Vlagatelji so letos nabrali energetske zaloge, zaradi česar so cene močno višje, a kupčija v sektorju ostaja.
Shell (oznaka: SHEL) ima nekaj najprivlačnejših sredstev v globalnem energetskem poslovanju, zlasti največje podjetje s utekočinjenim zemeljskim plinom na svetu in največjo mrežo bencinskih servisov. Toda pri nedavnih 55 dolarjih je trgovanje z delnicami, ki kotirajo v ZDA, le šestkrat predvideno za leto 2022 v višini 9 dolarjev na delnico.
Shell bi lahko sprejel ukrepe za odpravo vrzeli v vrednotenju, kot je razpad podjetja, na kar je pozval aktivist-vlagatelj Dan Loeb iz Third Pointa. Doslej je bilo Shellovo vodstvo odporno. Loeb je pred kratkim v pismu stranki zapisal, da je "Shellov portfelj različnih podjetij, ki segajo od globokomorske nafte do vetrnih elektrarn, bencinskih črpalk in kemičnih obratov, zmeden in neobvladljiv."
O utekočinjen zemeljski plin, ali LNG, podjetja in bencinski servisi skupaj bi lahko bili vredni 170 milijard dolarjev ali večino tržne vrednosti Shella v višini 207 milijard dolarjev, čeprav ta podjetja proizvedejo le 35 % denarnega toka podjetja, na podlagi analize Mill Pond Capital iz Bostona. investicijsko podjetje, ki ima v lasti deleže v podjetju. Analiza vsote delov podjetja Mill Pond ocenjuje Shell na približno 80 $ na delnico.
"Shell bi moral ponovno vzpostaviti dividende pred covidom. To bi zelo pripomoglo k ponovni vzpostavitvi verodostojnosti uprave pri vlagateljih in ponovni oceni delnic."
— Dan Farb
Shell bi lahko plačal tudi veliko višje dividende. Podjetje je med pandemijo Covida leta 65 zmanjšalo svoje dividende za 2020 %. Njegov trenutni dividendni donos v višini 3.6 % je primerljiv z donosnostjo Exxona s 4.1 % in Chevron s 3.4 %. Shell ohranja konzervativne dividende razmerje izplačil 20 % na podlagi predvidenega zaslužka za leto 2022, kar je v primerjavi s 35 % za Exxon in Chevron.
"Shell bi moral ponovno vzpostaviti dividende pred covidom," pravi Dan Farb, direktor podjetja Mill Pond. "To bi veliko pripomoglo k ponovni vzpostavitvi verodostojnosti uprave pri vlagateljih in ponovni oceni delnic."
Shell je pred kratkim povečal četrtletno dividendo na svoje delnice v ZDA za 4 % na 50 centov na četrtino, v skladu s postopnim načrtom za dvig izplačila za 4 % letno. Toda četrtletno izplačilo je nekaj več kot polovica njegove dividende pred pandemijo v višini 94 centov, kljub rekordnemu zaslužku. Exxon in Chevron sta med pandemijo ohranila svoje dividende stabilne in jih od takrat še povečala.
Z dividendo 94 centov na četrtletje bi Shell prinesel 6.8-odstotni donos. Pri 75 centih na četrtino bi prinesla 5.4 %. V obeh primerih bi se delnice verjetno trgovale precej višje.
Analitik Morgan Stanleyja Martijn Rats je trdil, da lahko Shell plača višje dividende, pri čemer je pred kratkim zapisal, da je Shellov operativni denarni tok za 30 % do 40 % višji od Chevronovega, medtem ko je njegovo letno izplačilo dividend v višini 7.5 milijarde dolarjev nižje od Chevronovega 11 milijard dolarjev. Shell ima 48 milijard dolarjev neto dolga, kar je več kot Exxon ali Chevron, vendar naj bi ga še naprej hitro odplačeval.
Shell je okrepil odkupe svojih delnic. Načrtuje odkup zalog v višini 8.5 milijarde dolarjev v prvi polovici tega leta in morda 15 milijard dolarjev za celotno leto. Medtem ko so povratni odkupi dobra uporaba denarja glede na Shellovo nizko vrednost, bi mnogi vlagatelji raje videli večjo dividendo.
| Podjetje / Ticker | Nedavna cena | Sprememba od leta | Tržna vrednost (bil) | 2022E EPS | 2022E P / E | Div donos |
|---|
| Shell / ŠEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Chevron / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Opomba: e=ocena.
Vir: Bloomberg
Kot eno vodilnih svetovnih energetskih podjetij Shell proizvede približno tri milijone sodčkov ekvivalenta nafte na dan, enako kot Chevron. Shell je v prvem četrtletju presegel tako Exxon kot Chevron z 9.1 milijarde dolarjev čistega dobička, brez približno 4 milijarde dolarjev stroškov, povezanih z ruskim premoženjem.
Vlagatelji bi lahko zavrnili nakup delnice po 30-odstotnem povečanju v letošnjem letu, vendar je Loeb pred kratkim v pismu stranki poudaril, da Shell »danes trguje z enakim močno diskontiranim večkratnikom kot lani zaradi dviga cen surovin«.
Prijava na glasilo
The Barron's Daily
Jutranji informativni sestanek o tem, kaj morate vedeti v prihodnjem dnevu, vključno z ekskluzivnimi komentarji avtorjev Barron's in MarketWatch.
Shell je v preteklem letu sprejel nekaj vlagateljem prijaznih korakov, med drugim se je znebil okorne anglo-nizozemske strukture in prebivališča v Združenem kraljestvu, ki je manj sovražno do energetske industrije kot večji del celine. Prav tako je svojo strukturo delnic strnil v en sam razred delnic. Podjetje se ni odzvalo Barronove vprašanja po času tiska.
Shellovo najboljše podjetje je tisto, kar imenuje integrirani plin. Je največji proizvajalec UZP na svetu z 10-odstotnim tržnim deležem na podlagi proizvodnje. "LNG je kraj za post-Rusijo," pravi Oswald Clint, Bernsteinov analitik z oceno Outperform in ciljno ceno delnic 76 $.
Obeti za UZP so močni, kot si prizadeva Evropa zmanjšati odvisnost od ruskega plina. Povpraševanje po utekočinjenem zemeljskem plinu v Aziji, zlasti s Kitajske, se bo verjetno v prihodnjih desetletjih močno povečalo.
Shellovo maloprodajno poslovanje z več kot 46,000 bencinskimi servisi in 12,000 trgovinami bi lahko bilo vredno 40 milijard dolarjev na podlagi vrednotenj čistih iger, kot je kanadska
Prehrana Couche-Tard
(ANCTF). Clint je poudaril vrednost maloprodajnega poslovanja in trdil, da Shellova platforma ponuja »ogromen potencial rasti«.
Shellove delnice si zaslužijo popust v primerjavi s Chevronom in Exxonom, ker ima podjetje sedež v Evropi in se sooča z večjim pritiskom podnebnih aktivistov, da zmanjša svoje poslovanje z nafto in plinom. Ima večjo zavezanost zeleni agendi kot njeni kolegi iz ZDA in njeno pogosto govorjenje o sodelovanju pri "energetskem prehodu" je vznemirilo vlagatelje, ki želijo biti izpostavljeni nafti in plinu in verjamejo, da bodo fosilna goriva desetletja igrala ključno vlogo pri izpolnjevanju svetovne energetske potrebe.
Malo je razlogov, da Shell ne more sprejeti pristopa, ki je bolj delničarsko usmerjen, medtem ko je okolju ozaveščeno podjetje. Višja dividenda bi bila dober začetek.
pišite na Andrew Bary pri [e-pošta zaščitena]
