„Ponastavitev pričakovanj vlagateljev“ — JPMorgan izda drzno napoved delniškega trga po najslabšem prvem polčasu v zadnjih 500 letih S&P50, Dow in Nasdaq

Letos je borza imela najslabše prvo polletje v zadnjih 50 letih. Indeks S&P 500, ki je ključno merilo za ameriške delnice, je padel za 24 %, tehnološko zahteven Nasdaq pa je izgubil 33 % svoje vrednosti.

Padec cen pa ni imel veliko opraviti s financami podjetij. (Na primer, ko je indeks S&P 500 v prvem četrtletju 1 padel v krater, se je njegov dobiček povečal za 2020 % v primerjavi s pred letom dni). Namesto tega je bil rezultat tržnega pojava, imenovanega "večkratno stiskanje«.

V človeškem jeziku je to znižanje cene, ki so jo vlagatelji pripravljeni plačati za dolar dobička podjetja.

Po izračunih JPMorgan je prva polovica leta 2020 zaznamovala najbolj divje stiskanje v zadnjih 30 letih – premagala zlom dot-com in posledice propada nepremičnin leta 2008.

»S&P 500 je doživel drugo najmočnejše znižanje P/E v zadnjih 30 letih, kar je preseglo tipično stiskanje, ki smo ga opazili med prejšnjimi recesijami. Medtem ko je trenutni večkratnik lastniškega kapitala v skladu z zgodovinsko mediano, verjamemo, da je boljši od pošteno ovrednotenega ...« je zapisal JPMorgan v internem zapisu.

Velika slika

Če ne zaslužek, kaj je vlagatelje spodbudilo k premisleku o tem, koliko želijo plačati za delnice?

Dve stvari: 1) boj Feda z inflacijo in konflikt med Rusijo in Ukrajino.

Od začetka tega leta je Fed izvajal najbolj agresivne dvige obrestnih mer v desetletjih, da bi ukrotil skoraj dvomestno inflacijo. Takšen jastreb Fed se ne znajde dobro s tveganimi sredstvi, ker višje obrestne mere zvišajo stroške izposojanja in zmanjšajo vrednotenja.

Medtem soočenje Zahoda z Rusijo zaradi Ukrajine meče ključ v svetovne dobavne verige energije in hrane, hkrati pa spodbuja prav tisto inflacijo, ki jo skušajo ugasniti centralne banke.

Pogled naprej

Dobra novica je, da je poguba, ki jo cenijo znižana vrednotenja, morda že za nami.

Na zadnjem zasedanju FOMC je Powell izdal a golob podton, ki namiguje na upočasnitev zvišanja tečajev. Medtem pa inflacija kaže znake vrhunca - vse to lahko prinese, kar JPMorgan imenuje "ponastavitev pričakovanj vlagateljev".

»Ne glede na to, ali gre za zaslužke ali Fed, opažamo ponastavitev pričakovanj vlagateljev: prejšnji teden bolj nesramno srečanje Feda, na katerem se je osnovna obrestna mera dvignila blizu nevtralnosti, skupaj z omilitvijo inflacijskih pričakovanj in padajočimi donosi obveznic, kaže, da je vrhunec nestrpnosti verjetno zaostal. Trgi tveganja se krepijo kljub nekaterim razočarajočim objavam podatkov, kar kaže na to, da so bile slabe novice že pričakovane/vračunane,« so v internem zapisu zapisali analitiki JPMorgan.

Pravzaprav po interni raziskavi JPMorgan 58 % njegovih institucionalnih strank načrtuje povečanje izpostavljenosti lastniškemu kapitalu.

Ostanite pred tržnimi trendi z Medtem na tržnicah

Vsak dan objavim zgodbo, ki pojasnjuje, kaj poganja kripto trge. Naročite se tukaj da prejmete mojo analizo in izbire delnic v svoj nabiralnik.