Dobra novica je, da se bo prodaja podjetij po napovedih v prvem četrtletju hitro povečevala v primerjavi s pričakovanji v začetku tega leta.
Slaba novica je, da naj bi dobički podjetij rasli približno polovico hitreje kot prodaja. Ta kompresija marže ne obeta dobro za cene delnic med sezono zaslužkov, še posebej, ker se je trg v zadnjih tednih povečal.
Zaslužek bi moral pokazati gospodarstvo, ki se še naprej razvija, kljub divji inflaciji in vojni v Ukrajini. Analitiki pričakujejo, da bo prodaja podjetij S&P 500 v prvem četrtletju skupaj zrasla za 10.7 % v primerjavi z enakim obdobjem lani, glede na 9.7 % pričakovano rast na začetku leta, poroča FactSet. Povečane ocene prihodkov prihajajo tudi takrat, ko so se okrepila ruska invazija na Ukrajino – in zahodne sankcije na rusko energijo. cene blaga. Poleg tega je Federal Reserve že začel dvigovati obrestne mere, da bi omejil gospodarsko povpraševanje in visoka inflacija. Dobiček na delnico pri indeksu S&P 500 naj bi se medletno povečal za 4.8 %, kar je manj od pričakovane 5.7 % rasti na začetku leta.
Ko je rast prodaje hitrejša od rasti dobička, to pomeni, da stroški podjetij rastejo hitreje kot prodaja in njihove stopnje dobička upadajo. Za nekatera podjetja višji stroški blaga škodujejo maržam. Drugi so prizadeti pomanjkanje jekla in druge kovine. In podjetja vseh vrst plačujejo višje plače delavcem. "Vidimo resnične ovire za maržo za povprečno podjetje," pravi Christopher Harvey, glavni ameriški strateg za lastniški kapital pri Wells Fargo.
Upadanje dobičkov je še posebej opazno v industrijskem sektorju.
Caterpillar
(CAT), pričakuje se, da bo njegova operativna marža v prvem četrtletju padla na 13.4 % s 15.3 % v prvem četrtletju lani. celo
Deere & Co
.
(DE), kar je običajno lahko dvigne cene kmetijske opreme, ko se stroški povečajo, se pričakuje, da se bo njena operativna marža zmanjšala na 20.9 % z 22 % v istem četrtletju lani. Pričakuje se, da bo operativna marža 3M (MMM) padla na 20 % z 22.5 % lani. Dejansko je industrijski sektor doživel največji upad ocen zaslužka v prvem četrtletju doslej od katerega koli sektorja S&P 500, navaja FactSet.
Medtem se je širša borza, ki je močno prizadela v začetku tega leta, v zadnjih tednih okrevala. Indeks S&P 500 se je zvišal za približno 7 % od najnižje vrednosti letošnjega leta, dosežene 8. marca. Bolj penast trg samo otežuje prihodnjo rast.
Ker se delnice dražijo, je manj verjetno, da bodo po poročanju o dobičku zabeležile velike dobičke. Skupno število vnaprejšnjih uhanov S&P 500 je zdaj približno 19.3-krat, kar je nekaj manj kot 18-krat v prejšnjem mesecu. Cene delnic zdaj odražajo velik pričakovani tok dobička v prihodnosti.
Ko se delnice trgujejo s tako visokim številom, morajo podjetja običajno za velik odstotek premagati ocene dobička, da se cene delnic dvignejo. "Pripravljate se za sezono zaslužkov, ki mora biti dobra, tako glede številk, ki prihajajo, kot glede nadaljnjih smernic," pravi Dave Donabedian, glavni direktor za naložbe pri CIBC Private Wealth US. »Letvica je postavljena visoko. Težko bo počistiti prečko."
To ne pomeni, da bi morali vlagatelji v lastniški kapital opustiti upanje, da bodo med sezono zaslužka našli dobre nakupe. Podjetja, katerih delnice so bile že pokupljene, preden so objavili dobiček, bi lahko po objavi manj kot zvezdniških rezultatov doživela rast. Lahko bi bili vabljivi nakupi v pravem trenutku. "Kako se je podjetje spremenilo v dobiček?" Harvey pravi. Če delnica upade, predstavlja "malo boljše tveganje/nagrado, ker je ocenjena v nekaterih slabih novicah."
Lulu Lemon Athletica (LULU) je dober primer. Podjetje je objavilo mešano četrtletje, manjkalo je prodajnih pričakovanj in premagalo ocene EPS. Delnica je na dan trgovanja pridobila skoraj 10 %, potem ko je konec marca poročala o dobičku. Zaslužek se je v zadnjem letu zmanjšal za 12 odstotkov.
To je zapleten trg. Ena izvedljiva strategija je iskanje imen uničenih v poročilih o zaslužku.
Pišite Jacobu Sonenshineu na [e-pošta zaščitena]