Ekonomski zaslužki S&P 500 postavljajo rekorde, vendar je WACC težka

Gospodarski dobički so se medletno povečali (YoY) za vse razen enega sektorja v zadnjih dvanajstih mesecih (TTM), ki se je končalo v 1. četrtletju 22..[1]

To poročilo je skrajšana različica S&P 500 Economic Earnings Set Records, vendar je WACC Drag, ena mojih četrtletnih serij o temeljnih tržnih in sektorskih trendih.

Ekonomski zaslužki zagotavljajo natančnejšo sliko resničnih osnovnih denarnih tokov podjetja kot zaslužki po GAAP.

Gospodarski dobički se v prvem četrtletju 1. dvignejo na nove najvišje vrednosti

Gospodarski zaslužek S&P 500 se je povečal s 537.5 milijarde dolarjev v prvem četrtletju 1. na 21 milijarde dolarjev v prvem četrtletju 933.7, medtem ko se je dobiček po GAAP v istem času povečal z 1 bilijona dolarjev na 22 bilijona dolarjev. Ekonomski in GAAP zaslužki so na najvišji ravni od leta 1.2, kar je najzgodnejša analiza, ki je na voljo.

Vendar pa bo hiter gospodarski zaslužek S&P 500 verjetno kmalu obrnil trend, kot sem podrobno opisal v S&P 500 & Sectors: ROIC doseže nov vrh, a lahko traja?.

Dejansko je glavna ovira za gospodarske dobičke naraščajoči WACC, ki je v prvem četrtletju dodal 84.5 milijarde dolarjev stroškom kapitala. Inflacija se nagiba le k povečanju zaslužka po GAAP, vlagatelji pa se lahko zaščitijo pred takšnimi lažnimi signali, tako da bodo bolj pozorni na ekonomske zaslužke. Ta ukrep upošteva pričakovano inflacijo, kot se odraža v WACC podjetja.

Ključne podrobnosti o izbranih sektorjih S&P 500

V desetih od enajstih sektorjev S&P 500 se je gospodarski dobiček medletno izboljšal.

Energetski sektor je zabeležil največje medletno izboljšanje gospodarskega dobička, 138.6 milijarde dolarjev, ki se je povečal s –93.1 milijarde dolarjev v prvem četrtletju 1. na 21 milijarde dolarjev v prvem četrtletju 45.6.

Tehnološki sektor ustvarja največ gospodarskih zaslužkov v katerem koli sektorju in je v prvem četrtletju 31. povečal gospodarski zaslužek za 1 % medletno. Po drugi strani pa ima sektor komunalnih storitev najnižje gospodarske dobičke in je bil edini sektor, ki je v 22. četrtletju 1. zabeležil medletni upad gospodarskih zaslužkov.

Spodaj izpostavljam sektor zdravstvenega varstva, v katerem se je gospodarski dobiček v prvem četrtletju 54.2. leta povečal za 1 milijarde USD.

Analiza vzorca sektorja: zdravstvo

Slika 1 prikazuje gospodarski zaslužek sektorja zdravstvenega varstva v višini 173.9 milijarde dolarjev, ki se je v prvem četrtletju 45. na letni ravni povečal za 1 %, medtem ko se je zaslužek po GAAP v višini 22 milijarde dolarjev v istem času povečal za 225.4 %.

Slika 1: Ekonomski zaslužki v zdravstvu vs. GAAP: 2004 – 1. četrtletje 22

Moja analiza ekonomskih dobičkov temelji na agregiranih podatkih TTM za sestavne dele sektorja v vsakem merilnem obdobju.

Obdobje merjenja 16. maja 2022 vključuje finančne podatke iz koledarja 1Q22 10-Q, saj je to najzgodnejši datum, za katerega so bili na voljo vsi koledarski 1Q22 10-Q za sestavine S&P 500.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II in Matt Shuler ne prejmejo nadomestila za pisanje o določenih zalogah, slogu ali temi.

Dodatek: Metodologija izračuna

Zgornje metrike ekonomskih zaslužkov in GAAP zaslužkov izpeljem tako, da seštejem posamezne sestavne vrednosti S&P 500 v zadnjih dvanajstih mesecih za ekonomske zaslužke in GAAP zaslužke v vsakem sektorju za vsako obdobje merjenja. Ta pristop imenujem "agregatna" metodologija.

Skupna metodologija zagotavlja neposreden vpogled v celoten sektor, ne glede na tržno omejitev ali ponderiranje indeksa in se ujema z načinom izračunavanja meritev S&P Global (SPGI) za S&P 500.

[1] To poročilo temelji na najnovejših razpoložljivih revidiranih finančnih podatkih, ki so v večini primerov 1. četrtletje 22. 10. četrtletje. Podatki o cenah na dan 5.