(Bloomberg) — Zaradi padca delnic, obveznic in kriptovalut, inflacije izven nadzora in mesecih zaostrovanja ameriške centralne banke, ki prihajajo, se začenja čutiti, da je vse, kar bi lahko šlo narobe na finančnih trgih. Panika je v zraku. Za trgovce, ki iščejo srebrno podlogo, je to približno najboljše, kar je mogoče reči.
Najbolj brano iz Bloomberga
Indeks S&P 500 je v treh dneh padel za skoraj 9 %, kar je hudo, da skoraj nič ni ostalo nepoškodovano, vključno z delnicami energije, najbolj uspešne skupine v letu. Prodaja obveznic se je pospešila, pri čemer je donos na 10-letne zakladnice dosegel najvišjo vrednost po letu 2011, dveletne obrestne mere pa najvišje po finančni krizi. Stroški za zaščito dolga naložbenega razreda pred neplačilom so narasli, spremljanje ETF pa je ta sektor padel na najnižjo raven od marca 2020.
Ali se lahko poslabša? da. Zgodovina je polna primerov prezgodnjega bikovstva. Dno se izkaže za napačno, podatki postajajo grdi in stvari, ki so se zdele poceni, se dan pozneje izkažejo za drage. Za ljudi, ki menijo, da je izčrpanost prodajalcev koristen zvonec, je mogoče vsaj reči, da je proces v teku. Koliko časa še mora trajati, ni znano - čeprav obstajajo kazalniki, ki so pomagali v preteklosti.
"Vedno je težko," je Nancy Tengler, izvršna direktorica in vodja naložb Laffer Tengler Investments, povedala o razlikovanju med začetkom razprodaje trga in koncem le-te. "Ponavadi med drugim iščete panično prodajo," je dejala. "Vprašanje je, koliko več bolečine je in koliko časa bo trajalo?"
Podpihovanje ognja upada je soglasje, da bo za obvladovanje visoke inflacije potreben agresivnejši odziv Fed, kar bo posledično zaviralo gospodarsko rast ZDA. Denarni trgi zdaj prvič vidijo končno obrestno mero centralne banke na 4 % in določajo cene, da bo to doseglo sredi prihodnjega leta. V nekaterih delih trga je Fed ta teden v velikih skrajnostih, nekatere banke pa ne izključujejo morebitnega dviga za 100 bazičnih točk.
S&P 3,750 pri 500 zdaj trguje z nekaj več kot 15-kratnikom ocenjenega dobička za leto 2023, proti spodnjemu koncu svojega razpona vrednotenja v zadnjem desetletju. V boljših časih bi to lahko vzbujalo zaupanje, da je prodajanju konec. Ker na trgih trenutno vladajo čustva, je dragoceno malo, na podlagi česar bi lahko utemeljili primer.
Strategi in grafisti pravijo, da iščejo velik obseg, skok v merilniku volatilnosti Cboe, neenakomerne premike delnic in predajo v imenu skupine za maloprodajne naložbe.
Delnice bodo težko okrevale, ne da bi VIX dosegel 40, kar bo po besedah stratega Evercore ISI Julian Emanuel pomenilo »katarzično izplakovanje«. Merilnik volatilnosti se je v ponedeljek dvignil nad 34.
Obseg trgovanja na ameriških borzah je v ponedeljek presegel 15 milijard delnic, kar je 3 milijarde več od povprečja do zdaj letos.
Dave Lutz pri JonesTradingu medtem vodi "kapitulacijski seznam". Začenja opažati več panike in opazuje, ali bo VIX dosegel 38, raven, ki jo je dosegel februarja. Razmerje med nakupi in odpoklici pri indeksu S&P 500 se je približalo najvišjim vrednostim za leto, kar je še en znak, da je potencialno izpiranje medvedjega padca blizu. Po drugi strani pa je merilo relativne moči indeksa pri 32, nad nivojem, ki bi kazalo na stanje preprodaje.
Ponedeljkova seja je zaznamovala tudi "veliko črpanje" z izjemno širino, je dejal Lutz. Vse razen petih delnic v referenčnem indeksu so padle. Mali vlagatelji medtem »začenjajo jemati dovolj ran. Vsekakor se bojijo,« je dejal.
Prodaja na začetku tedna je bila neizprosna. Energetika, najuspešnejši sektor v letu, je izgubil več kot 5 %, kar je najslabša seja v več kot mesecu dni. Vsa živčnost zaradi potez Fed je oživila recesijska opozorila ekonomistov, ki vidijo, da Fed dviguje obrestne mere s hitrostjo, ki gospodarstvu ne bo dovolila, da bi se izognila upadu. Glavni izvršni direktor Morgan Stanleyja je dejal, da vidi tveganje recesije v ZDA približno 50-odstotno.
"To bo recesija," je dejala Victoria Greene, glavna direktorica za naložbe pri G Squared Private Wealth. »Smešno je, da imamo še vedno zanikalce recesije. Ne vidim, kako ne povleče v recesijo samo zaradi drastičnih korakov, ki jih bo moral sprejeti Fed.
Letošnji medvedji trg je svoj naziv dosegel hitreje od povprečja. Po podatkih Bespoke Investment Group S&P 500 običajno potrebuje 244 dni, da pade za 20 % od svojega vrha. Trenutni je trajal le 161 dni. In na več kot polovici od 14 medvedjih trgov od druge svetovne vojne je indeks dosegel najnižjo vrednost v dveh mesecih po prestopu 20-odstotnega praga.
Ponedeljkov preboj pod 3,850 za S&P 500 bi lahko bil le začetek še hitrejše prodaje, ki bi lahko indeks dvignila na 3,200 ali več kot 30 % pod januarskimi najvišjimi vrednostmi, meni Lori Calvasina, vodja ameriške strategije delnic pri RBC Capital Markets. To bi bilo "v skladu s povprečnim padcem recesije v indeksu S&P 500 od vrha do najnižjega od leta 1930," je zapisala v poročilu. Calvasina tudi ugotavlja, da bi bil tak padec podoben razprodaji Covida v začetku leta 2020, "zaradi česar mislimo, da je to razumno izhodišče za razmišljanje o tem, kako nizko bi se lahko indeks S&P 500 tokrat znižal v recesiji."
Na drugem mestu pa Saira Malik, CIO pri Nuveenu, vidi priložnosti v delnicah rasti. Kohorta je do maja utrpela izgube, ki so bile petkrat večje od tistih, ki so jih opazili njeni vrednostni kolegi. Večkratniki razmerja med ceno in zaslužkom za rast in tehnologijo so potencialno bolj »vabljivi«, in čeprav je umirjanje inflacije še vedno izmuzljivo, se lahko kmalu vidi planota. "Težki časi za rast delnic se nadaljujejo, vendar vidimo bleščice v mraku," je zapisala.
Kljub temu, da je morda res, da trgovci želijo videti VIX višje od tistega, kjer je trenutno, preden lahko zakličejo kapitulacijo, je po Art Hoganu težko pripraviti jasno definicijo o tem, kako v resnici izgleda dogodek izpiranja. , glavni tržni strateg pri National Securities.
"Točka kapitulacije, danes smo verjetno bližje, kot smo bili pred mesecem," je dejal Hogan v intervjuju. "Toda na žalost v resničnem svetu ne morete postaviti strogih smernic glede tega, kako izgleda prodaja panike in kapitulacije."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/sell-everything-markets-serving-healthier-202936535.html