Preusmeritev ruske nafte bi zahtevala na desetine supertankerjev, ki ne obstajajo

Pred vojno v Ukrajini je Rusija proizvajala približno 11 milijonov sodčkov surove nafte na dan, kar je približno 10 % svetovnega povpraševanja. Od takrat so med sankcijami, prepovedmi in prostovoljnimi embargi začele upadati pošiljke ruske nafte, pri čemer je Mednarodna agencija za energijo ocenila, da se bo izvoz zmanjšal za približno 3 milijone bpd do konca aprila.

Med pošiljkami z največjim tveganjem preklica ali preusmeritve je približno 1.3 milijona sodčkov na dan, ki so jih ruski proizvajalci običajno pošiljali s tankerji iz pristanišč na Primorskem ali Ust Lugi v evropska rafinerska centra v Hamburgu in Rotterdamu.

Ker se Evropejci vse bolj izogibajo ruske nafte, mora Putin najti nove kupce. Zlasti Kitajska in Indija imata več pomislekov glede ohranjanja zalog cenovno dostopnih surovin kot zaradi moralnih madežev ruske nafte po znižanih cenah in sta napovedali povečan nakup.

Toda zamenjava virov ni preprosta stvar. Kot je investicijski strateg Credit Suisse Zoltan Pozsar pojasnil v nedavnem sporočilu, ki odpira oči (»Money, Commodities in Bretton Woods III,« 31. marec), je lahko težje preurediti logistiko kot najti nove kupce.

Rusija običajno pošilja nafto v Evropo prek tankerjev Aframax, ki prevažajo približno 600,000 sodčkov na povratnih potovanjih, ki trajajo približno dva tedna. Te ladje niso dovolj velike, da bi učinkovito opravljale daljšo plovbo, ki zahteva tako imenovane zelo velike nosilce surove nafte (ali VLCC), ki imajo 2 milijona sodčkov. In namesto dvotedenske plovbe povratno potovanje na Kitajsko zahteva dvomesečno plovbo tja, nato pa še eno dvomesečno povratno potovanje prazno.

Pozsar izračuna, da bi Rusija potrebovala namensko floto 1.3 VLCC, da bi na Kitajsko pripeljala enak pretok nafte, namesto da bi vezala le peščico tankerjev Suezmax za dostavo 80 milijona bbl na dan v Evropo. Težava je v tem, da te ladje ne obstajajo. Od 800 obstoječih VLCC-jev po vsem svetu ni nobenih rezervnih.

Seveda se je indeks Baltic Dirty Tanker Index od začetka vojne več kot podvojil na ravni, ki jih ni bilo od leta 2008. Ni čudno, da je norveški milijarder tankerjev John Fredriksen prejšnji teden objavili združitev njegovega podjetja za tankerje Frontline, s katerim se javno trguje, z Euronavom v 4.2 milijarde dolarjev vrednem poslu; združena družba bo drugi največji operater na svetu z več kot 120 plovili, zaostaja le za kitajskim COSCO. Ruski Sovcomflot naj bi imel v lasti 110 tankerjev.

Logistični glavobol se le še poslabša. Če bo Kitajska kupila več tovora ruske nafte, ne bo potrebovala toliko iz Savdske Arabije - ti sodi lahko namesto tega tečejo v Evropo. Toda tudi to je daljše potovanje, ki zahteva več ladij in več časa. »Drage ladje. Dražji tovor. Dražje tranzitne pristojbine. Veliko daljše tranzitne poti. Večja nevarnost piratstva. Več za plačilo zavarovanja. Bolj cenovno spremenljiv tovor. Več klicev k kritju. Več potrebe po kratkoročnem bančnem kreditu."

Enak izračun velja za nešteto drugih izdelkov. »Rusija izvaža vse pomembnejše blago, ki si ga lahko zamislite, in enake težave se bodo pokazale pri drugih izdelkih in tudi pri ladjah, ki se premikajo po suhem, v nasprotju z mokrim tovorom. To bo velika zmešnjava,« piše Pozsar.

Zato Pozsar verjame, da trgovina vstopa v »novi svetovni red«, kjer si države prizadevajo zgraditi rezerve blaga in ne valutne rezerve in kjer bodo dobavne verige ob pravem času zamenjane z kopičenjem blaga za vsak primer. odvečne dobavne verige. Prepričan je, da se bo tiskanje denarja kot rešitev za vse gospodarske težave končalo. "Lahko tiskate denar, ne pa olja za segrevanje ali pšenice za jesti."

Analitik Neil Beveridge iz Bernstein Research prav tako vidi, da se uveljavljajo makro trendi deglobalizacije in dedolarizacije: "če se bližamo koncu globalizacije, bi morali pričakovati višjo inflacijo in visoke cene surovin." Bernsteinova naftna ekipa meni, da ne more biti vrnitve na predvojni status quo, in če bo trajalo dlje kot nekaj mesecev, da se zagotovi mir v Ukrajini in odprava sankcij, bi lahko dolgoročnejši učinek na rusko proizvodnjo nafte veliko več kot zmanjšanja za 3 milijone bpd.

Obstaja zgodovinski precedens za kolaps ruske nafte; med padcem berlinskega zidu leta 1989 in rusko finančno krizo desetletje pozneje se je proizvodnja nafte iz nekdanjih sovjetskih držav zaradi bega možganov in premajhnih vlaganj prepolovila z 12 milijonov baretov na dan na 6 milijonov bpd.

Z BP, Shellom, ExxonMobilom
Xom
, Schlumberger
SLB
, Halliburton
HAL
, Baker Hughes
BHI
Bernstein vidi majhno verjetnost, da bi Rosneft in GazpromNeft nadaljevala z agresivnimi kampanjami horizontalnega vrtanja. In ne zadržujte sape za dokončanje Rosneftovega 100 milijard vrednega naftnega projekta Vostok, ki bi zahteval na tisoče kilometrov cevovodov, 20,000 izvrtanih vrtin in floto 50 tankerjev, da bi do leta 2 prepeljali 2030 milijona barov na dan.

Hitre rešitve za nadomestitev izginjajoče ruske nafte in plina ne bo. Bernstein meni, da bodo morale svetovne naftne družbe povečati kapitalsko porabo za 10 % ali približno 120 milijard dolarjev na leto, da bodo prišle do 3 milijone bpd nove oskrbe – in to ne za nekaj let.

Kot piše Bernsteinov Oswald Clint, "še nismo mimo točke brez vrnitve ruske proizvodnje nafte," vendar se približuje.

VEČ OD FORBESMilijarder, trgovec Ken Griffin, pluje po jati črnih labodovBy Maneet Ahuja