Po podatkih o inflaciji, ki kažejo na zvišanje cen junija, ki je nižje od pričakovanega, trgi obveznic zdaj kažejo znake globlje zaskrbljenosti vlagateljev glede recesije.
V sredo je donos ameriških 10-letnih obveznic zdrsnil za kar 0.21 % nižje od donosa 2-letnih, kar je največji negativni razmik med vrednostnima papirjema od leta 2000.
Inverzija krivulje donosnosti, pri kateri obveznice s kratkim rokom prinašajo več kot obveznice z daljšim datumom, kaže na obrat v tipičnem odnosu do tveganja, saj vlagatelji običajno pričakujejo več nadomestila v zameno za dlje časa obdržanje vrednostnega papirja.
Ta ista inverzija krivulje donosa zgodilo leta 2019, pred pandemijo in aprila letos spet zablestel. Razpon med 2 leti in 10 leti se je obrnil pred vsako od zadnjih šestih recesij v ZDA.
Ker 2-letni donos v ZDA na splošno sledi kratkoročnim obrestnim meram, nedavni dvig donosov kaže na tržno oblikovanje cen zaradi agresivnejših zvišanj obrestnih mer s strani Federal Reserve, kot je bilo pričakovano.
Vlagatelji najbolj pozorno spremljajo razpon med 2 leti in 10 leti, saj so to med najpogosteje trgovanimi termini na krivulji zakladniških obveznic, vendar so se obrnili tudi drugi tečaji vzdolž krivulje donosnosti: 3-letne in 5-letne zakladnice. oba imata višje donose kot 7-letni.
Potem ko se je krivulja aprila 2022 za kratek čas obrnila, se je krivulja nato znova strmo pognala, ko je Fed začel svoj proces zviševanja obrestnih mer, kar je vplivalo na dvig dolgoročnejših obrestnih mer.
Sedaj pa se je slika obrnila.
Ta teden bodo objavljeni podatki o inflaciji je prejšnji mesec medletno povečala cene življenjskih potrebščin za 9.1 %, kar povzroča več negotovosti glede zmožnosti Feda, da se izogne recesiji, ne da bi nenadoma zaviral gospodarsko dejavnost.
"Ne vidim več odmika od rampe do mehkega pristanka," je v sredo zapisal glavni ameriški ekonomist SGH Macro Advisors Tim Duy. Duy je junijsko poročilo Consumer Prince Index (CPI) opisal kot "katastrofalno" poročilo za Fed in dodal, da bo centralna banka morda morala postati bolj agresivna pri zvišanju stroškov izposojanja, da bi zmanjšala povpraševanje - tudi če tvega izgubo službe.
"Poglobljena inverzija krivulje donosnosti je kričeča recesija in Fed je jasno povedal, da daje prednost ponovni vzpostavitvi stabilnosti cen pred vsem ostalim," je dodal Duy.
Centralna banka je prvotno povedala, da razpravlja med 0.50-odstotnim in 0.75-odstotnim premikom ob zaključku svojega naslednjega zasedanja. Toda vroča inflacija je privedla do tega, da je trg ponovno ocenil to tveganje in od četrtka popoldne postavil 44-odstotno verjetnost na 1.00-odstotno spremembo 27. julija.
Fed poskuša "hitro dohiteti"
Še ena beri o inflaciji Indeks cen proizvajalcev (PPI) v četrtek zjutraj je pokazal podobno sliko kot podatki o potrošnikih v sredo, saj so se cene pri proizvajalcih junija medletno povečale za 11.3 %.
Guverner Feda Christopher Waller je v četrtek dejal, da so dosedanji podatki veljali podprl primer za 0.75-odstotni premik, vendar je dodal, da bi lahko spremenil svoj klic glede na podatke o prodaji na drobno - ki naj bi bili v petek zjutraj - in stanovanja.
"Če bodo ti podatki bistveno močnejši od pričakovanega, bi se nagnil k večjemu zvišanju na julijskem sestanku v obsegu, ki kaže, da se povpraševanje ne upočasnjuje dovolj hitro, da bi znižalo inflacijo," je dejal Waller.
Čeprav je Waller dejal, da se zdi, da trgi kažejo "verodostojnost" Feda pri reševanju gospodarskega izziva, poglabljajoča se inverzija krivulje donosnosti ponazarja težko nalogo, ki je pred nami, ko Fed poskuša zvišati obrestne mere, ne da bi podjetja stiskala do točke odpuščanja.
"Tveganja poslovnega cikla se povečajo, ko si Fed hitro prizadeva dohiteti zaostanek," je za Yahoo Finance v četrtek povedal glavni ekonomist MKM Michael Darda.
Darda je dodal, da bi se lahko recesijska tveganja "dramatično povečala", če bi tudi donosi na zakladne menice, zakladne obveznice ZDA z najkrajšim rokom, začeli kazati znake inverzije.
"To je nekoliko kockasta situacija," je dejal Darda.
Brian Cheung je novinar, ki pokriva Fed, ekonomijo in bančništvo za Yahoo Finance. Spremljate ga lahko na Twitterju @bcheungz.
Preberite zadnje finančne in poslovne novice Yahoo Finance
Prenesite aplikacijo Yahoo Finance za Apple or Android
Sledite Yahoo Finance na Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, LinkedInin YouTube
Vir: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html