Minilo je več kot 600 dni, odkar je Snowflake prišla v javnost v eni najbolj vročih začetnih javnih ponudb v obdobju pandemije. Izkazalo se je, da je ovinkasta, skoraj dveletna pot nazaj na štartno črto. Za vlagatelje je zdaj priložnost, da naredijo močno znižano stavo na tisto, kar ostaja ena najbolj impresivnih zgodb o rasti programske opreme.
Snowflake služi podjetjem na številnih trgih, vključno s finančnimi storitvami, zdravstvenim varstvom, maloprodajo, mediji in tehnologijo, ter pomaga pridobiti vpogled v njihova podjetja ter strankam zagotoviti vsebino in izkušnje.
IPO Snowflake september 2020 je bil osupljiv, tudi v obdobju, ko je trg novih številk bučen. Prvotni pričakovani cenovni razpon je bil 75 do 85 dolarjev na delnico; ta je bila kasneje povečana na predvidenih 100 do 110 $ na delnico. Podjetje je na koncu postalo javno pri $ 120—in delnica je bila odprta za trgovanje pri 245 $.
Povpraševanje po dogovoru je vplivalo na nekaj dejavnikov. Prvič, le malo podjetij je raslo hitreje, zlasti v Snowflakeovi lestvici. V dveh četrtletjih pred IPO je Snowflake dosegel 133-odstotno rast prihodkov. Na podlagi uspeha velikanov računalništva v oblaku je bil Snowflake postavljen za izgradnjo izjemnega podjetja.
Salesforce
(CRM) in
Berkshire Hathaway
(BRK.A) se je vsak strinjal, da bo vložil 250 milijonov dolarjev v zasebno plasiranje po ceni Snowflake IPO, vzporedno s ponudbo. Berkshire je od imetnika pred IPO kupil še 485 milijonov dolarjev delnic, s čimer je svojo stavo povečal na 735 milijonov dolarjev. Razgreto podjetje v oblaku s podporo Warrena Buffetta? Tega ne vidiš vsak dan.
Snežinka deli dosegel nekaj več kot 400 $ novembra lani, od tam pa je šlo vse navzdol. Delnice so v zadnjih šestih mesecih padle za 70 %. Pretekli teden so se delnice prvič v zgodovini za kratek čas trgovale pod svojo IPO ceno 120 $.
Na vrhuncu trga je Snežinka trgovala za skoraj 60-kratnik prodaje v tekočem letu, kar se je izkazalo za nemogoče vzdrževati, ne glede na to, kako hitra stopnja rasti. Ko je lansko jesen zbledel apetit vlagateljev po premoženju z visoko rastjo in nizkim dobičkom, je Snowflake
delnice so bile uničene.
Na padec delnic je vplivalo še nekaj drugih stvari. Rezultati podjetja v januarju v četrtletju so bili nekoliko pod pričakovanji zaradi spremembe v načinu uporabe merilnikov snežink. Iz polnjenja po urah se je premaknilo na polnjenje po sekundah. To je dejansko pocenilo platformo za stranke.
Povedal je generalni direktor Frank Slootman Barronove v začetku tega leta, da selitev
bi povečala porabo, a je zamuda kljub temu povzročila zalogo
zdrsniti.
Preteklo sredo, Snežinka ponovno poročali o zaslužku—in ponovno so razočarali Wall Street. Za prvo fiskalno četrtletje, ki se je končalo 30. aprila, je Snowflake objavila prihodke od izdelkov v višini 394.4 milijona dolarjev, kar je 84 % več kot pred letom dni in pred razponom navodil podjetja od 383 milijonov do 388 milijonov dolarjev. Z nekaj manjšimi popravki je Snowflake ponovil svojo napoved rasti prihodkov od izdelkov v razponu od 65 % do 67 %.
Toda Snowflake je premagal ocene prihodkov izdelkov za nižjo razliko kot v katerem koli četrtletju, odkar je bil objavljen. Prav tako je Snowflake razkrila svoj zaslužek
klic, da je peščica strank v oblaku, ki se soočajo s potrošniki, v četrtletju upočasnila rast svoje uporabe na platformi podjetja.
Snowflake v klicu ni navedel imen, vendar je nekaj analitikov domnevalo, da so krivci dostava hrane in kriptovalute. Citigroup
analitik Tyler Radke mi je povedal, da so vključena podjetja
DoorDash
(pomišljaj),
Coinbase Global
(COIN) in Instacart.
Snowflake ni povečal svojih celoletnih obetov in zdi se, da so vlagatelji nervozni, da bi lahko upočasnjeno gospodarstvo začelo vplivati na poslovanje Snowflake.
Ampak to so prepiri. Snežinka je v redu. Preostale obveznosti izpolnitve, ukrep podpisanega, a še ne dokončanega dela, so se pred ocenami analitikov povečale za 82 %. V zadnjih 12 mesecih ima Snowflake 206 strank, ki ustvarjajo več kot milijon dolarjev prihodkov, kar je 1 % več kot pred letom dni. Zadrževanje čistega prihodka, merilo ponovnega poslovanja, se je povečalo za 98 %.
Na poziv Snowflake je glavni finančni direktor Mike Scarpelli potrdil dolgoročno napoved podjetja o prihodkih od izdelkov v višini 10 milijard dolarjev v proračunskem letu 2029 s 30-odstotno letno rastjo.
Glede drugih ukrepov je Snowflake povečala svojo dolgoročno perspektivo. Na podlagi nesplošno sprejetih računovodskih načel ali ne-GAAP, Snowflake zdaj vidi 78-odstotno bruto maržo izdelka do poslovnega leta 2029 (navzgor
od prejšnjega cilja 75 %), 20 % operativnih marž (z 10 %) in 25 % prilagojenih marž prostega denarnega toka (s 15 %).
Analitik Morgan Stanleyja Keith Weiss meni, da je napoved preveč konzervativna – načrtuje 14 milijard dolarjev prihodkov za leto 2029.
Weiss ima oceno prekomerne teže
in ciljna cena delnice 295 $, kar pomeni, da bi se lahko več kot podvojila v primerjavi z nedavnimi ravnmi.
Čeprav še vedno ni vrednostna igra, Snowflake zdaj trguje s precej razumnejšimi 13-kratnimi pričakovanimi prihodki za proračunsko leto 2024 v višini 3 milijarde dolarjev –
s stopnjo rasti, ki ni primerljiva v programski opremi. Obeti ostajajo močni, delnica pa je bila opuščena.
Po trenutni ceni lahko vlagatelji kupijo veliko večjo različico Snowflake, dve leti pozneje kot Buffett, po približno enaki ceni. Težko si je zamisliti bolj prepričljiv argument za nakup.
pišite na Eric J. Savitz na [e-pošta zaščitena]