(Bloomberg) — Kvantanti hitrega denarja so bili dejansko prisiljeni kupiti približno 225 milijard dolarjev delnic in obveznic v samo dveh trgovalnih sejah, saj ena najbolj vročih strategij Wall Streeta na velikem medvedjem trgu leta 2022 kaže znake zloma.
Najbolj brano iz Bloomberga
Ker so ohlajajoči podatki o potrošniških cenah sprožili vzpon med sredstvi, so bili trgovci, ki so sledili trendom, v četrtek in petek prisiljeni sprostiti kratke pozicije v skupni vrednosti približno 150 milijard dolarjev v delnicah in 75 milijard dolarjev v fiksnem dohodku, je ocenil strateg JPMorgan Chase & Co. Nikolaos Panigirtzoglou.
Glede na njihovo opazno ognjeno moč strategi z Wall Streeta zdaj hvalijo potencial za nadaljnje močne tržne dobičke – če se ti sistematični menedžerji, kot je Commodity Trading Advisors, znajdejo pod pritiskom, da znova povečajo svojo izpostavljenost.
Po ocenah Scotta Rubnerja, generalnega direktorja Goldman Sachs Group Inc., CTA, ki zavzemajo dolge in kratke pozicije na terminskem trgu, lahko ta teden kupijo delnice v vrednosti 28 milijard dolarjev, če se primerjalne vrednosti zaključijo večinoma nespremenjene. Če bi obveznice mirovale, bi to lahko povzročilo 40 milijard dolarjev nakupov v naslednjem tednu - in potencialno 100 milijard dolarjev v naslednjem mesecu, nakazuje njegov model, ki sledi različnim trgom.
Projekcije nakazujejo nadaljnji premik dodeljevanja med kohorto, ki temelji na pravilih, ki je v začetku tega leta dosegla zgodovinske dobičke z uravnavanjem trgovanja z inflacijo, z medvedjimi stavami proti delnicam in zakladnicam v kombinaciji z bikovsko izpostavljenostjo dolarju in blagu.
"Večina CTA AUM zagona je zdaj pozitivna in povpraševanje te skupnosti bo eksplodiralo," je Rubner zapisal v petkovem sporočilu strankam.
Delnice so v ponedeljek nihale med dobički in izgubami, pri čemer je S&P 500 dan začel v rdečih številkah, preden se je dvignil za 0.4 %. Indeks je nato v popoldanskem trgovanju spet padel in zaključil sejo 0.9 % nižje.
Dojeti natančno sliko kvantnega sveta še zdaleč ni enostavno. Modeli, zgrajeni na subjektivnih predpostavkah, pogosto kažejo različne številke. Podobna analiza Charlieja McElligotta, stratega za navzkrižno premoženje družbe Nomura Securities International, je na primer pokazala, da je sistematična kohorta prejšnji teden kupila skromnejših 61.4 milijarde dolarjev delnic in 2 milijardi dolarjev obveznic.
Kljub temu analiza pomaga osvetliti močno rast, za katero mnogi pravijo, da je bila pretirana reakcija na mehkejšo vrednost oktobrskega indeksa cen življenjskih potrebščin od pričakovane. Vaja vsaj ponazarja pomen sledenja tehničnim indikatorjem, kot je pozicioniranje sklada, v času, ko osnovna slika ostaja nejasna.
Indeks S&P 6, ki se je prejšnji teden dvignil za skoraj 500 %, je pokazal nekaj ključnih trendov, vključno s povprečnimi cenami v zadnjih 50 in 100 dneh. Po mnenju Goldmana so CTA-ji verjetno povečali nakupe, ko je indeks ponovno dosegel raven 3,804 – kar je oddajalo pozitivne kratkoročne signale zagona – in 3,966, ki velja za prag zagona v srednjeročnem obdobju.
Če bo nenaden odboj vztrajal, bo to izziv za industrijo, ki je uspevala v letu, v katerem sta vroča inflacija in kampanja Federal Reserve za njeno ukrotitev postala sidra za uspešnost sredstev.
Indeks Societe Generale SA, ki sledi CTA, je do petka zdrsnil že šesto zaporedno sejo. Z padcem za 5.2 % v celotnem obdobju je panoga pravkar doživela najslabšo uspešnost po marcu 2020.
Kathryn Kaminski, glavna raziskovalna strateginja in portfeljska menedžerka pri AlphaSimplex Group, je dejala, da je prezgodaj, da bi rekli konec veliki inflacijski trgovini. AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund (oznaka ASFYX), ki je prejšnji teden zdrsnil za skoraj 5 %, je letos še vedno narasel za več kot 38 %.
"Kratkoročna pomoč je videti v nasprotju s preteklim trendom, a če upoštevamo dolgoročne obete, še vedno obstajajo dokazi, ki temeljijo na komentarju Feda ta konec tedna in splošni stopnji inflacije, da tega trenda ne bo tako hitro konec," Kaminski povedal v intervjuju. "Preprosto povedano, nekatera ključna vprašanja še vedno ostajajo in obrestne mere bodo morda še vedno morale iti višje, da bi dosegli stabilnejšo raven inflacije."
Kljub prevelikemu nakupovanju CTA še zdaleč niso tvegani. Po ocenah Deutsche Bank AG je panoga trenutno nevtralna glede delnic in manjka glede obveznic.
"Obstaja možnost, da povečajo tako lastniške kot obvezniške pozicije, saj je izpostavljenost do obeh precej nizka," je v intervjuju dejal Parag Thatte, strateg pri Deutsche Bank. Vendar se "zanaša na njihovo nestanovitnost, ki se še naprej znižuje in na to, da bo trg ostal nespremenjen ali navzgor."
Za Panigirtzoglouja iz JPMorgana je tveganje za skupino še en preobrat trga.
"Zdaj, ko so njihove kratke hlače v veliki meri pokrite, bi se krvavitev ustavila in bi lahko začeli ustvarjati dobiček, če se bo okrevanje nadaljevalo, in začeli ustvarjati dolge pozicije," je dejal Panigirtzoglou v intervjuju. "Najslabši scenarij za njih so preobrati, tj. da začnejo graditi dolge pozicije v prihodnjih tednih, nato pa jih preseneti tržni preobrat."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html