(Bloomberg) — Naraščajoči donosi obveznic že eno leto vznemirjajo vlagatelje. Zakaj so problem za ljudi, ki so zasvojeni s tako nestanovitnim sredstvom, kot so delnice, je mogoče razbrati s primerjavo delnic z nekaterimi najvarnejšimi vrednostnimi papirji na svetu.
Najbolj brano iz Bloomberga
Zakladne menice se redko obravnavajo kot pot do bogastva, vendar so trenutno njihova izplačila skoraj tako visoka kot podoben marker v lastniškem prostoru: dobički, ki jih ustvarijo podjetja S&P 500. Čeprav primerjava ni ravno jabolka z jabolki, je to model, ki se včasih uporablja za pridobitev občutka relativne vrednosti v razredih sredstev.
Natančneje, šestmesečne zakladne menice trenutno prinašajo za las pod 5 %, kar je največ od leta 2007. Medtem pa donos dobička S&P 500 znaša približno 5.08 %. Razlika med njimi je najmanjša prednost delnic od leta 2001.
Takšne gube postajajo pogoste in postavljajo na glavo računico upravljavcev denarja, ki so z obotavljanjem opazovali, kako se je rast delnic začela leta 2023. Znaki lepljive inflacije in kampanja Federal Reserve za zajezitev so ponovno spodbudili skrbi glede prihajajoče gospodarske recesije, medtem ko je zadnji krog mračnih dobičkov dal bikom malo hrane.
V tem ozadju lahko razmeroma visoki donosi gotovine – ki nosi skoraj nič kreditnega tveganja ali tveganja trajanja – nekega dne premamijo denar, ki zdaj teče v delnice.
"Menimo, da gremo v gospodarsko poslabšanje in trenutna nestanovitnost na trgu je dovolj, da smo zelo previdni pri delnicah, medtem pa ste plačani, da čakate z denarjem," je dejal Jerry Braakman, glavni direktor za naložbe prvega ameriškega sklada. "Torej menimo, da je na tej točki privlačen prostor za trgovanje s stalnim donosom v primerjavi z delnicami."
Delnice so leta 2023 zabeležile prepričljiv odboj. Po več kot 2022-odstotnem padcu v letu 19 je S&P 500 do letos zrasel za 8 %, kar je v nasprotju s slabšimi ocenami dobička in znaki, da bo Fed moral nadaljevati zaostrovanje politike za boj proti še vedno vroči inflaciji . Medtem ko so se trgovci z obveznicami v zadnjih dveh tednih priklonili zajebnim sporočilom Fedovih govorcev in cenili višje končne obrestne mere, je S&P 500 samo februarja višji za 1.8 %.
Hitrost vzpona vznemirja stratege, ki so prvič po vsaj dveh desetletjih napovedali, da bo referenčni indeks leta 2023 upadel. Indeks S&P 500, ki je v tempu že peti teden navzgor od sedmih, trenutno kotira okoli 4,150, nad povprečni cilj ob koncu leta 4,050.
Preberite več: DeFi Champions Pivot od neopredmetenih sredstev do zakladnic, trdih sredstev
Vlagatelji usmerjajo denar v delnice kljub zloveščim sporočilom s trga obveznic zaradi strahu pred zamudo, pravi Zhiwei Ren iz Penn Mutual Asset Management. Medtem ko je izrezovanje kuponov v zakladnih menicah privlačnejši predlog, kot je bil v zadnjih desetletjih, spomini na donose, podobne 500-odstotnemu dvigu indeksa S&P 27 leta 2021, upravljavcem lastniškega kapitala nimajo druge izbire, kot da lovijo rast.
»Če pogledate z vidika vrednotenja, so obveznice veliko bolj privlačne v primerjavi z delnicami. Toda težava je v tem, da upravitelji delnic upravljajo delnice, upravitelji obveznic upravljajo obveznice,« je dejal Ren, vodja portfelja pri Penn Mutual Asset Management. »Za menedžerje delnic motivacija ni v tem, da bi zamudili dvig ali bili slabši. To je en velik voznik za močnim relijem, ki smo ga videli.”
Prej: Strokovnjaki z opečenimi delnicami opustijo dve desetletji neprekinjenega navdušenja
Glede na trenutno donosnost kratkoročnih dolgov je po besedah Marka Kolanovića iz JPMorgan Chase & Co. razmerje med tveganjem in nagrado njihovega lastništva v primerjavi z donosom dobička delnic videti boljše, kot je bilo kadar koli od velike finančne krize. Z drugimi besedami, razlika med dveletnim donosom in donosom delnic je najnižja od leta 2007.
»Če pogledamo, kakšne donose dobivamo na sprednji strani trgov s fiksnim donosom, je to zelo logično, če ste lastnik ICSH, ki vam v bistvu daje več kot 4.6-odstotni donos,« Gargi Chaudhuri, vodja naložb v iShares. strategije za Ameriko, je dejal na televiziji Bloomberg, sklicujoč se na BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF. "Denar na stranskem tiru lovi delniški trg, zlasti rastoče dele delniškega trga, ki jim je šlo tako slabo - obstajati mora nekakšen obračun."
– S pomočjo Lu Wanga.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html