Cena do ekonomske knjigovodske vrednosti je narasla do 8. 12. 22

Razmerje zaostanka (PEBV) za NC 2000 se je povečalo z 1.2 od 6 na 30 od 22. NC 1.4 sestavlja 8 največjih ameriških podjetij glede na tržno kapitalizacijo v obsegu mojega podjetja. Sestavine se posodobijo ob koncu četrtletja. Izključujem podjetja, ki poročajo v skladu z MSRP, in podjetja ARS, ki niso iz ZDA.

To poročilo je skrajšana različica All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Rose Through 8/12/22, enega mojih četrtletnih poročil o temeljnih tržnih in sektorskih trendih. Te meritve izračunam na podlagi S&P Global(SPGI) metodologijo, ki sešteje posamezne vrednosti sestavnih delov NC 2000 za tržno kapitalizacijo in ekonomsko knjigovodsko vrednost, preden ju uporabi za izračun metrike. Temu pravim »agregatna« metodologija.

Na podlagi zadnjih razpoložljivih revidiranih finančnih podatkov, ki so v večini primerov 2Q22 10-Q. Podatki o cenah veljajo na dan 8. 12. 22. Za več informacij o metodologijah izračuna glejte priloge.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio se je povečal s 6/30/22 na 8/12/22

Končni koeficient PEBV primerja pričakovane prihodnje dobičke NC 2000 (kot se odraža v njegovi ceni) z njegovo ekonomsko knjigovodsko vrednostjo na dan 8. 12. 22. Razmerje PEBV NC 2000 1.4 pomeni, da se bo dobiček (NOPAT) NC 2000 povečal za 40 % od ravni zaostankov dvanajstih mesecev (TTM) do ravni 2. četrtletja22.

Ključni podatki o izbranih sektorjih NC 2000

Trije sektorji NC 2000, telekomunikacijske storitve, energija in osnovni materiali trgujejo pod svojo ekonomsko knjigovodsko vrednostjo. Finančni sektor trguje po svoji ekonomski knjigovodski vrednosti. Slika 2 prikazuje, da ima sektor telekomunikacijskih storitev najnižje zaostalo razmerje PEBV, nepremičninski sektor pa najvišje zaostalo razmerje PEBV med enajstimi sektorji All Cap Index na podlagi cen od 8 in finančnih podatkov iz 12Q22 2- Qs.

Zaostalo razmerje PEBV 0.6 pomeni, da vlagatelji pričakujejo, da se bodo dobički sektorja telekomunikacijskih storitev zmanjšali za 40 % od ravni TTM do ravni 2Q22. Po drugi strani pa vlagatelji pričakujejo, da bosta sektorja nepremičnin in potrošniških cikličnih (zaostala razmerja PEBV 3.8 in 2.1) izboljšala dobiček bolj kot kateri koli drugi sektor z indeksom All Cap.

Spodaj izpostavljam sektor telekomunikacijskih storitev, ki je imel najnižje razmerje PEBV do 8/12/22.

Vzorčna analiza sektorja: Telekomunikacijske storitve: razmerje PEBV v zaostanku = 0.6

Slika 1 prikazuje zaostalo razmerje PEBV za sektor telekomunikacijskih storitev, ki se je povečalo z 0.5 od 6 na 30 od 22. Tržna kapitalizacija sektorja telekomunikacijskih storitev je padla s 0.6 milijard dolarjev na dan 8 na 12 milijard dolarjev na dan 22, medtem ko je njegova ekonomska knjigovodska vrednost padla z 658 bilijona dolarjev na dan 6 na 30 bilijona na dan 22. /628/8.

Slika 1: Razmerje PEBV za telekomunikacijske storitve: december 1998 - 8

Merilno obdobje 12. avgusta 2022 uporablja podatke o cenah na ta datum in vključuje finančne podatke za 2Q22 10-Qs, saj je to najzgodnejši datum, za katerega so bila na voljo vsa 2Q22 10-Q za komponente NC 2000.

Slika 2 primerja trende za tržno kapitalizacijo in ekonomsko knjigovodsko vrednost za sektor telekomunikacijskih storitev od leta 1998. Seštejem posamezne vrednosti NC 2000/sektorja za tržno kapitalizacijo in ekonomsko knjigovodsko vrednost. Ta pristop imenujem metodologija »Agregat« in se ujema z metodologijo S&P Global (SPGI) za te izračune.

Slika 2: Tržna kapitalizacija in ekonomska knjigovodska vrednost telekomunikacijskih storitev: december 1998 - 8

Merilno obdobje 12. avgusta 2022 uporablja podatke o cenah na ta datum in vključuje finančne podatke za 2Q22 10-Qs, saj je to najzgodnejši datum, za katerega so bila na voljo vsa 2Q22 10-Q za komponente NC 2000.

Skupna metodologija zagotavlja neposreden vpogled v celoten sektor NC 2000 / ne glede na velikost podjetja ali utež indeksa in se ujema s tem, kako S&P Global (SPGI) izračuna metrike za S&P 500.

Za dodatno perspektivo primerjam agregatno metodo za zaostajanje razmerja PEBV z dvema drugim tržno tehtanima metodologijama. Vsaka metoda ima svoje prednosti in slabosti, ki so podrobno opisane v dodatku.

Slika 3 primerja te tri metode za izračun zaostalih razmerij PEBV v sektorju telekomunikacijskih storitev.

Slika 3: Primerjave metodologij razmerja telekomunikacijskih storitev PEBV: december 1998 - 8

Merilno obdobje 12. avgusta 2022 uporablja podatke o cenah na ta datum in vključuje finančne podatke za 2Q22 10-Qs, saj je to najzgodnejši datum, za katerega so bila na voljo vsa 2Q22 10-Q za komponente NC 2000.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler in Brian Pellegrini ne prejmejo nadomestila za pisanje o kateri koli posebni zalogi, slogu ali temi.

Dodatek: Analiza zadnjega razmerja PEBV z različnimi metodologijami ponderiranja

Zgornje meritve dobim s seštevanjem posameznih vrednosti NC 2000/sektorja za tržno kapitalizacijo in ekonomsko knjigovodsko vrednostjo za izračun zadnjega razmerja PEBV. Temu pristopu pravim "zbirna" metodologija.

Skupna metodologija zagotavlja neposreden vpogled v celoten sektor NC 2000 / ne glede na velikost podjetja ali utež indeksa in se ujema s tem, kako S&P Global (SPGI) izračuna metrike za S&P 500.

Za dodatno perspektivo primerjam agregatno metodo za sledenje razmerja PEBV in dve drugi tržno tehtani metodologiji. Te tržno ponderirane metodologije dodajajo večjo vrednost razmerjem, ki ne vključujejo tržnih vrednosti, npr. ROIC in njenih gonilnikov, vendar sem jih za primerjavo vključil sem:

Tržno ponderirane meritve -izračunano s tehtanjem tržne kapitalizacije zadnjega razmerja PEBV za posamezna podjetja glede na njihov sektor ali celotnega NC 2000 v vsakem obdobju. Podrobnosti:

1. Teža podjetja je enaka tržni kapitalizaciji podjetja, deljeni s tržno kapitalizacijo NC 2000 ali njenega sektorja
2. Koeficient PEBV vsakega podjetja pomnožim z njegovo težo
3. NC 2000/sektorsko zaostalo razmerje PEBV je enako vsoti tehtanih zadnjih količnikov PEBV za vsa podjetja v NC 2000/sektorju

Tržno uteženi vozniki - izračunano s ponderiranjem tržne kapitalizacije tržne kapitalizacije in ekonomske knjigovodske vrednosti za posamezna podjetja v posameznem sektorju v posameznem obdobju. Podrobnosti:

1. Teža podjetja je enaka tržni kapitalizaciji podjetja, deljeni s tržno kapitalizacijo NC 2000 ali njenega sektorja
2. Tržno kapitalizacijo in ekonomsko knjigovodsko vrednost vsakega podjetja pomnožim z njegovo težo
3. Seštejem tehtano tržno kapitalizacijo in tehtano ekonomsko knjigovodsko vrednost za vsako podjetje v NC 2000 / za vsak sektor, da določim NC 2000 ali tehtano tržno kapitalizacijo in tehtano ekonomsko knjigovodsko vrednost
4. NC 2000/Razmerje zadnjega sektorja PEBV je enako ponderirani NC 2000/tržna kapitalizacija sektorja, deljeno s tehtano NC 2000/knjigovodsko vrednostjo sektorja

Vsaka metodologija ima svoje prednosti in slabosti, kot je opisano spodaj:

Agregatna metoda

Prednosti:

• Enostaven pogled na celoten NC 2000/sektor, ne glede na velikost ali težo podjetja.
• Ujema se s tem, kako S&P Global izračuna metrike za S&P 500.

Slabosti:

• Občutljiv na vpliv podjetij, ki vstopajo / izstopajo iz skupine družb, kar bi lahko neupravičeno vplivalo na skupne vrednosti. V katerem koli obdobju tudi dovzetni za odstopanja.

Tržno ponderirane meritve Metoda

Prednosti:

• Upošteva tržno omejitev podjetja glede na NC 2000 / sektor in temu primerno tehta njegove meritve.

Slabosti:

• Občutljivi na zunanje posledice enega podjetja, ki nesorazmerno vpliva na splošno zaostalo razmerje PEBV.

Metoda tržno uteženih gonilnikov

Prednosti:

• Upošteva tržno omejitev podjetja glede na NC 2000 / sektor in temu primerno pretehta velikost in ekonomsko knjigovodsko vrednost.
• Ublaži nesorazmeren vpliv nenavadnih rezultatov enega podjetja na splošne rezultate.

Slabosti:

• Bolj dovzetni za velike nihanja tržne kapitalizacije ali knjigovodske vrednosti (na katere lahko vplivajo spremembe WACC) v obdobju, zlasti podjetij z velikim ponderjem v NC 2000/sektorju.