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
in Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— tudi poročilo. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
poročajo tudi med tednom.

Klic, ki ga lahko dodate na koledar: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase poroča o dobičku v tretjem četrtletju 14. oktobra, sledi konferenčni klic. Banka je po mnenju mnogih gospodarska velikanka. Toda glede na to, da se gospodarstvo spreminja, se bodo vlagatelji verjetno obrnili na izvršnega direktorja Jamieja Dimona za njegovo branje o potrošniški porabi in povpraševanju po posojilih, saj cene in stroški izposojanja naraščajo, trgi padajo in se centralne banke po vsem svetu poskušajo boriti proti inflaciji.

Dimon je med nedavnim zasliševanjem na Capitol Hillu z drugimi vodstvenimi delavci bank nakazal, da so banke pokazale nekaj odpornosti proti trenutnemu ozadju.

Med konferenco prejšnji mesec je Daniel Pinto, glavni operativni direktor JPMorgana, opozoril na možnost "nekaj četrtletij plitve recesije", če usmeritev zvišanja obrestnih mer Federal Reserve ne bo zadostovala za boj proti inflaciji. Toda za zdaj je dejal, da sta poraba in trg dela ostala "trdna", kljub inflaciji, vojni v Ukrajini in drugim geopolitičnim napetostim ter potezam Fed, da odstrani ograje z gospodarstva po obsežni infuziji pomoči, povezane s pandemijo. In opozoril je na umirjanje, čeprav še vedno visoke, cen energije in manjši pritisk na dobavno verigo – dva velika razloga za višje cene v zadnjem letu.

"Torej, v bistvu je na splošno v redu," je rekel takrat.

Številka, na katero morate biti pozorni: dobički bank, napovedi

Analitiki, ki jih je anketiral FactSet, pričakujejo, da bo JPMorgan v četrtletju zaslužil 2.92 USD na delnico, kar je manj kot v enakem četrtletju lani. Toda prihodek v višini 32.1 milijarde dolarjev bi se v tem času povečal.

Kljub temu, da banke poskušajo obvladati upočasnjene trende investicijskega bančništva in šibkejšega povpraševanja po financiranju avtomobilov in stanovanj ob višjih obrestnih merah, Obeti analitikov Wall Streeta glede dobička so se večinoma ohranili.

Tudi če višje obrestne mere Feda dražijo izposojanje za potrošnike, te obrestne mere bankam omogočajo, da zaračunajo več za stvari, kot so kreditne kartice in avtomobilska posojila, s čimer povečajo svoje neto obrestne marže.

"Ljudje ne razumejo, še vedno obstaja povpraševanje po posojilih," je za MarketWatch povedal Dave Wagner, vodja portfelja in analitik pri Aptus Capital Advisors, v ločenem predogledu dobička banke. "Banke imajo lahko še vedno koristi od višjih povprečnih donosov in odvečne likvidnosti, ki se vrne v delo."

Analitik Citi Keith Horowitz je v torek dejal, da je bil JPMorgan "bolj discipliniran kot drugi pri potrpežljivosti pri razporejanju gotovine,« in pričakoval, da bo banka izboljšala svoje obete glede neto obrestnih prihodkov ali dobička, ustvarjenega s posojanjem denarja po višji obrestni meri od tiste, ki jo banka izplača vlagateljem. Dejal je, da so delnice bank na splošno ostale "preprodane zaradi kreditnih pomislekov."

Drugje Citigroup Inc.
C,
-2.02%
poroča tudi v petek, rezultati pa bi lahko ponudili namige o stanju finančnega sektorja na mednarodni ravni. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
in Morgan Stanley
GOSPA,
-2.93%
poročaj tudi ta dan.

Tudi dobiček Delte

Delta Air Lines v četrtek poroča o dobičku v tretjem četrtletju. Analitiki, ki jih je anketiral FactSet, pričakujejo, da bo letalska družba zaslužila 1.55 dolarja na delnico s prihodki v višini 12.9 milijarde dolarjev. Rezultati bodo pokazali, ali ima potovalna industrija še kaj zagona, ko cene rastejo.

William Walsh, generalni direktor Mednarodnega združenja letalskih prevoznikov, povedal CNBC prejšnji mesec da bi se cene letalskih kart lahko zvišale. Vendar je predsednik Delte Glen Hauenstein med konferenco prejšnji mesec ostal optimističen glede povpraševanja po potovanjih.

"Pričakujemo zelo, zelo močno povpraševanje za praznična obdobja, tako zahvalni dan kot božič," je dejal. "Zdi se nam, da bo posel zelo močno upadel, kar je vedno odlično za oktober."