Raziskovalci kvantificirajo tržna tveganja, ko se bliža rok za dolgov

Raziskovalci pri agenciji Kansas City Fed so ocenili vpliv na trg poslov z zgornjo mejo dolga v zadnjem trenutku nedavne analize. To se zgodi v primerih, ko so pogajanja blizu s0-imenovanega datuma x, časa, ko se ocenjuje, da vlada ZDA ne bo izpolnila obveznosti.

Preučili so epizode v letih 2011, 2013 in 2021 in ugotovili, da se lahko v teh treh primerih kratkoročni donosi državne blagajne povečajo za približno 0.15 do 0.3 odstotne točke, kar vpliva tudi na druge dele finančnih trgov. Ta povečana volatilnost se običajno začne približno 15 do 30 dni pred datumom x na podlagi teh zgodovinskih epizod.

Poletni rok

Ocene kongresnega urada za proračun so nedavno postavile datum x med julijem in septembrom 2023. Izredni ukrepi veljajo od januarja, ministrstvo za finance pa je ocenilo, da bodo sredstva izčrpana na neki točki po juniju. To nakazuje, da imajo politiki še nekaj časa, preden bodo težave z omejitvijo dolga vplivale na trge. vendar Zamenjave kreditnega tveganja državnega dolga ZDA v zadnjih mesecih naraščajo, kar lahko nakazuje, da so cene na trgih s fiksnim donosom že tvegane.

Restriktivna politika

Raziskava tudi ugotavlja, da je monetarna politika trenutno restriktivna Fed pričakuje, da bo še naprej zviševal obrestne mere in krčenje njene bilance stanja, medtem ko je bila denarna politika med nedavnimi epizodami zgornje meje dolga na splošno bolj ohlapna. To lahko pomeni, da se vpliv na trg zaradi pogajanj o zgornji meji dolga tokrat občuti močneje, če bi se resolucija približala roku. Trdijo, da bi lahko bila "nihanja likvidnosti danes večja in bolj destabilizirajoča."

Poleg tega je tveganje recesije v ZDA potencialno povečano ocene, kot je krivulja donosa, deloma zato, ker Fed agresivno zvišuje obrestne mere. Če se trgi soočajo z zgornjo mejo dolga in skupaj z upočasnjeno rastjo, bi lahko imele težave z zgornjo mejo dolga večji vpliv.

Še vedno čas

Še vedno je čas za rešitev vprašanja zgornje meje dolga in politiki razpravljajo o rešitvah. Kljub temu ura tiktaka, tudi če je ostalo še nekaj mesecev. Izredni ukrepi so se začeli 19. januarja. Zdaj, na podlagi te analize, je še nekaj časa, vendar brez rešitve v naslednjih treh mesecih, potem bi lahko bil datum x čez mesec dni, če bi padel na predčasni konec ocenjenega obsega. Kot ocenjujejo raziskovalci, obstaja tveganje, da se trgi nato osredotočijo na vprašanje zgornje meje dolga in nestanovitnosti. Seveda obstaja tudi majhno tveganje, da pred datumom x ni mogoče najti rešitve. To ni pričakovano, a ker za to nimamo precedensa, vpliv na trg ni znan.