Savdska Arabija povečuje ponudbo – zakaj torej drži podjetje za cene nafte?

Cena nafte se je komaj dvignila, odkar so se Savdska Arabija in zavezniški proizvajalci dogovorili, da bodo začeli črpati hitreje. Pogodba za surovo nafto brent za avgustovsko dobavo se je v ponedeljek ustalila pri 119.51 dolarja za sod, kar je več kot pred pomembnim srečanjem skupine Opec+ prejšnji četrtek. Kaj se dogaja, ko Savdska Arabija, tako imenovana centralna banka nafte, ne more ustaviti shoda?

Kaj je Opec+ obljubil – in zakaj zdaj?

Po mesecih pritiska Bele hiše je Rijad popustil in se strinjal z drugimi proizvajalci Opec+ za pospešitev proizvodnje. Odločitev potegne povečanje ponudbe, ki jo je skupina že načrtovala za september, v julij in avgust, ko bodo mesečna povečanja znašala približno 650,000 sodčkov na dan.

Povišanja so bila poskus zadušitve dviga naftnega trga, ki ogroža svetovno gospodarsko rast in je dvignil cene bencina v ZDA na zgodovinsko najvišje vrednosti, kar je povzročilo politične težave za predsednika Joeja Bidna le nekaj mesecev pred vmesnimi volitvami v kongres. Analitiki in uradnik, vpleten v diplomacijo, so povedali, da je sporazum pokazala na otoplitev med Savdsko Arabijo in Bidenovo Belo hišo.

Zakaj cene nafte vseeno rastejo?

Obseg morda prinaša manj novega olje kot namiguje naslov. Od vsega skupaj je bilo za vsak mesec že načrtovanih 432,000 b/d ekstra nafte, ki je bila tako uvrščena na trg. Številne manjše države članice Opec+ v zadnjih mesecih tudi že ne uspejo izpolniti nižjih proizvodnih kvot, zaradi česar je skupina po podatkih S&P Global za približno 2.6 milijona b/d pod načrtovano proizvodnjo – skoraj 3 odstotke svetovnega povpraševanja po nafti.

Svetovalna skupina Rapidan Energy Group meni, da bo Opec+ v naslednjih dveh mesecih uspel povečati proizvodnjo za samo 355,000 barerjev na dan.

Ta vsota je majhna v primerjavi s 3 milijoni b/d oskrbe z nafto, za katero pravi Mednarodna agencija za energijo, Rusija v drugi polovici leta, ko se sankcije zaostrijo.

"To je popoln obraz za savdsko naftno politiko, vendar se ne spremeni veliko," je dejal Bob McNally, vodja Rapidana in nekdanji svetovalec Bele hiše v administraciji Georgea W. Busha. "Komajda gre za vrnitev k stari temeljni pogodbi o stabilnosti nafte za varnost [med Savdsko Arabijo in ZDA], vendar je to pomemben simbolni korak."

Ali lahko drugi proizvajalci nafte – ali potrošniki – pomagajo zajeziti shod?

ZDA so želele več od Opec+, ker je bila tudi rast ponudbe drugih proizvajalcev mlačna, zlasti v Teksasu. Ameriški dobavitelji skrilavca, katerih galopirajoča proizvodnja je v zadnjih letih pomagala držati cene nafte pod nadzorom, še vedno neradi pospešujejo vrtanje novih vrtin. Namesto tega točijo svoje nepričakovani dobiček od višjih cen v dividende in odkupe delnic.

Prizadevanja ZDA za spodbujanje večjega izvoza surove nafte iz sankcioniranega venezuelskega naftnega sektorja še niso uspela. Nov jedrski dogovor z Iranom, ki bi omogočil vrnitev njegove nafte na trg, ostaja oddaljen. Zahtevanje več kanadske nafte bi bilo za Bidena politično zahrbtno, glede na njegovo odločitev, da prekliče dovoljenje za sporni plinovod Keystone XL. Nove zaloge iz katere koli od teh držav bi tako ali tako potrebovale mesece, da bi prispele.

Medtem bo odločitev Savdske Arabije, da pospeši povečanje ponudbe, še dodatno povečala proste zmogljivosti Opeca - dejavnik, ki je podpiral pretekle shode. Ta blažilnik za nujne primere se je zdaj zmanjšal na "zgodovinsko nizkih" 2 milijona b/d, je opozoril Morgan Stanley.

Hkrati se poraba še naprej povečuje – in ko se kitajsko gospodarstvo ponovno odpre zaradi zapor zaradi Covid-19, bi se lahko še povečalo. Opec meni, da bo svet letos porabil 100.3 milijona barelov na dan, v primerjavi z 97 milijoni barelov na dan leta 2021.

Ko se ameriška poletna vozniška sezona začenja, povpraševanje voznikov ostaja veliko, kljub 60-odstotni rasti cen bencina v zadnjem letu. In ko Američani goriva ne porabijo, ga rafinerije izvažajo na svetovni trg, ki je prav tako izsušen – in so zaskrbljeni zaradi učinkov sankcij na Rusijo, največjo svetovno izvoznico rafiniranih izdelkov.

Nekateri so v ozadju omejene oskrbe in močnega povpraševanja potrošnikov po nafti označili za začetek "supercikla" cen surovin, saj se leta premajhnih vlaganj v novo ponudbo srečajo z izbruhom nove porabe iz gospodarstev, ki jih spremlja pandemija. -spodbudni denar iz obdobja.

JPMorgan ga imenuje "trajni primanjkljaj eksajoula", ki bo trajal do konca desetletja. Za primerjavo, skromno novo povečanje ponudbe iz Opec+ morda ne bo zadostovalo za zaustavitev zagona.

Kaj še lahko naredi ameriška vlada?

Medtem ko je IEA potrošnikom ponudila načrt v 10 točkah za zmanjšanje porabe nafte, je Bela hiša preskočila takšno sporočilo o ohranjanju. Namesto tega je odprla pipe iz svoje rezerve surove nafte v nujnih primerih, zamerila naftnim podjetjem zaradi domnevnega povišanja cen in omilila nekatera pravila o onesnaževanju zraka. Govorilo se je o ukinitvi zveznega davka na gorivo. Vse to je zasnovano tako, da zniža cene na črpalki, da bi zaščitilo potrošnike pred naftnim rallyjem – poteze, ki bi lahko spodbudile, ne pa omejile povpraševanje po gorivu.

Cenovna vročica se bo verjetno zlomila šele, ko bo povpraševanje začelo poči. Toda kljub več kot 500-odstotni rasti cene nafte v zadnjih dveh letih cene surove nafte ostajajo pod zgodovinskim vrhom iz leta 2008 v realnem in nominalnem smislu, kar kaže, da bi lahko šle še višje, pravijo analitiki.

"Sumimo, da cene nafte iščejo raven, na kateri se začne erozija povpraševanja," so zapisali analitiki pri Morgan Stanleyju in dodali, da bi se nafta lahko v tretjem četrtletju povišala na 150 dolarjev za sod.

Bolj nenaden način, kako zvišanje cen ponavadi zbledi, se zdi vse bolj verjeten - in zaskrbljujoč: recesija, ki krči svetovno gospodarstvo, in s tem žejo po nafti.