Putin je nafti dal nov zagon – jezni bi bili, če tega ne bi izkoristili

To je kliše, vem, toda »drži se svojega pletenja« je že dolgo najboljši nasvet, ki ga lahko daš izvršnemu direktorju, ki zaradi dolgočasnega mučnega starega posla delanja tistega, v čemer je dober, sanja o tem, da bi svoje podjetje prevzel v vznemirljive in politično naklonjene pašnike nov.

Ne počni tega. Ostanite pri glavnem namenu podjetja. Osredotočite se na zgornjo in spodnjo črto, ne na tamkajšnjo modrino. Pustite domnevno s soncem obsijane planote prihodnosti, da jih požanjejo drugi, če lahko.

To je lekcija, ki sta se je prisiljena tako Shell kot BP naučiti na težji način, potem ko sta v zadnjih letih opazila, da so cene njunih delnic močno slabše od njunih podobnih delnic v ZDA, ExxonMobil in Chevron.

Razlika? BP in Shell sta ugledala luč in vso moč svojih bilanc stanja postavila za današnjo politično usmerjeno energetsko tranzicijo. Exxon in Chevron pa sta se na drugi strani večinoma izognila sanjam o obnovljivih virih energije in se držala tistega, kar najbolje poznata – umazane stare nafte.

S Putinovo vojno, povračilo je bilo preveliko. Rekli smo, da nas boste nekega dne spet potrebovali, pravi izvršni direktor Exxona Darren Woods, in zdi se, da smo imeli prav.

Kljub prevladi okoljske, socialne in upravljavske (ESG) agende med tistimi, ki odločajo v največjih britanskih podjetjih (institucionalni vlagatelji), je na koncu denar tisti, ki šteje, in trgi so vzeli pogled na BP-jeva vidno damaščanska spreobrnitev prejšnji teden se je vrnil k cilju popolnega izkoriščanja svojih zalog nafte in plina ter začel pokati zamaške šampanjca.

Od objave, da podjetje zmanjšuje načrtovano zmanjšanje proizvodnje nafte, so delnice poskočile za 16 odstotkov. Za izvršnega direktorja Bernarda Looneyja je to zagotovo bil pravi šok. Resnično je verjel, da je ravnal prav, ko je podjetje preusmeril na obnovljive vire energije in druge oblike blaženja podnebnih sprememb, toda ... presenečenje ... izkazalo se je, da je mogoče z ogljikovodiki zaslužiti še veliko denarja; nasprotno pa se alternativci borijo za kakršen koli donos.

Zgodba se nadaljuje

Looneyjev pivot je velika zadrega, glede na to, kam je usmeril svoja prizadevanja do danes, in še ni jasno, ali ga lahko preživi. Tako bomo ustvarili še več denarja za naložbe v energetski prehod, trdi.

V resnici bi mu bilo bolje svetovati, naj se drži molzne krave, ki sta nafta in plin, izplača iztržek vlagateljem v obliki dividend in odkupov ter prepusti trgom, da odločijo, kako najbolje bo vložen plen.

S tem ne komentiram pravilnih in slabih ciljev zmanjšanja emisij, ampak upoštevam le, da so tradicionalne oblike proizvodnje energije dobile nov zagon s Putinovo invazijo na Ukrajino in da je resničnost takšna, da te industrije še vedno očitno imajo še veliko časa, preden jih pošljejo na smetišče zgodovine.

S komercialnega vidika je za podjetja, kot sta BP in Shell, norost, da svoje tržne položaje predajo Exxonu, Chevronu in vladarjem Bližnji vzhod, Rusija in Kitajska v iskanju svetega grala brezogljične prihodnosti. Nepričakovano ponovno rojstvo naftne industrije medtem poraja še eno obliko zadrege – zadrego bogastva.

Visoke cene so prinesle rekordne dobičke. Ne glede na to, ali se domnevno plačilo za greh vrne v obnovljive vire energije ali ne, visoki dobički so ustvarili lastno obliko obsodbe. Spremenjena dinamika našega časa tudi ne žanje velikih nagrad le velikim naftnim družbam.

Ta in naslednji teden so na vrsti glavne banke Združenega kraljestva, da poročajo o naraščajočih, več milijard funtov dobičkih. Ko se obrestne mere dvignejo, se z njimi poveča tudi neto marža med depozitnimi in posojilnimi obrestnimi merami.

Kar naenkrat se bančni sektor znajde preplavljen z dobičkom. Lakota kapitala, ki je sledila finančni krizi pred desetletjem in je vlade prisilila, da ukrepajo, da preprečijo zlom sistema, se je spremenila v dneve obilja. Tako kot se vsem ostalim stiska življenjski standard do uničenja naraščajoče obrestne mere in cene energije, bankam gre na ušesa presežek kapitala.

Vsak računovodski trik v knjigi bo usklajen, da bodo prijavljeni dobički čim nižji, vključno z naraščajočimi rezervacijami za slabe terjatve, ko bodo prevzele sile recesije, a revizorji – in davkarji – bodo dovolili le toliko. Obstajati mora tudi omejitev kapitala, ki se lahko izplača v obliki dividend in odkupov.

Kljub temu to vsaj pomeni, da mora biti davkoplačevalec zdaj zelo blizu temu, da dobi nazaj denar, porabljen za reševanje bančnega sektorja pred desetletjem.

Skupina NatWest bo nedvomno spet nekaj svojih dobičkov namenila za odkup delnic od vlade, ki ima še vedno 45-odstotni delež v banki. Ne bo po enaki ceni, kot jo je država plačala za delnice, toda ko se upoštevajo bančna dajatev in obresti, zaslužene za posojila in jamstva, mora neposredni strošek javne blagajne bančnega zloma že biti. skoraj sam plačal.

V vsakem primeru bo ponovna dobičkonosnost sektorja brez dvoma povzročila grozljivo obsodbo vseh običajnih koncev. Ne bi smelo, saj bodo banke ob grozeči recesiji in podedovanih informacijskih sistemih, ki so zdaj desetletja zastareli in jih je nujno treba obnoviti, potrebovale ves kapital, ki ga lahko dobijo.

Kakor koli že, cene delnic bank še vedno niso blizu priznanja novega finančnega zdravja bančnega sektorja. Enkrat ugriznjen, dvakrat sramežljiv.

Gospodarstvo obupno potrebuje dostojne stopnje donosa za financiranje naložb in rasti, vendar je tragedija v tem, da dobiček spet postaja umazana beseda. Kdaj se bo nezaslišana ignoranca javnega mnenja kdaj naučila?