Powell's Own Guide to Recessions kaže, da prihajajo znižanja obrestnih mer

(Bloomberg) — Recesija je gotova, prav tako znižanje obrestnih mer v tem letu. To je sporočilo metrike trga obveznic, ki jo je predsednik Federal Reserve Jerome Powell pred letom dni izpostavil kot najboljši vodnik za odkrivanje gospodarskih težav v ZDA.

Najbolj brano iz Bloomberga

Pričakovana trimesečna obrestna mera zakladnih menic je padla na 134 bazičnih točk pod trenutno obrestno mero. To je pod prejšnjim najnižjim rekordom, ki ga je dosegel januarja 2001 – približno dva meseca preden je ameriško gospodarstvo padlo v recesijo.

»Odkrito povedano, obstaja dobra raziskava osebja v sistemu Federal Reserve, ki resnično pravi, da je treba pogledati kratko – prvih 18 mesecev – krivulje donosa. To je pravzaprav tisto, kar ima 100 % razlagalne moči krivulje donosa. Smiselno je. Ker če je obrnjen, to pomeni, da bo Fed znižal, kar pomeni, da je gospodarstvo šibko.« — Predsednik Fed Powell 21. marca 2022

Zakladnice so v četrtek podaljšale rast, potem ko je Fed zvišal svojo referenčno obrestno mero za četrt točke, ko so trgovci povečali stave, da bo centralna banka kmalu obrnila smer in začela zniževati obrestne mere. Prepričani so, da bo Fed septembra znižal obrestne mere, da bi vsaj razveljavil dvig tega tedna.

Pogled na trg je v nasprotju z navodili Feda, da pričakujejo, da bodo obrestne mere dvignili vsaj enkrat od tukaj, in s komentarji Powella, da letos ne pričakuje znižanja stroškov zadolževanja.

"Glede na dosedanje zaostrovanje politike in bančni kreditni krč obstaja verjetnost, da bo Fed moral znižati obrestne mere hitreje, kot trenutno pričakuje trg," so v sredo zapisali strategi TD Securities, vključno z Janom Groenom. "Ker še naprej pričakujemo, da bo gospodarstvo v četrtem četrtletju zdrsnilo v recesijo, vztrajamo pri našem pozivu, da se bo znižanje obrestnih mer začelo na decembrskem srečanju."

Zgodba se nadaljuje

Curve Steepens

Dvoletna ameriška donosnost je v četrtek padla za sedem bazičnih točk na 3.87 % po padcu v sredo za 23 bazičnih točk. Padec dvoletnih donosov je prehitel padec 10-letnih donosov, kar je ponovno zaostrilo globoko obrnjen del krivulje, na katerega se mnogi opazovalci osredotočajo kot na kazalec recesije. Ta del krivulje se je pogosto povzpel nad ničlo tik pred začetkom krčenja gospodarstva.

Trgovci z zamenjavami vidijo približno 50-odstotno možnost, da Fed ne bo znova zvišal obrestnih mer, potem ko so se zvišale za 4.75 odstotne točke od odločitve 16. marca 2022, da se zvišajo za četrtino točke.

Trgovci stavijo na znižanja Fed leta 2023, ki niso Powellov 'osnovni primer'

(Posodobitve s premiki donosa državne blagajne v 3. in 6. odstavku.)

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP