Ali naj vložim ves svoj denar za obveznice v NASVETITE?

»Lani sem premaknil majhen znesek svojih 401(k) v sklad Vanguard Inflation Protected Securities. Izkazalo se je za dobro potezo za 5.7 %, ki sem jih zaslužil leta 2021. Ni tako dobra novica za majhen znesek, ki ga še imam v Fidelityjevem indeksu ameriških obveznic, ki je lani izgubil 1.8 %. Razmišljam, da bi ves ta denar za obveznice preselil v sklad TIPS, pa tudi nekaj denarja.

"Kaj misliš?"

Matt, New Jersey

Moj odgovor:

Možno je, da bo leto 2022 še eno dobro leto za namige. Možno, a ni verjetno. Ne, mislim, da ni dobra ideja, da se v celoti ukvarjamo s temi vezami.

V svojem primeru se bom poglobil v dve zadevi, ki sta osrednji za vsako odločitev o portfelju. Ena je diverzifikacija: svoje stave na inflacijo morate diverzificirati. Druga stvar je pričakovana vrnitev in novice o tem vam ne bodo všeč.

Diverzifikacija je za vlagatelje v lastniški kapital naravno. Vedo, da je nespametno dati ves svoj denar v eno zalogo. Ni tako očitna diverzifikacija, ki bi morala iti v portfelj zelo visokokakovostnih obveznic, torej obveznic, za katere je zelo malo verjetno, da bi zapadle v neplačilo.

Sklada, ki ju navajate, sta si zelo podobna. Oba imata velik odmerek obveznic z državnim jamstvom ZDA, v primeru Vanguarda, ker je to vse, kar ima, in v primeru Fidelityja, ker se pri sledenju celotnemu visokokakovostnemu trgu večinoma vlaga v največjega posojilojemalca, vlado.

Oba sklada delujeta manj kot sedem let, kar je merilo občutljivosti na obrestno mero. To pomeni, da ko obrestne mere skočijo navzgor in navzdol, so ta sredstva približno tako nestanovitna kot cena brezkuponske obveznice, ki zapade leta 2029.

Oba sklada imata nizke provizije. Oba sta dobra izbira za sidro s fiksnim dohodkom v upokojitvenem portfelju.

Velika razlika je v tem, kaj jim naredi inflacija. Sklad Fidelity nima zaščite pred inflacijo. Sklad Vanguard TIPS je zaščiten. Ima v lasti obveznice, ki vlagateljem povrnejo kakršen koli padec vrednosti dolarja.

Torej morajo biti TIPS najboljše obveznice za lastništvo? Ne tako hitro. Oglejte si obrestne kupone. Donosnost portfelja nezaščitenih obveznic je nominalna in znaša 1.7 %. Donos na TIPS je resničen donos, kar je lepo, vendar je smešno nizka številka: minus 0.9%.

Če obe številki za primerjavo postavimo nominalno, dobimo naslednje. Povprečna obveznica v portfelju Fidelity, če bo v posesti do zapadlosti, bo letno prinesla 1.7 % obresti. Povprečna obveznica v portfelju Vanguard TIPS, če bo obdržana do zapadlosti, bo prinesla obresti minus 0.9 % plus prilagoditev inflacije. Če bo inflacija v povprečju 2 %, bodo obveznice TIPS nominalno prinesle 1.1 %. Če bo inflacija v povprečju 3 %, bodo prinesli 2.1 %.

Če je inflacija v povprečju večja od 2.6 %, pridejo TIPS naprej. Če je inflacija v povprečju nižja od 2.6 %, si boste želeli, da bi se odločili za nezaščitene obveznice.

Ne veš, kaj se bo zgodilo z inflacijo. Recesija bi jo znižala. Obilno tiskanje denarja s strani Federal Reserve bi ga dvignilo. V danih okoliščinah je pametno, da razpršite svoje inflacijske stave.

Polovico denarja iz obveznic bi lahko vložili v vsako vrsto sklada: enega s prilagoditvijo inflacije in enega brez. Mimogrede, lahko dobite obe vrsti obvezniških skladov (TIPS in nominalno) pri Fidelityju ali Vanguardu. Provizije Vanguarda so nizke, Fidelity pa, vsaj za te izdelke, še nižje.

Zdaj si oglejte pričakovane donose. Bilo bi priročno, če bi nedavna preteklost na Wall Streetu kazala na prihodnost. Tenis deluje tako; Đokoviću je šlo dobro lani, tako da bo verjetno tudi letos. Delnice in obveznice ne delujejo tako. Če bi jih, bi lahko bili vsi bogati. Zakaj, trg bi lahko premagali tako, da bi samo kupili tisto, kar se je lani najbolj podražilo.

Kar se bo zgodilo s katerim koli od teh obvezniških skladov leta 2022, je metanje kocke, a sklepati iz rezultatov za leto 2021, da so TIPS boljši nakup kot nezaščitene obveznice, je naivno.

Spremembe cen obveznic iz leta v leto so posledica višanja in znižanja tržnih obrestnih mer. Te spremembe so nepredvidljive. Toda dolgoročna donosnost obveznice, ki ne zapade v plačilo, je povsem znana vnaprej. To je donos do zrelosti. YTM upošteva plačila obresti ter morebitno razliko med današnjo ceno in izplačilom po nominalni vrednosti.

Ta donosnost do zapadlosti je zelo dobra ocena pričakovanega donosa na obvezniški sklad - "pričakovano" pomeni vsoto vseh možnih izidov, pomnoženih z njihovimi verjetnostmi. (Če dobite 20 $ za glave, nič za repe, je vaš pričakovani donos od metanja kovanca 10 $.)

Podatek donosnosti do zapadlosti za vsakega od teh obvezniških skladov je grozen. Za nezaščitene obveznice je 1.7 % pred inflacijo in verjetno negativno število po inflaciji. Za TIPS je zagotovo negativno število po inflaciji. Skratka, racionalni kupci obveznic pričakujejo, da bodo izgubili v smislu kupne moči.

Zakaj bi kdo kupoval obveznice, ko so obrestni donosi tako nizki? Ne da bi služil denar. Obveznice imajo drugačen namen. Običajno ohranjajo kapital med borznimi zlomi. So kot požarno zavarovanje. Od požarnega zavarovanja ne pričakujete dobička, vendar ga je smiselno kupiti.

Če povzamem: premaknite nekaj, vendar ne preveč, svojega nezaščitenega sklada obveznic v sklad TIPS in ne pričakujte bogastva od nobenega.

Imate uganko za osebne finance, ki bi jo morda bilo vredno ogleda? Vključuje lahko na primer pavšalne zneske pokojnine, Rothove račune, načrtovanje nepremičnin, možnosti zaposlenih ali kapitalske dobičke. Pošljite opis williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. V polje za zadevo vstavite »Poizvedba«. Vključite ime in državo stalnega prebivališča. Vključite dovolj podrobnosti, da ustvarite uporabno analizo.

Pisma bodo urejena zaradi jasnosti in kratkosti; izbrani bodo le nekateri; odgovori so namenjeni izobraževanju in ne nadomestijo strokovnega nasveta.

Kolumna z nasveti prejšnjega tedna:

VEČ OD FORBESAli naj odplačam hipoteko?By William Baldwin