Reli obveznic po Powellu kaže, da natrpana trgovanja izkrivljajo trge

(Bloomberg) — Zakladniške vrednostne papirje so v sredo po govoru predsednika Federal Reserve Jeroma Powella poskočile za največ v skoraj treh tednih, vendar je bil dvig po mnenju udeležencev na trgu morda bolj posledica pozicioniranja ob koncu meseca.

Najbolj brano iz Bloomberga

"Reakcija trga čez noč je bila nekoliko presenetljiva - zdelo se je agresivno," je dejal Stephen Cooper, vodja avstralskega in novozelandskega fiksnega dohodka v Sydneyju pri First Sentier Investors, ki nadzoruje protivrednost 6.8 milijarde dolarjev. »V zadnjih 12 do 18 mesecih smo videli, da novice, za katere ne mislite, da so pravzaprav nove, kar je smešno, naletijo na tržne reakcije, ki so prevelike. Vse se zdi samo na podlagi položaja.«

Powell je v govoru na inštitutu Brookings na splošno zatrdil pričakovanja, da bo centralna banka ta mesec upočasnila svoje agresivno zaostrovanje. Vendar je tudi dejal, da se pričakuje, da bodo stopnje dosegle "nekoliko višjo" raven, kot so uradniki ocenili septembra, obeti glede inflacije pa ostajajo negotovi.

Donosi 10-letnih obveznic v ZDA so v sredo padli za 14 bazičnih točk in v New Yorku končali pri 3.61 %. V četrtkovem azijskem trgovanju so se znova povzpeli na 3.63 %.

Trgi zamenjav zdaj nakazujejo, da bi lahko ključna obrestna mera čez noč dosegla vrh pod 5 %, trgi pa ta mesec zvišujejo cene za pol odstotne točke. To bi dvignilo obrestno mero Fed na 4.50 %, kar bi omejilo najstrmejše letno povečanje doslej.

'Na izgubi'

Powellov govor se je dotaknil številnih tem, ki so podprle letošnjo sokolsko držo Feda, in poudaril, da je še veliko dela, da se inflacija zniža na sprejemljivo raven, pravi Stephen Stanley, glavni ekonomist pri Amherst Pierpont v New Yorku. . "Težko mi je ugotoviti, kaj točno je Powell rekel, da bi bilo bolj golobasto od tistega, kar so trgi določali cene prej," je zapisal Stanley v opombi.

Zgodba se nadaljuje

Pred Powellovim govorom so bili znaki, da je bil trg obveznic nagnjen na medvedjo stran, kar je morda še poslabšalo vzpon, ki se je začel po tem, ko je dosegel razmeroma optimističen ton glede možnosti, da se izogne ​​recesiji.

Hedge skladi so pred Powellovim govorom vstopili v nekaj največjih kratkih pozicij v zadnjih letih na 10-letne terminske pogodbe zakladnice, kar je morda še poslabšalo vzpon, ki se je začel po tem, ko je dosegel razmeroma optimističen ton glede možnosti, da se izogne ​​recesiji. Donosi so se okrepili v začetku tedna, ko je Amazon.com Inc. vodil množico korporativnih izdaj, ki so trgovce spodbudile k prodaji zakladnic, da bi zavarovali svoje položaje.

Podaljšanje trajanja

Valovi nakupov so zadeli terminske pogodbe zakladnice ob koncu seje v sredo, kar je poudarilo možnost, da se trgovci pripravljajo na ponovno uravnoteženje referenčnih indeksov, ki bo podaljšalo trajanje, ki ga morajo imeti v novem mesecu.

"Dejansko se dogaja ena tema in vsi so postavljeni na en način," je dejal Cooper pri First Sentier, ki se je skliceval na vedenje trga v tem letu. "In potem se spremeni in vsi se vrnejo v drugo smer, in to je nekaj, kar smo čez noč videli v več razredih sredstev."

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP