Predvideno okrevanje funta prikriva najslabše leto od glasovanja o brexitu

(Bloomberg) -

Najbolj brano iz Bloomberga

Turbulentno leto za funt se bliža koncu z malo dokazov, da bo leto 2023 precej drugačno.

Znaki boleče gospodarske recesije v Združenem kraljestvu se vedno bolj kopičijo, zaradi česar analitiki dvomijo, da lahko valuta podaljša - ali celo vzdrži - nedavni odboj dolarja. Tudi trg opcij kaže skepticizem, pri čemer so trgovci dolgoročno še vedno mračni.

Funt je zrasel z najnižje vrednosti v zgodovini, dosežene septembra, zaradi spremembe vlade po nesrečnem vodenju Liz Truss in oslabitvi dolarja. Vendar je še vedno upadel za 11 % v letu 2022, kar je najslabše leto od glasovanja o brexitu leta 2016.

V naslednjem letu bo prostor za dobičke morda omejen zaradi razlik v politiki centralne banke, pri čemer je Bank of England videti vse bolj nesramna v primerjavi s podobnimi bankami. Tudi gospodarstvo Združenega kraljestva je v krizi, proračunski primanjkljaj je skokovito narasel, dvomestna inflacija pa je povzročila najhujši padec življenjskega standarda doslej, kar je omejilo porabo in povzročilo najhujše industrijske nemire v zadnjih desetletjih. Tudi stanovanjski trg je videti občutljiv na močan popravek.

"Združeno kraljestvo je v avantgardi gospodarstev, ki drvijo v recesijo," je dejal John Hardy, vodja devizne strategije pri Saxo Bank. "Kombinacija vlečenja BOE zaradi nadaljnjega zaostrovanja in stroge fiskalne slike bi lahko povzročila nadaljnje padce" funta.

Tukaj so štirje grafikoni, ki ponujajo nadaljnje namige o poti funta v letu 2023:

Funt je v dveh tednih izbrisal izgube, ki so jih sprožila Trussova prizadevanja za obsežno financirano znižanje davkov, vendar je trajalo več kot dva meseca, da so se enoletni preobrati tveganj vrnili na raven pred proračunom. Počasno okrevanje tega široko spremljanega barometra tržnega razpoloženja kaže, da trgovci dolgoročno ostajajo močno zaničeni glede na funt in da je odboj na promptnem trgu bolj temeljil na pozicioniranju kot na odkritem bikovskem izrazu.

Zgodba se nadaljuje

Sredstva s finančnim vzvodom so se v tednu do 13. decembra spremenila v neto kratko glede na funt, potem ko so bila prej dolga, medtem ko so upravljavci premoženja obdržali kratko pozicijo, glede na najnovejše podatke Komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago.

S tehničnega vidika obstajajo mešani signali za funt. Kar izstopa, je tako imenovano križanje medvedjih drsečih povprečij, ki se odvija na mesečnem grafikonu, v času, ko Bloombergov indikator strahu in pohlepa kaže, da medvedi še vedno nadzorujejo gibanje cen kljub odboju v četrtem četrtletju. To nakazuje, da za funt srednjeročno prevladujejo tveganja padca.

Analitiki JPMorgan Chase & Co. predvidevajo, da se bo funt do konca prvega četrtletja vrnil na 1.14 dolarja s sedanjih približno 1.21 dolarja, pri čemer navajajo svoj "zlasti negativen pogled" na obete glede rasti Združenega kraljestva. Tudi lokalne volitve, ki se bližajo maja, bi lahko povzročile dodatno politično negotovost.

Strategi, ki jih je anketiral Bloomberg, menijo, da se je par v prvem četrtletju znižal na 1.17 USD, nato pa do konca leta 1.21 rahlo okreval na 2023 USD.

Razmiki donosa med dvo- in 10-letnimi zamenjavami, vezanimi na obrestno mero čez noč – merilo recesijskih tveganj – prav tako kažejo na daljši gospodarski upad v Združenem kraljestvu kot v njegovih glavnih sorodnikih. Razlika med enoletnimi prihodnjimi in trenutnimi razmiki nakazuje, da se bodo krivulje donosa v Evropi in ZDA bolj strmile kot v Združenem kraljestvu.

Funt lahko oslabi tudi v primerjavi z drugimi glavnimi valutami. Strategi pri Rabobank, Commerzbank AG in TD Securities menijo, da se bo evro že junija okrepil na 0.90 penija v primerjavi z zdajšnjimi 0.88, saj Evropska centralna banka krepi svojo retoriko o potrebi po dodatnem zvišanju obrestnih mer, kar je v nasprotju z bolj ohlapnim mnenjem BOE. drža.

Sterling lahko oslabi tudi v primerjavi z jenom, saj se bo japonska centralna banka usmerila k strožji politiki. Po mnenju Kita Juckesa, glavnega deviznega stratega pri Societe Generale SA, se par morda vrača proti 120, ravni, ki se je nista dotaknila že več kot desetletje.

– S pomočjo Jamesa Hiraija.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP