Šest mitov, ki bi lahko izgubili veliko denarja na tem trgu

Pri vlaganju, tako kot v življenju, si ljudje pripovedujemo veliko zgodb za sprejemanje kritičnih odločitev. V finančnih zadevah so te zgodbe, kolikor so čustvene in ne temeljijo na dejstvih, polne nevarnosti. Na tem trgu so vas te zgodbe morda že stale veliko denarja in neprespanih noči. Odpravite se od njih in jih hladno preučite. V pomoč je šest mitov o tem trgu in gospodarstvu, ki jih je treba ponovno preučiti.

1. »Fed Put« je blizu

Federal Reserve je reševal trge sredstev dosledno po veliki finančni krizi leta 2008. Zdaj mnogi verjamejo, da smo blizu prav takšnemu reševanju, ki se imenuje Fed put. Po mojem mnenju je to zaželeno razmišljanje. Zdaj imamo 4-krat večjo inflacijo, kot smo jo v povprečju imeli v tistem obdobju, in Fed je dobesedno šele začel (15. junija) klesti svojo zgodovinsko napihnjeno bilanco stanja. Predsednik Biden je obiskal predsednika Fed Powella in rekel, da "označite - vaš to na inflacijo". Če želite to spremljati v realnem času, sledite nečemu podobnemu indeksu finančnih pogojev Goldman Sachs (Fed to počne). Meri stres na trgih s preučevanjem kratkoročnih donosnosti obveznic, dolgoročnih donosov podjetij, menjalnih tečajev in borze. Računajo ga od leta 1981. Še vedno je preveč ohlapno. Vsak cikel zategovanja od leta 1981 je povzpel indeks napetosti višji kot danes. Poglejmo, kje so trgi, ko zaidemo na zajčji pobočje zaostrovanja (2019), modri kvadratni sled leta 2000 ali, ne daj, dvojni črni diamant 1982-84. Potem se pogovori z mano o Fed-u.

2. Potrošnik je v dobri kondiciji

Ljudje, ki to pravijo, zagotovo ne sprašujejo potrošnikov, v kakšni obliki so. Toda Univerza v Michiganu to vprašanje postavlja potrošnikom že od leta 1978. Majska raziskava je bila potres pesimizma in dvoma o gospodarstvu in potrošniških financah. To so bile najslabše številke. Naj vas spomnim, da smo imeli od leta 1978 15-odstotne hipotekarne obrestne mere, tragedijo 9. septembra, skorajšnjo depresijo in svetovno pandemijo, ki je ubila milijon Američanov. Toda maj 11 je najslabši doslej. Strinjam se ali ne, vendar potrošniki, ki odgovarjajo na ta način, ne kupujejo vedno diskrecijskih stvari. Trenutno mnogi žal znižujejo prihranke in izkoriščajo svoje kreditne kartice za nakup osnovnih stvari. Potrošnik je v grozni formi in je tukaj, da vidi.

3. Trenutno je trg poceni

Ta mit so vam očitno prinesli ljudje, ki so mislili, da so delnice ocenjene dokaj 50 % višje. Ne. Delnice so bile noro drage. Zdaj so delnice res drage. Ned Davis Research izračuna linijo vrednotenja od šestih neodvisnih meril – cene do dividend, zaslužka, denarnega toka, prodaje. Uporabljajo P/E, prilagojen CPI, in dolgoročne trende. Na vrhuncu maja 2021 so bile delnice najdražje doslej v letu 1926. Danes so le 50 % predrage. To prevrednotenje lahko traja desetletje, kot je bilo od maja 1999 do februarja 2009. Trg je v tem obdobju ustvaril negativen realni donos. Kratkoročno gledano, osebno ne verjamem tem poročilom o zaslužku, ki kažejo pozitivno rast zaslužka v drugi polovici. Zdaj TargetTGT
, WalmartWMT
, MicrosofMSFT
t, Deere in številne zgodbe o tehnološki rasti, vključno z DocuSignom, napovedujejo prihodnji upad zaslužka.

4. Vsi so medvedi

Če verjamete temu mitu, bi morali biti sposobni navesti dokaze, da so vlagatelji razprodali svoje delnice. Ravno nasprotno – 31. marca je najobsežnejši kazalnik lastniških deležev, tok zveznih rezerv.TOK2
podatkov o skladih (izračunanih od leta 1945) prikazuje razporeditev delnic na najvišjih vrednostih vseh časov. Je na ravni, ki je le slabša od vrha iz leta 2000. Bolj anekdotično, medvedi ne bi kupovali AR Cathy WoodsAR
KARKK
Sklad K z njim padel za 65 % v zadnjih dvanajstih mesecih – ali bi? Po podatkih Bloomberga so celo v zadnjem mesecu bili tokovi v delniške vzajemne sklade in ETF pozitivnih 9.4 milijarde dolarjev. So tudi oni medvedji?

5. Inflacija je dosegla vrhunec

Ta mit so vam najverjetneje prinesli isti ljudje, ki so pred 12 meseci zamudili dvig inflacije, ga nato poimenovali "prehoden", zdaj pa so prepričani, da je dosegel vrhunec. Ko vam povedo, da je to vrhunec, prosite za njihove napovedi izpred enega leta ali treh mesecev. Pripravite se na radijsko tišino. Inflacijo na sedanjih ravneh, ki že dolgo miruje, je zelo težko napovedati ali izkoreniniti. Tukaj je nekaj dejstev: Cleveland Fed napoveduje, da bo junijska inflacija, objavljena 10. julija, presegla majsko številko, ki nas je pravkar šokirala. Poleg tega isti Cleveland Fed proizvaja nekaj, kar se imenuje mediana CPI, da odpravi učinke velikih gibalcev v obe smeri. Še vedno se pospešuje navzgor. Ta pohod navzgor se odmeva v "lepljivem CPI" Atlantskega Fed, ki poskuša neodvisno izmeriti nehlapne sektorje. Fed je zavezan k ravni 2-odstotne inflacije in ne vrhunske niti stopnje sprememb. Torej, razmislimo, če dosežemo vrh pri 9 % in se poravnamo pri 6 % inflaciji, ali se Fed neha zategovati in razglasi zmago? To bo še en drag mit.

6. V gospodarstvu bomo imeli mehak pristanek

Množica z rožnatimi očali pogosto navaja kot analog "mehki pristanek leta 1994". res? Inflacija je leta 1994 dosegla vrh pri 3.2 %, brezposelnost pa je znašala približno 6.5 %. Kako je to analogno 8.6-odstotni inflaciji in 3.6-odstotni brezposelnosti? Ne, tokratne sanje o mehkem pristanku so bolj podobne Davidu Tyreeju "Helmet Catch" v Superbowlu XLIXLII
Jaz (GooglGOOG
e to). To bi bil čudež in predsednik Fed Powell ni Eli Manning.

Delniški trgi se v preteklosti dvignejo približno 75 % časa. Tistih drugih 25 % časa obvladujemo tveganja, ostanemo razpršeni in delujemo racionalno. Federal Reserve se osredotoča na zaostritev gospodarske upočasnitve, saj so delnice še vedno drage, medtem ko ljudje še vedno preveč vlagajo. To so dejstva. To je čas za previdnost, dokler nekateri od teh mitov ne postanejo resničnost. Pojavile se bodo boljše priložnosti.