Na najnižji ravni v petek je S&P 500 padel za 20 % od svojega vrha. In čeprav se je zaprla nekoliko višje – – pri čemer se je izognila tehnični definiciji medvedjega trga – je ozka napaka podžigala plamene v hitro razgreti razpravi med medvedi in biki o usodi borznega trga.
Biki ostajajo optimistični, da je upad a kratkotrajno krčenje in da je borza že dosegla ceno v močni upočasnitvi. Optimisti verjamejo, da se bo inflacija v naslednjih nekaj mesecih začela ohlajati, ameriška centralna banka pa bo popustila svojo politiko zaostrovanja.
Opozarjajo tudi na nadaljnjo moč trga dela, kar dokazujeta nizka stopnja brezposelnosti in tedni zahtevkov za brezposelnost, ki se gibljejo okoli najnižjih točk v zadnjih desetletjih. In z močnim trgom dela pride zdrav potrošnik. Prav zares, Aprilska prodaja na drobno izpolnila soglasna pričakovanja in se je povečala za 0.9 % mesečno.
Toda medvedji analitiki so se umaknili svojemu pozivu in pozvali vlagatelje, naj v naslednjih nekaj mesecih ostanejo brez strahu pred recesijo.
"Verjamemo, da so kvote močno naložene proti Fed v njihovi poskusi, da bi se izognili recesiji," so v zapisku zapisali analitiki Wolfe Research pod vodstvom Chrisa Senyeka. "Medtem ko se velika večina uličnih ekonomistov ne strinja z nami, se nam trgi vse pogosteje pojavljajo."
Številni ekonomisti menijo, da so ZDA že dosegle najvišjo inflacijo, pri čemer indeks cen življenjskih potrebščin kaže znake aprila upočasnjuje. Kljub temu inflacija ostaja blizu svoje najvišje točke v desetletjih in ekipa pri Wolfe Research meni, da bi lahko v naslednjih četrtletjih številke prišle višje od pričakovanih.
Morda bolj zaskrbljujoče, so zapisali analitiki, inflacija postaja vse bolj vpeta v celotno gospodarstvo. To ustvarja vrsto negativnih povratnih zank, ki bodo cene ohranjale povišane daleč po letu 2022 in bo Fed spodbudilo, da se zaostri močneje in dlje časa, kot trenutno napoveduje Wall Street, so dodali.
Ti trendi ne obetajo nič dobrega za borzo, ki se je že močno razmahnila skozi vse leto.
"Naš občutek je, da bodo naslednjo fazo medvedjega trga poganjala naraščajoča recesijska tveganja (naš osnovni primer ostaja 2023) in popravki zaslužka navzdol," so zapisali.
Recesija bi resno vplivala na zdravje potrošnikov, povzročila negativno rast realnega dohodka ter omejila diskrecijske nakupe in zaupanje potrošnikov. In medtem ko imajo potrošniki po dveh letih varčevanja s pandemijo boljšo blazino pred recesijo, ta blazina morda ne bo dovolj za premagovanje recesije, pravijo analitiki.
Medtem ko biki verjamejo, da je borza že dosegla ceno v strahu pred recesijo, Wolfejeva ekipa meni, da so delnice še vedno videti drage glede na več meritev - in bodo le še dražje, ko bodo analitiki začeli revidirati svoja pričakovanja glede dobička. Napovedujejo, da bo dobiček iz poslovanja S&P 500 na delnico padel vsaj za 15 % najnižje.
Nekateri so na pomanjkljivost gledali kot na nakupno priložnost, zlasti v zloglasno dragem tehnološkem sektorju. Analitiki Jefferiesa, npr. na tehnoloških delnicah V ponedeljek pravijo, da bi se lahko kmalu začelo tržno zvišanje tehnologije.
Analitiki Wolfeja so se umaknili, češ da se bodo zaslužki sektorja znova izkazali za ciklične, ko bo gospodarstvo vstopilo v recesijo. Ključ do nakupa cikličnih delnic je nakup ob pravem času. Zaenkrat je "prezgodaj".
Pišite Sabrini Escobar na [e-pošta zaščitena]