Decembra smo navedli priljubljene delnice polprevodnikov analitikov za leto 2022. To se ni dobro izkazalo.
Po besedah Matta Perona, direktorja raziskav pri Janus Henderson Investors, potem ko so delnice proizvajalcev čipov padle, skupina zdaj trguje na "normalni ravni vrednotenj". Dolgoročnim vlagateljem bo morda pomagalo ugotoviti, katera podjetja v sektorju bodo po pričakovanjih najhitreje rasla v naslednjih dveh letih.
Peron je v intervjuju dejal, da je bil eden od razlogov za letošnji upad delnic polprevodnikov ta, da so imeli dobro, dolgoročno, raztegljivo vrednotenje. "Polprevodniki so ciklični," je dejal. V svoji vlogi Peron in njegova ekipa svetujejo številnim upravljavcem portfelja, vključno s tistimi iz sklada za tehnologijo in inovacije Janus Henderson JATIX.
Eden največjih igralcev, Intel Corp. INTC, bo rezultate za drugo četrtletje objavil 28. julija po zaprtju trga. Tukaj je predogled.
Ta prostor je zelo v igri s senatom samo podajanje računa to vključuje 52.7 milijarde dolarjev subvencije za industrijo polprevodnikov. Predlog zakona gre v predstavniški dom, ki mu bo morda sledil ta teden. Predsednik Joe Biden je izrazil podporo predlogu zakona.
Cenejši od S&P 500
Borzno merilo za ta del tehnološkega sektorja je PHLX Semiconductor Index SOX, ki je sestavljen iz 30 delnic proizvajalcev računalniških čipov in sorodne proizvodne opreme, ki kotirajo na borzi v ZDA, sledi pa mu iShares Semiconductor ETF SOXX. Letošnja akcija za SOXX je videti grda v primerjavi z gibanjem SPDR S&P 500 ETF SPY :
Zgornji grafikon prikazuje skupne donose od leta do datuma z dividendami, reinvestiranimi do 26. julija.
Peron je dejal, da je boljša vožnja za polprevodnike posledica "kombinacije visokih vrednotenj in deloma teže Federal Reserve, ki je padla na gospodarstvo" s povišanjem obrestnih mer za zmanjšanje inflacije.
Na vprašanje o pomanjkanju čipov, ki je prizadelo avtomobilsko industrijo in druge, je dejal: "Povpraševanje se lahko in bo upočasnilo, glede na to, da je v kanalu veliko zalog."
Kljub večji nestanovitnosti skupine polprevodnikov je v dolgih obdobjih delovala veliko bolje kot merilo uspešnosti. Tukaj so povprečni letni donosi:
ETF
Povprečna donosnost - 3 leta
Povprečna donosnost - 5 leta
Povprečna donosnost - 10 leta
Povprečna donosnost - 15 leta
iShares Semiconductor ETF
22.0%
21.7%
23.8%
13.6%
SPDR S&P 500 ETF Trust
10.8%
11.5%
13.3%
8.8%
Vir: FactSet
Zdaj pa si oglejte letošnje gibanje razmerij med ceno in dobičkom, ki temelji na ponderiranih drsečih soglasnih ocenah 12-mesečnih dobičkov za obe skupini:
Konec leta 2021 je SOXX trgoval za 21.6-kratnik pričakovanega dobička, kar je nekoliko nad terminskim P/E SPY 21.3. Toda SOXX zdaj trguje pri terminskem P/E 14.8, precej pod terminskim P/E SPY 16.6.
Tu je pogled na povprečni P/E za obe skupini v zadnjih 10 letih:
ETF
Trenutni prihodnji P/E
10-letni povprečni prihodnji P/E
Trenutno vrednotenje na 10-letno povprečje
Trenutno vrednotenje za SPY
10-letno povprečno vrednotenje za SPY
iShares Semiconductor ETF
14.78
16.55
89%
89%
98%
SPDR S&P 500 ETF Trust
16.61
16.96
98%
Vir: FactSet
Polprevodniki kot skupina trgujejo z večjim diskontom glede na S&P 500, kot je bilo običajno v zadnjih 10 letih.
" Za vlagatelje z dve- ali triletnimi obzorji so lahko polprevodniki dober način za dodelitev kapitala."
— Matt Peron, direktor raziskav pri Janus Henderson Investors.
Ali bi morali proizvajalci čipov trgovati z diskontom glede na S&P 500? Tukaj so predvidene sestavljene letne stopnje rasti (CAGR) za prodajo, dobičke in prosti denarni tok (FCF) na delnico za obe skupini do leta 2024:
ETF
Ticker
Pričakovana prodaja CAGR – 2022 do 2024
Pričakovani dobiček na delnico CAGR – 2022 do 2024
Pričakuje se, da bo skupina polprevodnikov povečala prodajo veliko hitreje kot S&P 500. Vendar naj bi celoten referenčni indeks pokazal boljšo rast dobička in nekoliko boljše povečanje prostega denarnega toka.
Torej se zdi, da so polprevodniki kot skupina mešana vreča, če upoštevamo njihovo razmeroma poceni vrednotenje glede na S&P 500 in ocene rasti obeh skupin. Poglobimo se v prostor polprevodnikov.
Pregledovanje zalog polprevodnikov
Za širok pregled delnic polprevodnikov smo začeli s SOXX 30, nato pa dodali podjetja v indeksu S&P Composite 1500 XX: SP1500 (sestavljen iz S&P 500 SPX, indeks srednjih kapic S&P 400 MID in indeks S&P Small Cap 600 SML ) v industrijski skupini »Polprevodniki in polprevodniška oprema« Global Industrial Classification Standard (GICS).
Pregledali smo indeks S&P Composite 1500, ker izloča novejša podjetja, ki niso dosegla dosledne dobičkonosnosti. Standard & Poor's merilaa za začetno vključitev v indeks vključuje pozitivne dobičke za zadnje četrtletje in za vsoto zadnjih štirih četrtletij.
Naša začetna skupina je vključevala 56 podjetij, ki smo jih skrčili na 37, za katere so bile na voljo konsenzne ocene prodaje do leta 2024 med najmanj petimi analitiki, ki jih je anketiral FactSet. Uporabili smo ocene za koledarsko leto – nekatera podjetja imajo proračunska leta, ki se ne ujemajo s koledarjem.
Tukaj je 15 podjetij, za katera se pričakuje, da bodo dosegla najvišji CAGR prodaje od leta 2022 do 2024:
Za več informacij o vsakem podjetju kliknite na kljukice.
Moral bi tudi preberite Podroben vodnik Tomija Kilgoreja po množici brezplačnih informacij na strani s ponudbami MarketWatch.
Na seznamu prevladujejo mala in srednje velika podjetja. Vendar pa vključuje tudi industrijske velikane, kot je ASML Holding NV NL:ASML, Nvidia Corp. NVDA, Tajvan Semiconductor Manufacturing Co. TSM in Advanced Micro Devices Inc. AMD.
Terminska razmerja P/E so lahko zelo visoka za nekatera od teh podjetij, kot je WolfSpeed Inc. WOLF, zaradi nizkih kratkoročnih pričakovanj dobička. Večinoma so razmerja P/E precej upadla. Pomemben primer je Nvidia s prihodnjim P/E 28.5 v primerjavi s 58 ob koncu leta 2021.
CAGR za dobiček na delnico ali FCF za posamezna podjetja nismo vključili, ker lahko nizke ali negativne številke v zgodnjih obdobjih popačijo podatke o rasti ali jih onemogočijo za izračun. Tukaj so ocene EPS za koledarsko leto in predvideni CAGR EPS za skupino, če so na voljo:
Delnice polprevodnikov so bile močno prizadete, vendar so mnoge pripravljene na hitro rast. Tukaj je 15, ki naj bi zasijali do leta 2024
Decembra smo navedli priljubljene delnice polprevodnikov analitikov za leto 2022. To se ni dobro izkazalo.
Po besedah Matta Perona, direktorja raziskav pri Janus Henderson Investors, potem ko so delnice proizvajalcev čipov padle, skupina zdaj trguje na "normalni ravni vrednotenj". Dolgoročnim vlagateljem bo morda pomagalo ugotoviti, katera podjetja v sektorju bodo po pričakovanjih najhitreje rasla v naslednjih dveh letih.
Peron je v intervjuju dejal, da je bil eden od razlogov za letošnji upad delnic polprevodnikov ta, da so imeli dobro, dolgoročno, raztegljivo vrednotenje. "Polprevodniki so ciklični," je dejal. V svoji vlogi Peron in njegova ekipa svetujejo številnim upravljavcem portfelja, vključno s tistimi iz sklada za tehnologijo in inovacije Janus Henderson
JATIX.
Eden največjih igralcev, Intel Corp.
INTC,
bo rezultate za drugo četrtletje objavil 28. julija po zaprtju trga. Tukaj je predogled.
Ta prostor je zelo v igri s senatom samo podajanje računa to vključuje 52.7 milijarde dolarjev subvencije za industrijo polprevodnikov. Predlog zakona gre v predstavniški dom, ki mu bo morda sledil ta teden. Predsednik Joe Biden je izrazil podporo predlogu zakona.
Cenejši od S&P 500
Borzno merilo za ta del tehnološkega sektorja je PHLX Semiconductor Index
SOX,
ki je sestavljen iz 30 delnic proizvajalcev računalniških čipov in sorodne proizvodne opreme, ki kotirajo na borzi v ZDA, sledi pa mu iShares Semiconductor ETF
SOXX.
Letošnja akcija za SOXX je videti grda v primerjavi z gibanjem SPDR S&P 500 ETF
SPY
:
Zgornji grafikon prikazuje skupne donose od leta do datuma z dividendami, reinvestiranimi do 26. julija.
Peron je dejal, da je boljša vožnja za polprevodnike posledica "kombinacije visokih vrednotenj in deloma teže Federal Reserve, ki je padla na gospodarstvo" s povišanjem obrestnih mer za zmanjšanje inflacije.
Na vprašanje o pomanjkanju čipov, ki je prizadelo avtomobilsko industrijo in druge, je dejal: "Povpraševanje se lahko in bo upočasnilo, glede na to, da je v kanalu veliko zalog."
Kljub večji nestanovitnosti skupine polprevodnikov je v dolgih obdobjih delovala veliko bolje kot merilo uspešnosti. Tukaj so povprečni letni donosi:
Zdaj pa si oglejte letošnje gibanje razmerij med ceno in dobičkom, ki temelji na ponderiranih drsečih soglasnih ocenah 12-mesečnih dobičkov za obe skupini:
Konec leta 2021 je SOXX trgoval za 21.6-kratnik pričakovanega dobička, kar je nekoliko nad terminskim P/E SPY 21.3. Toda SOXX zdaj trguje pri terminskem P/E 14.8, precej pod terminskim P/E SPY 16.6.
Tu je pogled na povprečni P/E za obe skupini v zadnjih 10 letih:
Polprevodniki kot skupina trgujejo z večjim diskontom glede na S&P 500, kot je bilo običajno v zadnjih 10 letih.
" Za vlagatelje z dve- ali triletnimi obzorji so lahko polprevodniki dober način za dodelitev kapitala."
— Matt Peron, direktor raziskav pri Janus Henderson Investors.
Ali bi morali proizvajalci čipov trgovati z diskontom glede na S&P 500? Tukaj so predvidene sestavljene letne stopnje rasti (CAGR) za prodajo, dobičke in prosti denarni tok (FCF) na delnico za obe skupini do leta 2024:
Pričakuje se, da bo skupina polprevodnikov povečala prodajo veliko hitreje kot S&P 500. Vendar naj bi celoten referenčni indeks pokazal boljšo rast dobička in nekoliko boljše povečanje prostega denarnega toka.
Torej se zdi, da so polprevodniki kot skupina mešana vreča, če upoštevamo njihovo razmeroma poceni vrednotenje glede na S&P 500 in ocene rasti obeh skupin. Poglobimo se v prostor polprevodnikov.
Pregledovanje zalog polprevodnikov
Za širok pregled delnic polprevodnikov smo začeli s SOXX 30, nato pa dodali podjetja v indeksu S&P Composite 1500
XX: SP1500
(sestavljen iz S&P 500
SPX,
indeks srednjih kapic S&P 400
MID
in indeks S&P Small Cap 600
SML
) v industrijski skupini »Polprevodniki in polprevodniška oprema« Global Industrial Classification Standard (GICS).
Pregledali smo indeks S&P Composite 1500, ker izloča novejša podjetja, ki niso dosegla dosledne dobičkonosnosti. Standard & Poor's merilaa za začetno vključitev v indeks vključuje pozitivne dobičke za zadnje četrtletje in za vsoto zadnjih štirih četrtletij.
Naša začetna skupina je vključevala 56 podjetij, ki smo jih skrčili na 37, za katere so bile na voljo konsenzne ocene prodaje do leta 2024 med najmanj petimi analitiki, ki jih je anketiral FactSet. Uporabili smo ocene za koledarsko leto – nekatera podjetja imajo proračunska leta, ki se ne ujemajo s koledarjem.
Tukaj je 15 podjetij, za katera se pričakuje, da bodo dosegla najvišji CAGR prodaje od leta 2022 do 2024:
Za več informacij o vsakem podjetju kliknite na kljukice.
Moral bi tudi preberite Podroben vodnik Tomija Kilgoreja po množici brezplačnih informacij na strani s ponudbami MarketWatch.
Na seznamu prevladujejo mala in srednje velika podjetja. Vendar pa vključuje tudi industrijske velikane, kot je ASML Holding NV
NL:ASML,
Nvidia Corp.
NVDA,
Tajvan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM
in Advanced Micro Devices Inc.
AMD.
Terminska razmerja P/E so lahko zelo visoka za nekatera od teh podjetij, kot je WolfSpeed Inc.
WOLF,
zaradi nizkih kratkoročnih pričakovanj dobička. Večinoma so razmerja P/E precej upadla. Pomemben primer je Nvidia s prihodnjim P/E 28.5 v primerjavi s 58 ob koncu leta 2021.
CAGR za dobiček na delnico ali FCF za posamezna podjetja nismo vključili, ker lahko nizke ali negativne številke v zgodnjih obdobjih popačijo podatke o rasti ali jih onemogočijo za izračun. Tukaj so ocene EPS za koledarsko leto in predvideni CAGR EPS za skupino, če so na voljo:
In ocene FCF na delnico:
Tukaj je povzetek mnenj med analitiki, ki jih je anketiral FactSet:
Vir: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-stocks-have-been-hit-hard-but-many-are-poised-for-rapid-growth-here-are-15-expected-to- shine-through-2024-11658925146?siteid=yhoof2&yptr=yahoo