Denarni tok Restaurant Brands International povečuje varnost njegovega dividendnega donosa

Povzetek iz decembrskih izbir

Na podlagi donosnosti cen je portfelj modela najvarnejših dividendnih donosov (+3.4 %) presegel S&P 500 (-2.4 %) za 5.8 % od 22. decembra 2021 do 18. januarja 2022. Na podlagi skupnega donosa je model portfelja ( +3.5 %) je v istem času presegel S&P 500 (-2.4 %) za 5.9 %. Najuspešnejša delnica velike kapitalizacije se je povečala za 15 %, najuspešnejša delnica z majhno kapitalizacijo pa za 6 %. Na splošno je 18 od 20 delnic z najvarnejšimi dividendnimi donosnostmi preseglo svoja merila (S&P 500 in Russell 2000) od 22. decembra 2021 do 18. januarja 2022.

Ta portfelj modelov vključuje samo delnice, ki dobijo privlačno ali zelo privlačno oceno, imajo pozitiven prosti denarni tok in gospodarske zaslužke ter prinašajo dividendni donos večji od 3%. Podjetja z močnim prostim denarnim tokom zagotavljajo višjo kakovost in varnejše donose od dividend, ker vem, da imajo denar za podporo dividendi. Menim, da ta portfelj ponuja edinstveno dobro pregledano skupino delnic, ki lahko strankam pomaga pri uspešnejših.

Predstavljene zaloge za januar: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) je predstavljena delnica v januarskem portfelju modelov najvarnejših dividendnih donosov.

Po nakupu Tima Hortonsa in pred pandemijo COVID-19 je Restaurant Brands International med letoma 8 in 12 povečal prihodke in čisti dobiček iz poslovanja po davku (NOPAT) za 2015 % oziroma 2019 % letno. NOPAT Restaurant Brands International marže so se v zadnjih dvanajstih mesecih (TTM) povečale s 26 % v letu 2015 na 28 %. Donosnost vloženega kapitala (ROIC) se je v istem času povečala s 5 % na 8 %.

Slika 1: NOPAT Restaurant Brands International od leta 2015

Prosti denarni tok presega plačila dividend

Poslovanje Restaurant Brands International ustvarja pomemben prosti denarni tok (FCF) za podporo izplačilu dividend. Družba je od leta 2014 vsako leto izplačevala dividende in povečala svoje dividende z 0.62 USD/delnico v letu 2016 na 2.08 USD/delnico v letu 2020. Trenutna redna četrtletna dividenda, ko je letna, zagotavlja 3.9-odstotni dividendni donos.

Od leta 2016 kumulativna finančna sredstva Restaurant Brands International zlahka presegajo redna izplačila dividend. Od leta 2016 do 2020 je Restaurant Brands International ustvaril 6.7 milijarde USD (39 % trenutne tržne kapitalizacije) v FCF, medtem ko je plačal 3.8 milijarde USD dividend, kot je prikazano na sliki 2. Preko TTM je podjetje ustvarilo 1.5 milijarde USD v FCF in plačalo 973 milijonov USD dividend.

Slika 2: Restaurant Brands International's FCF v primerjavi z dividendami od leta 2016

Podjetja z močnim FCF zagotavljajo višje donose dividend, ker vem, da ima podjetje denar za podporo svojih dividend. Po drugi strani pa dividendam podjetij z nizkim ali negativnim FCF ni mogoče toliko zaupati, ker podjetje morda ne bo moglo vzdržati izplačevanja dividend.

Restavracija Brands International je podcenjena

Pri trenutni ceni 55 $/delnico ima Restaurant Brands International razmerje med ceno in ekonomsko knjigovodsko vrednostjo (PEBV) 0.7. To razmerje pomeni, da trg pričakuje, da se bo NOPAT Restaurant Brands International trajno znižal za 30 %. To pričakovanje se zdi pretirano pesimistično glede na to, da je Restaurant Brands International pred pandemijo povečal NOPAT za 12 % letno, kar se je povečalo na letni ravni od leta 2015 do 2019, in da se je dobiček v primerjavi s TTM povečal.

Tudi če Restaurant Brands International ohranja svojo maržo TTM NOPAT 28 % (v primerjavi s 5-letnim povprečjem 32 %) in NOPAT podjetja raste le za 3 % letno v naslednjem desetletju, je delnica danes vredna 77 $/delnico – a 40% navzgor. Oglejte si matematiko za tem obratnim scenarijem DCF. V tem scenariju je NOPAT Restaurant Brands International leta 2030 le 4 % višji od ravni 2019. Če bi družba rasla NOPAT bolj v skladu z zgodovinskimi stopnjami rasti, bo delnica še bolj narasla.

Kritične podrobnosti, ki jih je v finančnih vlogah našla tehnologija Robo-Analyst podjetja My Firm

Spodaj so podrobnosti glede prilagoditev, ki jih naredim na podlagi ugotovitev Robo-Analyst v 10-K in 10-Qs Restaurant Brands International:

Izkaz poslovnega izida: Naredil sem 1.3 milijarde USD prilagoditev z neto učinkom odstranitve 821 milijonov USD neposlovnih odhodkov (17 % prihodkov). Oglejte si vse prilagoditve izkaza poslovnega izida Restaurant Brands International tukaj.

Bilanca stanja: Napravil sem 5.4 milijarde dolarjev prilagoditev za izračun vloženega kapitala z neto zmanjšanjem za 766 milijonov dolarjev. Najpomembnejša prilagoditev je bila 2.8 milijarde dolarjev (12 % prijavljenih čistih sredstev) terjatev za odloženi davek. Oglejte si vse prilagoditve bilance stanja Restaurant Brands International tukaj.

Vrednotenje: Napravil sem 18.6 milijarde dolarjev prilagoditev z neto učinkom zmanjšanja vrednosti delničarjev za 15.2 milijarde dolarjev. Poleg celotnega dolga je bila ena najbolj opaznih prilagoditev vrednosti delničarjev 1.7 milijarde dolarjev presežka gotovine. Ta prilagoditev predstavlja 10 % tržne vrednosti Restaurant Brands International. Oglejte si vse prilagoditve vrednotenja Restaurant Brands International tukaj.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II in Matt Shuler ne prejmejo nadomestila za pisanje o določenih zalogah, slogu ali temi.