'Socialne vezi' pomagajo ljudem. Vlagatelji vanje so plačani.

Po 10 mesecih usposabljanja pri Pursuitu je Soto leta 2018 dobil službo s 85,000 $ letno plačo. Zdaj zasluži 200,000 dolarjev na leto in ima hišo v Norwalku, Conn. »Od brezdomca do spodobnega doma se to nikoli ne bi zgodilo brez te kariere,« pravi. Barronove.

Program Pursuit je ena od tisočih novih obveznic, namenjenih financiranju družbeno koristnih namenov, hkrati pa prinašajo finančne donose vlagateljem. Te tako imenovane »socialne obveznice«, ki jih običajno izdajajo vladne agencije in finančne institucije, uporabljajo svoje prihodke za financiranje poklicnega usposabljanja, zdravstvenega varstva, cenovno dostopnih stanovanj, med drugimi projekti.   

Singapurski Women's Livelihood Bond ponuja mikroposojila podjetnicam v jugovzhodni Aziji, tokijska vlada pa namerava prodati obveznico, da bi mestu pomagala pripraviti se na naslednji veliki potres. Pandemija je prav tako spodbudila veliko vezi po vsem svetu, ki so pomagale razširiti bolnišnične zmogljivosti, proizvesti zaščitno opremo ali podpreti zdravstvene delavce. 

Izdaja socialnih obveznic je poskočila s samo 20 milijard dolarjev na leto pred covidom na precej nad 200 milijard dolarjev letno od leta 2020. Povečale so se tudi tako imenovane »trajnostne obveznice«, ki združujejo okoljske in socialne projekte v svežnju. 

Ko so bile socialne obveznice prvič uvedene pred desetletjem, so bili donosi naložb običajno povezani z uspehom programa, ki so ga financirali. Prva socialna obveznica na svetu v Združenem kraljestvu je zbrala 5 milijonov funtov za financiranje programa, ki pomaga zmanjšati stopnjo ponavljajočih se kaznivih dejanj med zaporniki. Program je dosegel svoj cilj sedem let pozneje, kar je pomenilo 3-odstotni letni donos.

Nasprotni primer je bil podoben program na newyorškem Rikers Islandu, ki ga podpira

Goldman Sachs
.
Ker se stopnja ponovitve ni zmanjšala tako močno, kot je bilo pričakovano, sta Goldman in Bloomberg Philanthropies, partnerja v projektu, oba sta izgubila denar.

Da bi se izognili tako visokim tveganjem, številne socialne obveznice, izdane v zadnjih letih, niso povezane z nobenim posebnim ciljem uspešnosti. Tako kot pri navadnih obveznicah je vlagateljem zagotovljeno, da bodo dobili svoj denar nazaj, plus dohodek za določen čas, razen če izdajatelj postane insolventen. Če bo program posebej uspešen, bo morda na voljo nekaj bonusov.

"Te družbene meritve je zelo težko izračunati in trg na to še ni pripravljen," pravi Candace Partridge, vodja podatkov o socialnih in trajnostnih obveznicah pri Climate Bonds Initiative, organizaciji s sedežem v Londonu.

To ne pomeni, da lahko družbene obveznice denar uporabljajo nenadzorovano. Izdajatelji običajno objavijo okvir, ki opisuje, kako nameravajo uporabiti izkupiček. Skupina neodvisnih »preverjevalcev«, kot sta Sustainalytics in Moody's, nato oceni, ali program izpolnjuje njihova merila, da bi bil označen kot družbena vez.

»Za nas mora imeti vplivno vlaganje neposreden in merljiv rezultat,« pravi Steve Liberatore, ki upravlja Nuveenove strategije s fiksnim donosom, osredotočene na ESG, »neposredno poznavanje tega, kam se ta kapital namešča, je bilo vedno kritično. ” Nuveen ima socialne obveznice v številnih svojih portfeljih.

Kljub temu sistem v veliki meri temelji na prostovoljnih smernicah. V ZDA trenutno ni ustrezne uredbe. Evropska unija razvija »socialno taksonomijo«, ki uradno opredeljuje, katere gospodarske dejavnosti prispevajo k socialnim ciljem bloka, vendar se je napredek letos ustavil. 

To bo težka naloga, saj ni univerzalnega standarda o tem, kaj je družbeno dobro. 

Nekateri cenovno dostopni stanovanjski programi so na primer namenjeni pomoči kupcem z nizkimi dohodki pri financiranju njihove prve hiše, vendar se kritiki sprašujejo, ali gre le za drugačen način prodaje hipotek. "Ti ljudje že imajo predplačilo," pravi Partridge, "v resnici ne gre za revščino, v nasprotju s projekti, ki postavljajo ljudi v mestna stanovanja, ki zakonito nimajo doma."

Stvari lahko postanejo še težje, če investitorji upoštevajo tudi vpliv projekta na okolje. Nekateri infrastrukturni projekti na primer morda niso podnebju prijazni ali energetsko učinkoviti – čeprav so koristni za lokalne skupnosti.

Druga težava: podjetja, institucije ali celo države so morda domnevno kršile nekatere zadeve, medtem ko so pozitivno prispevale k drugim. Na primer, nekatere modne znamke so financirale številne trajnostne programe, vendar so obtožene malomarnosti glede človekovih pravic v svojih dobavnih verigah. Zaradi tega je težko potegniti jasno črto.

Na splošno se od socialnih obveznic ne pričakuje, da bodo prinašale dobiček, saj so njihove gospodarske koristi običajno dolgoročne in široko dosegljive. Obstajajo izjeme. Z vlaganjem v ljudi in izboljšanjem njihovega znanja bi lahko programi, kot je Pursuit, ustvarili predvidljiv denarni tok za donos vlagateljev.

Podjetje Pursuit je leta 2020 izdalo novo obveznico in zbralo 12 milijonov dolarjev za pomoč 1,000 delavcem z nizkimi dohodki pri napredovanju po družbeni lestvici. In njeni vlagatelji, ki jih vodi Blue Earth Capital s sedežem v Švici, bodo prejeli 5- do 15-odstotno znižanje plač sodelavcev – samo če bodo dobili novo službo v tehnologiji – za štiri leta. To pomeni 7-odstotni ocenjeni letni donos. 

»Finančni uspeh štipendistov je povezan z uspehom nas kot posojilodajalcev,« pravi Amy Wang, vodja zasebnega dolga pri Blue Earth, »ta model zagotavlja, da je odgovornost vedno prisotna.«

Za razliko od filantropskega dela, ki temelji na zunanjih donacijah, struktura obveznic omogoča, da takšni programi postanejo samozadostni in razširljivi, pravi Stuart Spodek, portfeljski menedžer pri

Blackrock

in član uprave Pursuita, "Ko se model izkaže, pričakujem, da bo na trg prišlo več institucionalnega kapitala."

Pišite Evie Liu na [e-pošta zaščitena]